2023年度展望之FICC篇：流动性或“三重收敛”、股票>债券>商品
- 2022-12-07 15:00:07上传人：心碎**醒了
-
Aa 小 中 大
- 1. 2023 年流动性展望 ： 或呈现 “三重收敛 ”
- 1.1. 外部流动性 ：中美利差 “倒挂 ”或趋于收敛
- 1.2. 狭义流动性：资金利率和政策利率或继续趋于收敛
- 1.3. 宏观流动性：回归合理均衡
- 2. 2023 年 FICC 展望
- 2.1. 股强债弱需要怎样的流动性条件？
- 2.2. 大宗商品 ： 从“强现实 、 弱预期 ”转向 “强预期 、弱现实 ”
- 2.3. 人民币汇率：贬值预期降温、警惕第二次冲击
- 3. 风险提示
- 图 1：通胀错位： 20 多年来最大规模通胀差决定利差倒挂
- 图 2：货币政策错位：中美政策利差深度倒挂
- 图 3：以中国的法定存款准备金率为锚，中美利差 2020 年至 2021 年偏高的状态被纠正
- 图 4：中美利差拐点领先外资持债规模的变化
- 图 5：中美利差重新扩张或缓解对 A股的估值压制
- 图 6： 2022 年前三季度 “两本账 ”实际财政赤字率达到 8.20%
- 图 7： 2022 年积极的财政存款拨付或在 2023 年收敛
- 图 8：狭义流动性对中小盘成长风格的估值支撑或减弱
- 图 9：基于央行资产负债表的信用周期对利率的指引下降
- 图 10 ： 2023 年资金利率或围绕 “利率走廊 ”中枢窄幅波动
- 图 11 ：预计 2023 年信贷脉冲指数或小幅回落
- 图 12 ： 2023 年信贷脉冲变动对利率的指引作用或下降
- 图 13 ：从股债 PE -Bond 静态性价比角度看，股票资产隐含 ERP 处于高位、股票配置
- 价值高于债券
- 图 14 ：银行对居民、企业和非银机构债权扩张保持较低水平
- 图 15 ：人民币汇率贬值压力回落有助于隐含 ERP 下滑
- 图 16 ：原油 /黄金比值回落幅度大于铜金比值
- 图 17 ：铜金比值和 10 年期美债收益率之间的背离趋于收敛
- 图 18 ： 交易 “衰退 ”或推动铜金比值回落
- 图 19 ：铜金比值回落指引 10 年期美债收益率下滑
- 图 20 ：基于中美利差之差评估人民币汇率公 允值为 7.14 左右
- 图 21 ：黄金内外盘价格隐含人民币汇率预期降至 7.10 下方
- 图 22 ：强美元指数推动美元实际有效汇率上涨
- 图 23 ：中国实际有效汇率出现下行拐点
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
