德同资本邵俊：并购重组将更重产业逻辑 与IPO“跷跷板”效应将弱化

　　在A股历史上，并购市场与IPO市场一直存在“跷跷板”效应，一方遇冷，另一方则会迅速变得活跃。近段时间以来，随着IPO节奏阶段性放缓，“跷跷板”效应是否会重现？德同资本董事长邵俊在接受上海证券报记者采访时表示，由于未来并购重组将更重产业逻辑，而非证券化套利，所以并购重组与IPO的“跷跷板”效应有望弱化。

　　邵俊分析称，以往的“跷跷板”效应主要是因为IPO收紧时，并购交易的退出功能随之放大，可以为原先想通过IPO退出的拟上市企业股东提供退出和流动性支持。同时，作为并购交易另一方，上市公司也可以通过并购重组提高自身发展质量，如扩产原有主业、寻找第二增长曲线，或是引入战略股东。

　　但过往的并购交易中，交易双方更多考虑如何通过并购实现证券化获利，对产业协同、未来整合风险的考量相对较弱。因此，邵俊认为，随着注册制的开展以及减持新规的实施，未来并购重组将更多回归至产业逻辑，更加注重产业发展的本源，而不仅是一种退出或提升市值的手段。因此，原先的“跷跷板”效应有望弱化。