中报点评：直流输电和国际业务快速发展，毛利率显著改善

许继电气(000400)事件：公司发布2025年中报，公司实现营业总收入64.47亿元，同比下滑5.68%；实现归属于母公司股东的净利润6.34亿元，同比增长0.96%；经营活动产生的现金流量净额11.20亿元，同比提升237.08%；基本每股收益0.63元；加权平均净资产收益率5.49%，同比降低0.21个百分点。点评：公司上半年总体业绩表现平稳，经营