展望2009年，我们认为，外部环境恶化将继续，国内需求在总体上将进一步收缩，新的扩大内需政策将会在一定程度上抵消经济增长继续下滑的影响，但不会改变经济增长调整的内在趋势。由于此轮经济调整具有中期性，因此，通过扩大内需来保增长也要长短结合。我们建议，可把扩大公共投资、刺激消费需求、增加自主创新的投入和促进中部崛起作为扩大内需的四个重点。
一、2009年宏观经济 增长走势分析
未来两年的中国经济增长的走势大概是一个w型调整态势：2009年上半年经济增长继续下滑，下半年有所反弹，但这种反弹基础不牢，内外压力均大，2010年将再次探底，真正的走出谷底大致要到2011年。
受外需增长继续低迷、内需增长调整力度加大的影响，2009年gdp增长将会继续回落。10月出台的十大扩大内需措施及显著放松的货币金融政策，将对经济增长下滑趋势形成较强的抑制。预计2009年gdp达到33万亿元，实际增长8%左右。从季度增长趋势看，上半年gdp增长将低于8%，为7%至7.5%，上半年将高于8%，出现一定程度的反弹，体现了2008年四季度扩大内需的短期效果。
但由于国内需求和外需放慢都是中期性的，2009年保8%的增长难度很大，中期形势也非常不乐观。就内需增长而言，2008-2009年，正处于30年长期、10年中周期、5年短周期的交叉点，内需增长的调整至少会持续2至3年，特别是房地产经过11年的超强繁荣后已经步入中期调整，消化住房库存估计至少要3年时间，内需增长的放慢才刚开始，2009年上半年会加速调整，重新积聚内需增长的力量需要较长时间，就外需而言，2008年的全球金融风暴是50年乃至百年一遇，持续时间将超过3年，2009年难以结束，我国面临的外部压力明显强于1998年，因此，以保短期增长为主的刺激政策难以抵消需求内生性下滑趋势及外需的持续低迷。
由于内外需求的同步大幅调整，必然导致物价增长低迷，2009年将面临通货紧缩的明显压力。预计2009年cpi增长为零上下，即处于温和的通货紧缩状态。但我们认为，不必对此过分担心，前期ppi和cpi的暴涨在产能过剩问题趋于严重的情况下，需要一个理性回归的过程，出现温和的通货紧缩恰恰是解决前期的经济内外失衡的一种机制。
就需求而言，三大需求增长都将回落，其中投资增长回落将最为明显。在收入增长放慢、就业形势严峻、预期不佳等的影响下，消费增长将出现较大程度的回落在所难免。预计2009年社会消费品零售额增长10%左右。出口可能出现负增长，预计2009年出口下降3%，进口下降8%。
工业形势将继续恶化。受出口形势持续恶化及国内消费放慢等因素的影响，2009年工业增长将会首次降至10%以下。预计规模以上工业增加值（不变价）增长9.5%，工业企业利润增长率继续下滑，企业亏损面将明显扩大，企业应收帐款和产成品资金占用的增长率均会明显上升。
二、经济调整的时间将较长，要做好中长期应对准备
这次中国经济增长的调整，绝不会是一种短期现象，具有中期性特征。我们估计经济增长放慢趋势将会持续3年左右时间，2008年只是调整期的初期，2009年至2010年都将继续下行，新的扩大内需政策特别“国十条”、“国金九条”的落实将会提振信心，在较大程度上会抵消经济增长继续下滑的影响，但不会改变经济增长调整的内在趋势。
原因主要在两个方面：一是我国房地产市场调整具有内在性，持续的时间将会较长，中国房地产业将从10年繁荣期进入中期性不景气，估计将持续3-5年，因为挤出泡沫及消化前期的住房供给过剩的压力需要3年以上的时间。这会导致我国的投资增长显著放慢。二是由美国次债危机演化的全球金融危机，将会使美国、欧洲、日本三大经济体同步出现衰退，目前金融危机对美国实体经济的影响仅显露20-30%，大多数影响将显现在未来两年，这将使我国出口增长陷入中期性低迷，从而对我国经济增长产生强大的下行压力。
三、2009年中国经济面临的主要问题
影响2009年中国经济增长的主要问题包括：房地产市场将加速向下调整，成为影响中国经济继续下行的主导因素国际金融环境将会继续恶化，对出口增长形成更大的压力需求的不足、产能过剩问题将加剧市场供需矛盾，将加大企业困难及恶化企业的投资预期消费增长在收入增长放慢、就业形势严峻、预期不佳等的影响下将出现较大程度的回落。
全球金融危机正在向实体经济蔓延，这对我国出口增长将形成更大的压力。一致的预期是，2009年美国、欧洲、日本三大经济体继续处于衰退之中，而且相对于2008年下半年衰退的程度会加深，特别是50年一遇的金融危机严重恶化了美国等发达国家居民的收入预期和消费预期，居民长期过度消费的心理正在发生显著的变化，因此，消费信心的恢复难以在短期内显现，即消费疲软可能呈现长期化趋势。我们估计，2011年之前，美国经济难以有大的起色，这对我国出口增长将形成中期性的抑制作用。
此次中国经济的调整，就内因来讲，既是源于需求增长的显著放慢，也是源于前期投资持续过快增长而产生的较明显的产能过剩。2009年国内需求的不足及产能过剩问题将继续强化，会进一步加剧市场供需矛盾，从而加大企业困难及恶化企业的投资预期。内需增长的调整不仅来自投资的放慢，消费增长也会出现较明显的调整。
目前，我国经济增长回落已持续一年，由此推断，2009年消费增长将会明显走低。
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