2020年1月我国乘用车产量143.60万辆。由于乘用车具有一定的奢侈品属性,行业的运行会随着宏观经济的波动而波动,具有周期性行业的特点。以下对乘用车投资分析。

  2020年1月我国乘用车产量143.60万辆。由于乘用车具有一定的奢侈品属性,行业的运行会随着宏观经济的波动而波动,具有周期性行业的特点。以下对乘用车投资分析。

  2020年1月我国乘用车市场批发销量降幅环比继续收窄。乘用车商情报告指出,乘用车销售160.70万辆,同比下降20.60%,环比下降27.38%;轿车销售74.00万辆,同比下降25.30%,环比下降28.02%;MPV销售7.60万辆,同比下降41.50%,环比下降48.65%;SUV销售77.00万辆,同比下降12.20%,环比下降22.30%。

  2020年1月我国乘用车批发销量及增长情况

乘用车投资分析

  乘用车行业在景气度偏低的时期出现了明显的消费结构调整,在豪华品牌销量保持两位数增长的同时,以中低端车型为主的自主品牌市场占有率快速下滑,行业内部结构分化明显,行业进入调整期。现从三大方面来了解乘用车投资分析。

  疫情影响逐步消退:一季度汽车业利润降幅达80%,产能利用率低于60%,中央与地方政策积极托底,中央政策主要是放松排放时限、鼓励淘汰老旧车、明确新能源补贴政策等,地方政策主要是放松限购、现金补贴等。乘用车投资分析,4月乘用车销量同比降幅大幅收窄至2.6%,1-4月累计下滑35.3%。

  国内乘用车企业普遍承压,日系及豪华盈利向上:主流自主品牌除长城、吉利外均亏损加剧,1Q20毛利率均在个位数的低水平。弱势品牌有被加速淘汰趋势,给产业链带来坏账风险,后续大概率产能整合清退。乘用车投资分析,主要自主品牌2020销量规划较谨慎。合资乘用车企利润表现分化,华晨宝马/北京奔驰/广本/广丰利润增长,韩法美系合资亏居多,大众合资利润亦大幅下滑。车企研发投入较刚性,无论从金额还是人员数量看多稳中有增,投入方向为新能源、智能化、全球化、新平台等。

  海外巨头表现不一,研发加码:观察海外整车巨头,研发费用率维持在4-7%左右,方向主要是电动化+自动驾驶,大众的研发费用金额遥遥领先。特斯拉连续三个季度盈利;2019年通用大众净利率在4-5%,福特利润大幅下滑,丰田净利率稳定维持在8-9%。乘用车投资分析,自产电池、加速在华布局、加速电动化、加大在自动驾驶领域的投入。

  总体看,2020年乘用车市场制造行业需偿还债券规模仍较大,乘用车投资分析,在当前货币政策偏紧及投资者风险偏好改变的影响下,需关注个别风险企业债券集中兑付压力及再融资能力变化。

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