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2025-2030年全球与中国燃气用波纹管行业市场现状调研
2025-12-02
业务结构调整，能源服务和特种气体业务成长属性明显
- 2023-03-15 17:50:20上传人：昨日**太远
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- 深耕天然气产业，打造 “ 具有价值创造力的清洁能源服务商 ”
- 专注燃气综合服务，国内领先清洁能源服务商
- 清洁能源业务抗周期能力强，能源服务业务和特种气体业务拓展助力业绩提升
- 俄乌冲突使天然气价格震荡攀升，频繁资本运作开拓业务领域
- 员工持股计划出台，保障业绩稳健增长
- 海气 +陆气双资源池，顺价能力持续优化
- 全产业链顺价能力充分体现， LNG 业务持续增厚
- LPG 需求量快速增长，单吨毛差保持相对稳定
- 延伸能源服务业务创造附加价值，摆脱资源周期性波动风险
- 依托核心资产提供物流服务，形成清洁能源业务资源壁垒
- 能源作业服务摆脱市场价格波动影响，补充清洁能源核心资源池。
- 自主可控的氦气壁垒高，利润弹性大
- 全球氦气资源分布不均匀，国内资源量不足
- 氦气对外依存度高，价格波动明显
- 蒸发气提氦技术投产，上游对含氦天然气的需求形成资源壁垒
- 天然气资源深厚，具备全产业链运营能力
- 积极布局现场制氢，实现氢气在工业侧直销
- 氢气供给侧需结构性调整，各种制氢技术百花齐放
- 原料成本和用能成本占比较高，电解水制氢暂不具备比较优势
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来 3年盈利预测
- 估值与投资建议
- 绝对估值： 32.10-38.70 元
- 绝对估值的敏感性分析
- 相对法估值： 31.08-32.25 元
- 投资建议
- 风险提示
- 财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 公司业务发展历史沿革
- 图 2： 公司 LNG 、 LPG 海外资源池分布图
- 图 3： 公司业务结构划分
- 图 4： 公司股权结构
- 图 5： 九丰能源营业收入及增长率
- 图 6： 九丰能源归母净利润及增长率
- 图 7： 公司主营业务收入结构
- 图 8： 九丰能源毛利率及净利率情况
- 图 9： 九丰能源主要业务毛利率情况
- 图 10： 九丰能源三项费用率情况
- 图 11： 九丰能源 ROE 及杜邦分析
- 图 12： 九丰能源资产负债率情况
- 图 13： 九丰能源现金流情况（亿元）
- 图 14： 全球主要天然气期货价格
- 图 15： 2018-2022 年中国天然气表观消费量
- 图 16： 公司 “ 海气 +陆气 ” 双资源池优化配置示意图
- 图 17： 公司能源作业服务工艺流程图
- 图 18： 公司 LNG 船舶、接收站、储罐及槽车等能源物流相关核心资产
- 图 19： 2020 年全球氦气资源分布情况
- 图 20： 中国氦气产量及增长率
- 图 21： 中国氦气消费量和增长率情况
- 图 22： 2020 年我国氦气应用领域占比
- 图 23： 中国氦气进口量和对外依存度
- 图 24： 氦气产业链梳理
- 图 25： 内蒙森泰工艺流程图
- 图 26： 2019 年我国氢气生产结构
- 图 27： 煤制氢工艺流程
- 图 28： 天然气制氢工艺流程
- 图 29： 电解水制氢原理示意图
- 表 1： 员工持股计划持有人名单及其份额分配情况
- 表 2： LNG 接收项目列表
- 表 3： 氦气的应用场景
- 表 4： 氦气田工业划分标准
- 表 5： BOG 提氦技术特点
- 表 6： 氢气的应用场景
- 表 7： 不同电解水制氢技术路线对比
- 表 8： 煤制氢成本测算基本参数假设
- 表 9： 煤制氢成本敏感性分析 —— 原料煤价格（行，元 /吨）、电价（元 /kWh ）
- 表 10： 煤制氢成本测算基本参数假设
- 表 11： 天然气制氢成本敏感性分析 —— 原料天然气价格（行，元 /m ³）、电价（元 /kWh ）
- 表 12： 碱性水电解槽制氢成本测算基本参数假设
- 表 13： 碱性电解水制氢成本敏感性分析 —— 初始投资（行，万元 /Nm ³H2 ）、电价（行，元 /kWh ）
- 表 14： 碱性水电解槽制氢成本测算基本参数假设
- 表 15： PEM 电解水制氢成本敏感性分析 —— 初始投资（行，万元 /Nm ³H2 ）、电价（行，元 /kWh ）
- 表 16： 清洁能源业务盈利预测假设条件
- 表 17： 能源服务业务盈利预测假设条件
- 表 18： 特种气体业务盈利预测假设条件
- 表 19： 未来 3年盈利预测 表 （百万元）
- 表 20： 公司盈利预测假设条件（ %）
- 表 21： 资本成本假设
- 表 22： 绝对估值相对股权资本成本和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表 23： 可比公司估值表
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