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2025-2030年全球与中国剥离液化学制品行业市场现状调
2025-11-08
全球蛋氨酸行业龙头，特种产品蓬勃发展
- 2025-09-30 23:10:22上传人：錵開**落幕
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安迪苏(600299)投资要点安迪苏是全球领先的动物营养添加剂生产企业。公司在全球各地设有分支机构，生产基地遍布欧洲、美国、中国和泰国，主要产品包括蛋氨酸、维生素、特种产品等动物营养添加剂，为动物饲料领域设计、生产、推广可持续的营养及健康解决方案。公司积极实施“双支柱”战略，成为蛋氨酸行业全球领导者，推进特
- 1. 全球领先的动物营养添加剂供应商，双支柱战略构建竞争优势
- 1.1. 动物营养领域龙头企业，央企背书实力强劲
- 1.2. 深耕动物营养领域，覆盖多元产品矩阵
- 1.3. 兼具液体&固体蛋氨酸生产能力，计划在泉州新增固蛋产能
- 1.4. 盈利能力改善，双支柱业务推动公司高质量发展
- 2. 蛋氨酸供需格局改善，价格回暖上升
- 2.1. 蛋氨酸是动物必需氨基酸，豆粕减量替代推动蛋氨酸需求增长
- 2.2. 蛋氨酸具有液体、固体两种形态，行业进入壁垒高
- 2.3. 蛋氨酸行业寡头垄断，后续新增产能较少
- 3. 维生素领域独特竞争地位，提供可追溯全系列解决方案
- 4. 实施双支柱战略，特种产品及服务打开未来成长空间
- 4.1. 反刍类动物适用的产品：过瘤胃包被氨基酸及创新产品
- 4.2. 酶制剂：罗酶宝持续创新迭代投放市场
- 5. 盈利预测与投资建议
- 5.1. 关键假设与盈利预测
- 5.2. 估值与评级
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图1： 安迪苏发展历程
- 图2： 安迪苏股权结构图（截至 2025年6月30日）
- 图3： 安迪苏主营业务
- 图4： 安迪苏蛋氨酸全球生产平台
- 图5： 公司营收&归母净利润（亿元）
- 图6： 公司营收构成
- 图7： 公司销售毛利率 &净利率
- 图8： 公司整体及产品毛利率
- 图9： 公司在全球各地区的营收构成
- 图10： 2020年我国饲料用蛋氨酸下游分布情况
- 图11： 蛋氨酸有助于降低养殖成本
- 图12： 饲料的组成
- 图13： 中国大豆进口依赖度高（万吨， %）
- 图14： 中国豆粕、菜粕、棉粕价格（元 /吨）
- 图15： 海因法制备固体蛋氨酸
- 图16： 氰醇法固体、液体蛋氨酸均能制备
- 图17： 氰醇法制固液蛋工艺复杂，进入门槛高；且涉及多种有毒有害化工原料，监管严格
- 图18： 国外、国内蛋氨酸产量（万吨）
- 图19： 全球、中国蛋氨酸需求量及增速（万吨， %）
- 图20： 我国蛋氨酸进出口情况（万吨）
- 图21： 我国江苏固体、液体蛋氨酸价格走势（元 /千克）
- 图22： 安迪苏麦可维 ®系列产品提供全套维生素服务
- 图23： 公司特种产品情况
- 图24： 氮在奶牛体内的代谢流程
- 图25： 美斯特进入牛体内的双重作用途径
- 图26： DynOmik能够提高才分娩奶牛的干物质采食量 &产奶量
- 表1： 安迪苏高管梳理（截至 2025年6月30日）
- 表2： 安迪苏产品矩阵
- 表3： 豆粕、菜粕、棉粕对比
- 表4： 固体蛋氨酸与液体蛋氨酸对比
- 表5： 全球蛋氨酸产能格局（截至 2025年6月30日）
- 表6： 安迪苏特种产品业务进展
- 表7： 公司盈利预测拆分（亿元）
- 表8： 国内可比上市公司相对估值（参考 2025年9月26日收盘价）
- 表10： 公司特种产品的国外、国内可比公司及估值情况（参考 2025年9月26日收盘价）
- 表11： 公司归母净利润、 EBITDA分板块拆分及预测
- 表12： 公司分部估值总结表
- 表13： 分部估值测算过程 1
- 表14： 分部估值测算过程 2
- 表15： 分部估值测算过程 3
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