2025年三季报点评：收入韧性增长，费用加大、税率提升拖累盈利

重庆啤酒(600132)投资要点事件：25Q1-Q3营收130.59亿元，同比-0.03%，归母净利润12.41亿元，同比-6.83%，扣非后归母净利润12.22亿元，同比-6.40%；其中25Q3营收42.20亿元，同比+0.41%，归母净利润3.76亿元，同比-12.71%，扣非后归母净利润3.67亿元，同比-12.08%。乐堡、乌苏韧性增长，量价相对平稳。25Q1-Q3销量同比+0.42%