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回顾2008年LME镍价，除了在3月初的时候受BHP Billiton Cerro Matoso镍铁厂减产的消息刺激，导致镍价冲击35000美元/t未果以外，全年几乎没有走出一波令人振奋的反弹。LME镍3个月期最高价为3月6日的34850美元/t，最低为10月24日的8850美元/t。全年振幅高达26000美元/t!镍价从2007年5月9日51750美元/t跌至2008年底10700美元/t，9月下旬爆发美国次级贷危机固然是加剧镍价暴跌的导火索，但镍行业多年来积攒下来的泡沫也到了非破不可的地步。如果说具有较强金融属性的有色金属较其他行业对全球经济更敏感，镍则在有色金属里更是属于先涨先跌的指标性品种。2007年以来镍价快速回落与全球镍供需关系发生根本性的改变有关。2008年全球精炼镍产量为135.98万t，消费量为129.3万t供大于求近6.68万t，中国市场镍产量为20.7万t，消费量为31.4万，供应缺口为10.7万t。
2008年LME镍3个月期货价格为23000美元/t，同比下降了36%，现货价格为22500美元/t，同比下降了39%。年末LME库存为7.84万t，比2007年年末增加了3万t。
一、减产成为市场主旋律
1.2008年镍企业减产达15.5万t
据国际镍研究小组（INSG）最新数据显示，1～10月份全球镍精矿产量为127.3万t，同比下降4.9%，原生镍产量117.7万t，下降1.7%，消费量109.2万t，下降1.2%。1～10月份全球供应过剩量约8.5万t，而仅7月份供应过剩量为2.04万t，可见从下半年开始全球镍的消费已经非常不景气，迫使企业减产接踵而至。到2008年底，全球主要企业减产量达到15.5万t。由于工厂罢工、检修或原料供应方面的问题导致的减产量为7.56万t，由于价格过低引发的减产量为7.97万t。预计2008年全球精炼镍的产量为135.9万t，下降5.4%。
2.不锈钢减产是导致镍消费量下降的主要因素
镍企业减产一方面是因为生产成本上升，另一方面是因为缺乏有效的下游需求。2008年1～10月份全球镍消费量为109.2万t，同比下降1.2%。除亚洲地区镍消费量微增0.6%以外，其他几大经济体的镍消费量均有不同程度的下降。预计2008年全球镍消费量为129.3万t，同比下降6%。
不锈钢企业的减产直接导致了镍消费量的降低。2008年全球不锈钢粗钢产量为2631万t，同比下降7.8%，低于2006年（2868万t）、2007年（2853万t）的水平，而仅高于2005年的2498万t，西欧和北美的产量均低于2006年的水平，亚洲不锈钢产量与2006年相当。镍价快速回落，2008年4季度全球奥氏体不锈钢比反倒大幅提高至78.6%！
二、国内市场
1.镍产品价格一路下行
2008年国内市场镍价跟随伦镍脚步大幅下滑，从1.月初的24万元/t降至12月底的8.6万元/t，实际成交价格可能还要低。2008年长江现货市场镍平均价为17.6万元/t，同比下降53.8%。金川出厂价从1月9日23.8万元/t下调至年末8.2万元/t。
中国含镍生铁的产量随着镍价下跌逐步减少，目前各卸货港口积压着大量镍矿，镍矿价格随着需求低迷也大幅下滑。12月份中国从菲律宾和印尼进口的低品位镍矿价格比2月份下降约25%～40%。12月底中国从菲律宾进口品位为1.1%的镍矿销售价格为260元/t，比2月份下跌30%；品位为1.5%的镍矿价格为225元/t，下跌50%；品位2%的镍矿价格为350元/t，下跌60%。中国从印尼进口品位为1.7%的镍矿销售价格比2月份下跌42%。
2.中国镍企业开始减产应对低镍价
2008年我国镍精矿含镍量预计达到7万，电解镍产量为12.7万t。考虑到含镍生铁和镍盐的产量后，我国原生镍的产量为20.8万t，同比下降2.3%。
目前国内湿法冶炼电积镍含税生产成本约为9～10万元/t，相对于现货市场不到9万元/t的镍价，一些企业还有盈利空间，但很大一部分几乎是挣扎在成本边缘。目前严重低估镍矿给湿法电积镍生产提供了条件，一旦镍矿的计价走入正轨，镍价回不到10万元/t以上，国内湿法电积镍生产很难继续。
从2008年7月份开始我国进口镍矿就开始逐月下降，下半年月进口量只有50万t左右，进口地区集中在山东、四川、海南、唐山、江苏连云港、辽宁朝阳等地。预计全年镍矿进口量为1200万t，下降23%。预计2009年我国进口镍精矿将会急剧下降，但是港口镍矿库存的消化仍会带来为数不少的镍铁产量。2008年下半年以来，价格劣势和需求疲软导致国内含镍生铁的生产骤冷。到2008年10月底，估计95%的含镍生铁企业处于停产状态。少数几个在生产的要么有钢厂背景，要么是生产低镍高铁的镍铁，主要是卖铁，镍在其中作为有用的合金元素。11月中旬以来国内低镍高铁（1.6%～2.0%）市场价格逐步上涨，年底时山东地区低镍生铁（品位1.6%～2.0%）的价格已经统一上调至3200元/t，比11月上涨约150元/t。上涨的主要原因是：目前国内200系不锈钢库存大幅下降，市场可流通量减少，200系不锈钢生产开始恢复，从而推动低镍生铁采购量回升；其次是由于年底废不锈钢价格上涨。低镍生铁市场的回暖也直接导致港口低品位镍矿价格攀升，目前价格，为300元/t左右。国内生产低镍高铁的高炉企业已经由原来的2家增至约10家企业。2008年中国含镍生铁的产量为7.1万t镍金属量，同比下降17.6%。
3.2008年我国镍表观消费量约37.9万t
2008年前3季度，我国镍表观消费量稳定增长，但是进入2008年4季度以后，镍表观消费量明显下降，一方面来自实际需求放慢，另一方面是快速回落的镍价导致下游企业即使有需求也不敢贸然采购，期待市场稳定。2008年4季度我国镍的表观消费量估计为7万t，预计全年我国镍表观消费量为37.9万t。
2008年我国原生镍消费量为31.5万t，与2007年持平，结束了近10年来的增长态势。表观消费量大于实际消费量的原因可能有两个方面，一是镍价下跌，一些企业，尤其是含镍生铁企业的产量有积压，二是在4季度镍价快速回落后，一些游资金进场抄底，社会库存增加。
三、后市展望
自9月下旬美国金融危机爆发以来，各国政府均采取了一系列的救市措施，中国政府的调控基调也从上半年的“双防”及时转变为“保增长，促发展”，并采取了一系列货币、金融政策，发改委组织9大工业行业制定了经济振兴计划，并适时制定了主要金属的储备计划，等等。在国内外一剂剂猛药的刺激下，笼罩在商品期货市场上的恐慌情绪渐趋理性，商品价格趋于稳定，但是导致这场金融危机的症结是否已经清除，现在还很难下定论。因此各机构对2009年的看法都是慎之又慎。
按照2008年11月国际货币基金组织较为乐观的预测，2009年世界经济增长速度将放慢至2.2%，低于世界经济增长3%即为衰退的标准值，美国、欧元区、日本三大经济体分别负增长0.7%、0.5%和0.2%。中国经济在经历了8年加速增长之后，从2008年开始步入调整周期，2009年GDP增长速度将在8%～9%左右。与此相对应，我国大部分行业将不得不面对由宏观经济基本面变化而引发的需求萎缩的市场环境。
预计2009年全球镍消费量继续下降1%至128万t，而原生镍产量结构将会有所调整，一些高成本的企业将关闭或继续减产，而另一部分在高镍价时建设的镍的新项目将陆续投产，全球镍产量仍有望持平或略有增长，因此镍市场供应过剩将日趋严重，价格仍面临进一步下滑的压力，LME镍现货价格大部分时间运行在10000～15000美元/t的区间内。
2004～2007年期间，我国镍项目投资进入了一个前所未有的高潮。据不完全统计，新建镍矿项目的总投资达到31.9亿美元，新建冶炼项目的投资达到171亿人民币，扩建冶炼项目金额达到40亿元人民币。在这些项目中，扩建冶炼项目基本完成，但是新建镍矿和冶炼项目面临镍价的暴跌将会有很多不确定因素。据调查，多数企业认为虽然镍价深幅回落，但是投资镍项目的总体思路没有变，只是项目的投产日寸间和设计思路有所调整，镍价回落还有助于降低投资成本。因此预计2009年我国原生镍的产量还将小幅增加至21.2万t，但消费依然下滑，由于国内镍的供需一直有缺口，因此2009年净进口量将会缩小。
由于镍价低迷，2008年底时呼吁政府加强有色金属储备的呼声此起彼伏，一些有实力的贸易公司也跃跃欲试。收储的目的主要是通过向大型国有企业提供贴息贷款，为企业提供流动资金，帮助企业渡过难关。收储的数量估计在2～3万t之间，相对于对于每年消费量近30万t的中国镍市场、130万t的全球镍市场以及LME超过8万t的镍库存来讲，应该不会引起市场剧烈的反映，因此不赞成企业跟风炒作收储的话题。
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