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2025-2030年中国民用建筑光伏设备市场专题研究及市场
2025-11-17
分布式光储逆变器领跑者，全球化布局迎接高成长
- 2023-03-15 17:50:45上传人：貓七**娘°
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- 分布式光储逆变器领跑者
- 专注分布式光储逆变器赛道，成就国产领先品牌
- 受益于分布式光储行业高景气，公司业绩呈现高速增长
- 全球分布式光储市场快速增长
- 全球光伏装机需求高增，分布式光伏前景广阔
- 储能行业迎来平价爆发式增长阶段
- 光伏和储能电力电子产品高度协同
- 光储赛道高景气度带动行业快速扩产
- 全球化布局迎接高成长
- 光伏与储能产品协同发展，多场景应用
- 聚焦欧洲市场，拓展全球化布局
- 价格分析：海外需求推动价格上涨，公司产品向高功率段拓展
- 销量分析：光储产品齐增长
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来三年业绩预测
- 盈利预测的敏感性分析
- 估值与投资建议
- 绝对估值： 369.6-417.2 元
- 相对估值： 387-419 元
- 投资建议 ： 首次覆盖，给予 “ 增持 ” 评级
- 风险提示
- 附表： 财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 固德威 历史沿革
- 图 2： 固德威股权结构
- 图 3： 固德威营业收入及增速（亿元， %）
- 图 4： 固德威归母净利润及增速（亿元， %）
- 图 5： 固德威 2019-2022 前三季度营收结构（亿元）
- 图 6： 固德威 2018-2022 年前三季度毛利率与净利率变化趋势（ %）
- 图 7： 固德威 2019-2022 前三季度分业务毛利率（ %）
- 图 8： 固德威 2020-2022E 逆变器销售单价（元 /台）
- 图 9： 公司与同行业其他企业期间费用率对比（ %）
- 图 10： 公司与同行业其他企业销售费用率对比（ %）
- 图 11： 公司与同行业其他企业管理费用率对比（ %）
- 图 12： 公司与同行业其他企业研发费用率对比（ %）
- 图 13： 全球光伏新增装机（ GW ）
- 图 14： 2021 年全球可再生能源装机容量（ GW ， %）
- 图 15： 全球发电量中光伏占比（ %）
- 图 16： 全球分布式装机占比（ %）
- 图 17： 中国分布式与集中式光伏装机比例（ %）
- 图 18： 国内工商业及户用年度装机量（ GW ）
- 图 19： 欧洲分布式光伏装机量及预测（ GW ）
- 图 20： 美国分布式光伏装机量及预测（ GW ）
- 图 21： 德国电价指数 KWK-Preis （ EUR/MWh ）
- 图 22： 美国主要州际交易所电力加权平均价格（ USD/MWh ）
- 图 23： 国内储能电芯报价（元 /Wh ）
- 图 24： 2023 年 2月全国各地代理电价峰谷价差（元 /kWh ）
- 图 25： 全球储能新增装机及增速（ GW ， GWh,% ）
- 图 26： 光伏逆变器以及储能变流器的产业链定位
- 图 27： 储能变流器材料成本构成（ %）
- 图 28： 光伏并网逆变器材料成本构成（ %）
- 图 29： 2021 年全球逆变器出货份额（ %）
- 图 30： 2021 年全球储能 PCS 竞争格局
- 图 31： 2021 年欧洲户储 PCS （ 10kw 以内）竞争格局
- 图 32： 储能变流器与分布式光伏逆变器毛利率（ %)
- 图 33： 储能变流器单价与分布式光伏逆变器单价（元 /w ）
- 图 34： 固德威 2022 年前三季度各销售地区营收占比（ %）
- 图 35： 固德威全球主要地区逆变器经销商数量（家）
- 图 36： 各家逆变器企业经销商数量对比（家）
- 图 37： 固德威 2020-2022 年逆变器销售单价（按台）
- 图 38： 固德威 2020-2022 年逆变器销售单价 （按功率）
- 图 39： 2020-2024E 固德威逆变器出货量（万台）
- 表 1： 固德威核心管理人员
- 表 2： 国内推动分布式光伏政策梳理
- 表 3： 2022 年海外储能支持政策梳理
- 表 4： 2021 年至今部分省份分布式光伏配储政策梳理
- 表 5： 2021-2026E 全球工商业储能及户用储能装机容量预测 （ GWh ）
- 表 6： 2021 年至今逆变器重点企业再融资梳理
- 表 7： 固德威光储产品矩阵
- 表 8： 国内部分逆变器企业销售模式对比
- 表 9： 固德威 业务拆分
- 表 10： 公司盈利预测假设条件（ %）
- 表 11： 固德威未来三年业绩预测
- 表 12： 盈利预测的敏感性分析
- 表 13： 资本成本假设
- 表 14： 固德威 FCFF 估值表
- 表 15： 绝对估值 的 敏感性分析（元）
- 表 16： 同类公司估值比较（ 2023 年 3月 14 日）
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