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2025-2030年全球与中国手机嵌入式存储器行业市场现状
2025-07-09
经营北京优质商业，盈利稳定穿越周期
- 2025-06-18 19:20:31上传人：As**er
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中国国贸(600007)核心观点公司坐拥首都核心地段商业地产。随着地产销售量价持续低迷，A股房地产开发商整体进入亏损状态，但房地产经营商业绩表现相对平稳。公司作为最早上市的房地产经营企业之一，基于北京CBD国贸中心开展投资性物业出租管理及酒店经营业务，控股股东持股比例保持80.65%。经过四十余年的发展，国贸中心已建
- 公司坐拥首都核心地段商业地产
- 行业趋势：房地产开发持续低迷，但房地产经营相对平稳
- 公司概览：经营北京国贸中心，控股股东持股比例高且稳定
- 主营业务：投资性物业的出租管理以及酒店经营
- 物业定位高端，经营优势明显
- 写字楼：出租率和租金单价平稳，经营表现优于行业整体
- 商城：定位重奢租金单价较高，销售额排名全国前五
- 公寓：升级改造后出租率持续提升，租金单价符合高端定位
- 酒店等：酒店经营波动受外部影响，其他业务表现与大类趋同
- 财务状况良好，分红持续性佳
- 盈利能力：营收规模稳中有升，利润率保持良好
- 偿债能力：资产负债结构健康，在手现金保持充裕
- 股东回报：ROE平稳向好，分红政策持续稳定
- 盈利预测
- 未来3年盈利预测
- 盈利预测的敏感性分析
- 估值与投资建议
- 绝对估值：每股价值为22.9元，较当前股价有5%的空间
- 相对估值：每股价值为26.8元，较当前股价有23%的空间
- 投资建议
- 风险提示
- 附表：财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：历年中国新建商品房销售额及同比
- 图2：历年北京新建商品房销售额及同比
- 图3：历年全国70城新建住宅和二手住宅房价指数
- 图4：历年北京新建住宅和二手住宅房价指数
- 图5：中国A股房地产开发公司历年总营业收入及同比
- 图6：中国A股房地产经营公司历年总营业收入及同比
- 图7：中国A股房地产开发公司历年总归母净利润
- 图8：中国A股房地产经营公司历年总归母净利润及同比
- 图9：中国A股房地产开发公司历年毛利率
- 图10：中国A股房地产经营公司历年毛利率
- 图11：北京商务中心区（北京CBD）实景图
- 图12：北京国贸中心实景图
- 图13：公司发展历程
- 图14：公司股权架构（截至2024年末）
- 图15：公司控股股东历年持股占比
- 图16：公司第二大股东历年持股占比
- 图17：中国国际贸易中心平面示意图
- 图18：公司历年营业收入及同比
- 图19：公司历年各业务类型营收占比
- 图20：公司历年各主要业务类型可出租面积（单位：万㎡）
- 图21：公司历年各主要业务类型营收收入（单位：亿元）
- 图22：公司历年各主要业务类型租金单价（单位：元/㎡/月）
- 图23：公司历年各主要业务类型出租率
- 图24：公司历年写字楼收入及同比
- 图25：公司历年写字楼平均租金单价及同比
- 图26：北京甲级写字楼历年租金单价及同比
- 图27：公司写字楼历年出租率对比北京甲级写字楼
- 图28：北京甲级写字楼历年总存量及同比
- 图29：北京甲级写字楼历年新增供应量
- 图30：在国贸写字楼租用300㎡及以上面积的世界500强企业名录
- 图31：公司历年商城收入及同比
- 图32：公司历年商城平均租金单价及同比
- 图33：北京优质零售物业历年首层租金单价及同比
- 图34：公司商场历年出租率对比北京优质零售物业
- 图35：历年中国社会消费品零售总额及同比
- 图36：历年北京社会消费品零售总额及同比
- 图37：全国集中式商业项目新开业数量及同比
- 图38：全国集中式商业在营项目数量各开业时间区间占比
- 图39：全国头部商场销售额（单位：亿元），2024
- 图40：北京头部商场销售额（单位：亿元），2024
- 图41：中国个人奢侈品市场销售额境内占比
- 图42：中国境内个人奢侈品市场销售额及同比
- 图43：公司历年公寓收入及同比
- 图44：公司历年公寓出租率
- 图45：公司历年公寓平均租金单价及同比
- 图46：北京历年二手住宅租金指数
- 图47：全国50城住宅平均租金单价及同比
- 图48：北京住宅平均租金单价及同比
- 图49：公司国贸中心公寓大堂、配套设施和户型概览
- 图50：公司历年酒店经营业务收入及同比
- 图51：公司历年酒店经营业务毛利润
- 图52：历年中国星级酒店营业额及同比
- 图53：历年北京星级酒店营业额及同比
- 图54：公司历年其他收入及同比
- 图55：公司历年物业租赁及管理业务收入及同比
- 图56：公司历年营业收入及同比
- 图57：公司单季度营业收入及同比
- 图58：公司历年归母净利润及同比
- 图59：公司单季度归母净利润及同比
- 图60：公司历年毛利率和归母净利率
- 图61：公司单季度毛利率和归母净利率
- 图62：公司历年各主营业务营收占比
- 图63：公司历年各主营业务毛利率
- 图64：公司历年营业成本拆解
- 图65：公司历年各主要营业成本/营业收入
- 图66：公司历年销售、管理、财务费率
- 图67：公司单季度销售管理财务费率
- 图68：公司历年末资产负债率
- 图69：公司历年末净资产及同比
- 图70：公司历年末有息负债及同比
- 图71：公司历年各类型有息负债
- 图72：公司历年有息负债加权融资成本
- 图73：公司历年各类型有息负债融资成本
- 图74：公司历年末货币资金及同比
- 图75：公司历年经营性现金流净额
- 图76：公司历年投资性现金流净额
- 图77：公司历年融资性现金流净额
- 图78：公司历年加权ROE
- 图79：公司历年资产周转率
- 图80：公司历年净利率
- 图81：公司历年权益乘数
- 图82：公司历年每股派息及同比
- 图83：公司历年派息率
- 图84：公司历年股息率
- 图85：中国十年期国债历年到期收益率
- 表1：公司主要董事及高管在股东单位和其他单位任职情况（截至2024年12月）
- 表2：公司未来三年各项业务收入预测表
- 表3：公司未来三年盈利预测表（单位：百万元）
- 表4：盈利预测情景分析（乐观、中性、悲观）
- 表5：公司盈利预测假设条件
- 表6：公司资本成本假设条件
- 表7：FCFF现金流折算法计算简表（单位：百万元）
- 表8：绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元/股）
- 表9：房地产经营行业上市公司主要财务指标（股价选取20250616，货币单位为人民币）
- 表10：可比公司估值比较（股价选取20250616，货币单位为人民币）
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