证券行业：行业经营环境向好，资本市场改革拓宽券商业务空间
- 2021-01-01 05:04:10上传人：pe**地久
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- 一、市场和政策是影响 2020 年券商板块估值表现重要因素
- 二、证券行业盈利能力增强，业绩持续增长
- （一）券商业绩增长确定性强，利润率 +杠杆助推 ROE 提升
- （二）自营投资收入贡献度居首，经纪、投行、信用业务收入占比均有提升
- （三）各项业务收入多维度改善，经纪、投行表现靓丽
- 1. 成交放量丰厚经纪业务收入，佣金率下行倒逼财富管理转型
- 2. 资管规模持续压降，主动管理转型推进助力收入增长
- 3. 投行业务持续受益注册制改革红利，量价驱动收入大幅改善
- 4. 权益市场整体景气度上行，利好自营投资收入增加
- 5. 风险偏好回升推动两融规模扩容，股票质押规模继续压降
- 三、资本市场改革持续释放政策红利，增厚券 商业务空间
- 四、投资建议
- 五、风险提示
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