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2024-2029年中国化学制药市场专题研究及市场前景预测
2024-06-02
营养品业务构筑基本盘，香精香料、新材料提供发展动能
- 2025-07-16 17:20:53上传人：pL**OU
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新和成(002001)投资要点新和成是国内精细化工领域的领先企业：公司多年秉持创新驱动发展，保持较高的研发投入，拥有浙江新昌、浙江上虞，山东潍坊，黑龙江绥化四大生产基地。公司以维生素、蛋氨酸等营养品业务为基石，发展香精香料、新材料业务，一体化产业链保障产品生产稳定性，提高产品竞争力。维生素产品价格筑底，新和
- 1. 新和成：技术驱动、多元布局的精细化工龙头
- 1.1. 四大基地定位清晰，产品品类逐渐扩张
- 1.2. 营养品构建公司主要基本盘，香精香料、新材料业务快速发展
- 2. 维生素： VA、VE价格筑底，公司规模 &产业链一体化优势凸现
- 2.1. 维生素下游主要为饲料行业，维生素生产工艺壁垒高，市场集中度高
- 2.2. VA、VE价格受供给端影响较大
- 3. 蛋氨酸：供需格局改善，价格回暖上升
- 3.1. 供给端：工艺高壁垒 +环保高要求，市场集中度高
- 3.2. 需求端：全球需求稳步增长，国内增速较快
- 3.3. 蛋氨酸价格复盘：价格走出底部，偏稳运行
- 4. 新材料：多板块协同布局，业务规模不断扩大
- 4.1. PPS：特种工程塑料，发展前景广阔
- 4.1.1. 需求端：下游市场广泛，需求保持高增速
- 4.1.2. 供给端：行业快速发展，产能集中明显
- 4.1.3. PPS发展曲折，新和成优势明显
- 4.2. PPA：耐高温尼龙，应用市场广阔
- 4.3. IPDA：应用广泛，产业链优势明显
- 4.4. PA66：己二腈国产化进行中，己二腈 -己二胺-PA66产业链一体化加快
- 5. 香精香料：盈利持续向好，规模与技术优势兼备
- 6. 盈利预测与投资建议
- 6.1. 关键假设与盈利预测
- 6.2. 估值与评级
- 7. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图1： 公司发展历程
- 图2： 公司“化工 +”和“生物 +”两大核心技术平台
- 图3： 公司股权结构（截至 2025Q1）
- 图4： 公司全球化分布
- 图5： 公司四大生产基地
- 图6： 主要维生素产品价格上涨 &公司业绩支撑，驱动公司市值增长
- 图7： 公司2024年各业务板块收入占比（ %）
- 图8： 公司2024年各业务板块毛利占比（ %）
- 图9： 公司研发费用情况（亿元， %）
- 图10： 公司研发人员数量情况（人， %）
- 图11： 公司毛利率、净利率情况（ %）
- 图12： 公司各业务板块毛利率（ %）
- 图13： 维生素分类
- 图14： 2023年维生素下游应用市场占比
- 图15： 中国饲料产量（万吨）
- 图16： 中国生猪出栏数同比变化（ %）
- 图17： 中国自繁自养生猪养殖利润（元 /头）
- 图18： 中国猪肉价格变化（元 /公斤）
- 图19： VA价格变化（元 /公斤）
- 图20： VE价格走势（元 /公斤）
- 图21： 我国VA月度进出口情况（吨）
- 图22： 我国VE月度进出口情况（吨）
- 图23： 2020年我国饲料用蛋氨酸下游分布情况
- 图24： 蛋氨酸有助于降低养殖成本
- 图25： 海因法制备蛋氨酸
- 图26： 氰醇法制备蛋氨酸
- 图27： 我国蛋氨酸进出口情况（万吨）
- 图28： 全球蛋氨酸需求量（万吨）
- 图29： 2023年液体蛋氨酸的市场渗透率
- 图30： 我国江苏固体蛋氨酸价格走势（元 /公斤）
- 图31： 塑料金字塔示意图
- 图32： 2024年我国PPS下游市场分布（ %）
- 图33： 我国PPS需求量（万吨）
- 图34： PPS价格变动（元 /吨）
- 图35： 2016-2020年我国PPA市场规模（亿元）
- 图36： 2023年全球PPA产能格局（ %）
- 图37： 2023年我国PPA产能格局（ %）
- 图38： 新和成HA项目（新能源材料和环保新材料项目）、 EJ项目（高端尼龙和高端光学级材
- 料项目）主要产业链
- 图39： 己二胺应用领域
- 图40： 我国己二腈消费量（万吨）
- 图41： 2022年尼龙66下游应用
- 图42： 我国PA66价格（元 /吨）
- 图43： 公司香精香料收入、毛利（亿元）
- 图44： 公司香精香料毛利率与同业对比情况
- 图45： 巴斯夫与新和成芳樟醇合成路线的对比
- 表1： 公司产品产能情况（截至 2025H1）
- 表2： VA合成工艺对比
- 表3： 全球柠檬醛产能格局（截至 2025H1）
- 表4： 全球VA产能格局（截至 2025H1）
- 表5： VE合成工艺对比
- 表6： 全球VE（按粉计）产能格局（截至 2025H1）
- 表7： 全球蛋氨酸产能格局（截至 2024年底）
- 表8： PPS合成工艺情况
- 表9： 全球PPS产能格局（截至 2023年底）
- 表10： PPA应用领域
- 表11： 己二腈合成工艺及各自优缺点
- 表12： 我国企业己二腈产能情况
- 表13： 新和成PA66产能扩张计划（截至 2024年底）
- 表14： 公司盈利预测拆分
- 表15： 可比上市公司相对估值（参考 2025年7月15日收盘价）
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