全国气头尿素产能在1400万吨/年左右,过去两年限产时间近两个月,而少限产一个月,相当于增加100万吨左右的供应量,因此气头是否限产的影响远大于环保的限产。未来尿素产量会逐渐回升到限产以前的水平,2019年以来尿素产量连续攀升的趋势仍将持续一段时间。以下对尿素行业趋势分析。

  全国气头尿素产能在1400万吨/年左右,过去两年限产时间近两个月,而少限产一个月,相当于增加100万吨左右的供应量,因此气头是否限产的影响远大于环保的限产。未来尿素产量会逐渐回升到限产以前的水平,2019年以来尿素产量连续攀升的趋势仍将持续一段时间。以下对尿素行业趋势分析。

  尿素17年有效产能7900万吨,较16年减少了400-500万吨。16年产量6200万吨,其中国内消费5320万吨,净出口880万吨,17年产销量较16年明显收缩,全年产量下滑至5800万吨左右,国内累计消费量约5400万吨,同比大幅下滑,累计净出口465万吨,同比下滑近50%。当前尿素的有效产能中,气头尿素约1800万吨,占比23%,11月尿素产量中,气头尿素占比高达20%,12月受国内天然气供应紧张影响,气头尿素开工大幅下滑,当前气头整体开工率已从月初的45%下降至22%,造成尿素短期供给紧张,而气头尿素供应不足的情况有望持续3月采暖季结束。18年国内将净新增产能约250万吨,新增产能数量有限。

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  尿素是最大的化肥品种,堪称“粮食的粮食”。作为重要的农资类商品期货,尿素期货上市备受市场关注。从19年开始的三年内尿素供需格局趋于宽松,但不同需求模式下宽松的程度以及拐点时间略有差异。现从三大方向来分析尿素行业趋势。

  气头尿素供给预期加强

  国内天然气供需矛盾缓和,四季度气头尿素供应大概率维持高位。从天然气供需来看,2017年“气荒”后,国家开始通过联通管网、扩大储气库容量和增加LNG船舶数等方法提高国内天然气供给量。尿素行业趋势分析,需求增速由于国内经济承压而略有放缓,“煤改气”政策推广更加灵活合理,四季度天然气可能维持“紧平衡”的状态。因此,气头尿素装置大概率不会出现往年几近全停的情况。从尿素生产表现来看,截至10月10日,国内气头尿素开工负荷率79.16%,环比上涨8.09%,同比上涨21.98%。进入四季度,气头尿素产量将填补由于环保而限产停产的煤头尿素的产量。届时,在四季度需求疲软的情况下,尿素整体供大于求,价格走弱概率加大。

  需求仍保持疲软态势

  农业尿素需求进入季节性空档期,工业需求缺乏拉升动力。国庆长假后,国内除部分播种冬小麦的地区外,其他地区四季度暂无尿素需求。复合肥方面,由于下游需求不旺,截至10月10日,复合肥开工负荷率为31.5%,环比下降4.48%,同比下降6.68%。尿素行业趋势分析,后市冬储低价接货可能偏多,对价格会产生底部支撑。工业尿素需求虽然随着三聚氰胺和人造板开工率回升有所增加,但也受制于环保政策和房地产下行趋势影响。进入四季度,尿素需求方面大概率会走弱。

  外贸影响力度逐步增强

  尿素行业趋势分析,在国内供需两弱的情况下,国内企业将目光转向国际市场。我国对印度的尿素出口占到尿素出口总量的50%以上,而根据印度FMS公布数据可知,2018年印度尿素产能2533.6万吨,需求量3202万吨,进口量501万吨。印度11月至次年1月为用肥高峰期,而目前印度尿素招标量仅为430万吨,估计印度尿素今年的需求缺口在100万—200万吨。

  综上所述,后期尿素基本面将继续走弱,在国际市场无大动作前,尿素期价四季度大概率延续振荡下行趋势。尿素行业趋势分析,如果国际市场旺季推动价差进一步缩小,则国内尿素价格得到出口支撑,期价可能止跌企稳,或有一轮小幅涨势。


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