2009年秦皇岛港煤炭成交量分析

　　动力煤：动力煤价格基本稳定

　　山西动力煤坑口价格6月中旬基本稳定，缘于供需双方都没有明显变化。秦皇岛煤炭近期调入调出数据显示，目前秦皇岛煤炭成交量一般，呈现"旺季不旺"的现象。这可能导致近期价格有所回调，但个人判断，动力煤价格即使小幅回调也不会形成趋势，应只是短期的波动。主要原因在于一方面是由于近期南方水电出力增加，而且随着越南、印尼一带煤炭调入量增加，对沿海地区的煤炭供给有一定的压力；另一方面由于电厂库存充足，而且目前煤炭价格相对高位，电厂没有动力囤库存，采购积极性不高。所以目前在山西省内供给侧没有显著增量，需求侧相对稳定的情况下，动力煤价格基本稳定。但秦皇岛港随着神华等煤炭企业的调入量持续增加，库存有所上升，对目前的市场成交有一定的压力，因此预计价格会有小幅回调。我们判断随着夏季用煤高峰的不断临近，动力煤价格出现大幅下跌的可能性不大，无论是山西省内还是秦皇岛港的动力煤价格应该基本保持盘整姿态，可能实际成交价会随着市场成交量的变动有所波动，但这种波动将难以形成趋势。截止6月9日山西大同地区6000大卡动力煤坑口不含税价（含三金）在360元/吨左右，5500大卡优质动力煤坑口不含税价（含三金）在310元/吨左右。

　　炼焦煤：炼焦煤价格基本稳定6月中旬山西地区炼焦煤价格基本稳定。目前山西省内大型企业炼焦煤价格有上调预期，但目前钢厂景气度不够，可能较难接受上游煤炭价格上调。省内其他已经复产的有一定规模的中型煤矿已经将价格上调了100元/吨左右，考虑到中游焦炭企业还有待复苏，企业接受煤炭价格上涨的幅度有限，因此6月上旬山西各地炼焦煤价格基本稳定。目前西山煤电炼焦煤价格基本稳定在1100元/吨左右，灵石地区的优质肥精煤车板含税价在1350元/吨左右，临汾地区的1/3焦精煤车板含税价在1120元/吨左右。

　　无烟煤：无烟块煤价格稳定

　　山西无烟块煤市场价格6月中旬基本稳定。目前晋城地区无烟中块车板含税价基本在1200元/吨左右，无烟小块车板含税价为900元/吨。

　　喷吹煤：喷吹煤价格稳定

　　受到钢材市场需求逐步回暖的影响，目前山西喷吹煤价格止跌走稳，阳煤2号喷吹煤车板含税价基本在750元/吨左右。

　　重点推荐有资产注入及整体上市预期的公司

　　维持煤炭行业推荐评级。前期我们重点推荐下游行业复苏带来需求明显回暖、煤价走势看涨的公司。目前，在煤炭价格基本稳定的前提下，我们将推荐重点转到具备相对确定资产注入预期的公司，推荐次序依次为大同煤业、平煤股份、西山煤电、国阳新能。