电力设备行业：11月份投资策略报告

  　1-9月份，全国电源基本建设完成投资2166.28亿元，比7月底增加291.02亿元。新增生产能力（正式投产）5647.89万千瓦。1-9月份，全国6000千瓦及以上发电生产设备容量为73295万千瓦，同比增长13.0%。

    电网基本建设完成投资1842.73亿元，电网建设新增220千伏及以上变电容量13403万千伏安，线路长度21656公里。

　　国内核电行业蓬勃发展，国内企业已经具备制造百万千瓦级核电发电机的能力。无独有偶，上海在核电装备国产化领域也重大突破，由中国核动力研究设计院自主设计、上海电气第一机床厂公司自主制造的首台核岛关键设备——秦山二期扩建工程3号机组堆内构件顺利通过验收出厂，实现全部国产化，标志着我国核电反应堆关键设备的设计制造技术达到国际水平。

　　我国首套直流融冰装置研制成功。南方电网6万千瓦直流融冰装置样机输出直流电流平稳升至4000安培，500千伏福施II线温升达到30摄氏度，这标志着国内首套直流融冰装置全面研制成功。

　　给予发电设备行业“谨慎推荐”评级，给予输变电设备行业“推荐”评级。重点关注股票：许继电气（000400）、国电南瑞（600406）。

　　许继电气（000400）：最大的看点在于许继集团的整体上市，其注入的资产中最优质的是换流阀资产。目前国内能够生产换流阀的企业仅有许继集团和西整公司。许继集团依托贵广二回±500KV直流输电工程，引进了SIMENS先进的光控晶闸管换流阀技术，通过技术培训，完全消化吸收了SIMENS换流阀设计、制造和试验技术，从而具备±500KV直流输电换流阀设计、制造和试验能力，这些技术支持也为许继集团提高市场竞争力增添了筹码。根据我们计算，许继集团换流阀资产的价值为3.21亿元，可贡献每股收益0.27元。预计08年EPS为0.32元，09年整体上市后可达0.85元。

　　国电南瑞（600406）：国电南瑞的实际控制人南瑞集团是国家电网公司下属的电力自动化支柱企业，是国电自动化研究院为了促进技术产业化而设立的高新技术企业。公司是我国电力自动化领域的技术领先者，在二次设备市场中占据着重要的市场地位。根据预测，我们预计公司08，09年每股收益为0.71元，0.89元。