储备棉新规利弊分析 多因素影响棉花价格走势

    7月20日是储备棉抛售新规执行的第一个抛储交易日，储备棉成交比例和成交价格均有所下降。21日，新规实行第二天，储备棉交易市场故态复萌，棉花价格不降反升，无论是2003年度储备棉，还是2008年度储备棉，折328价均有所上升。这让棉纺织企业始料未及，脆弱的神经再次接受棉价涨跌的考验，进而对新规对棉花市场的影响产生了些许的疑虑。小编尝试从储备棉新规的利弊以及棉花市场后市的影响因素来分析现今的棉花市场，使棉纺织企业能更清楚的判断棉花价格的未来走势。

　　因新规要求中间贸易商退市，能防止竞拍中间商的投机行为，有利于规范棉花竞拍市场，让棉纺企业更有机会加入竞拍的行列。同时，相关部门对日抛储量、库点、标的、竞拍方式和运输等方面进行了调整，这些措施将极大的有利于此后抛储工作的顺利推进。随着竞拍价格的走低，一些有存棉的棉花企业开始准备出棉。而前期有投机倒把的愿望的竞拍中间商在国家稳定棉价的坚定决心面前可能会有所松动，从而会出售手中的存棉，这就对棉花现货市场有一个小的补充，起到增加棉花现货供应的作用。这些都是储备棉抛售新规对纺织企业而言的有利的方面。

　　至于抛储新规的弊端，主要有以下三方面：

　　1.尽管国家提供各项措施鼓励纺企直接竞拍，例如划分小批、增加库点、尽可能保证新疆运力等措施，但是这其中最关键的问题还是纺织企业的资金紧张。纺企下游产品销售受阻，产品积压严重，不少中小纺企仅能维持生存，其脆弱的现金流根本无法支撑企业直接参与竞拍。棉纺企业对禁止棉花流通企业代拍储备棉“既拍手称快又感到担忧”，希望国家在增大棉花社会供应量的同时，能把三级棉价打压回13000元/吨左右，但自身的资金状况又决定了其对流通企业这个“蓄水池”产生一定的依赖；

　　2.纺织企业在使用过程中根据订单和棉花品质调整配棉比。目前国内现货基本消耗一空（未考虑前期中间商竞拍的皮棉），一些中小纺企或许一次只能竞拍到一捆棉花，而这一捆棉花在级别和长度等各项指标上属于一个等级，不能满足纺织企业的配棉需求。这无疑会让产品较为单一、皮棉需求较为特定的这部分纺企即增加选择成本又增加竞争成本。

　　3.我国纺企近几年原料库存都保持在一个相当低的水平，纺企在降低原料库存费用的同时，也将企业原料采购风险安全拱手让出。在市场现货资源极度匮乏的情况下，原料采购完全依赖储备棉抛储，在淘汰中间商的情况下，原料定价权主要由大型纺织集团来决定，中小纺企只能被动接受，不利于纺织行业的健康发展。4.

　　新棉上市以前，可能还会有以下一些因素影响棉花价格的走势：

　　1，9月上旬前后，国内新疆、山西等地就将陆续有籽棉采摘上市，200型厂提前开机，因此8月中旬部分交易商参与国储棉竞拍的热情和采购量会相应减弱；

　　2.能坚持生产的企业不会停产、裁员，首先按惯例8月下旬以后，纺织品服装的内销形势将逐渐转暖，处于边缘的部分棉纺厂不希望自已倒在“黎明前的黑夜里”；其次支撑到8、9月份的棉纺企业的抵御风险能力也很强，产品利润虽然很低甚至产生亏损，但库存没有产生大量的积压，资金回笼仍能支撑有效运转，因此并没有到“等米下锅”的地步；

　　3.三级棉价13500元/吨以上高于大部分用棉企业的承受能力，但部分棉纺厂通过降低经纱、纬纱支数，偷工减料、降低配棉比例，减少在岗职工工作时间等等方式降低生产成品。部分纺企表示，新棉上市前三级棉的价格应该会回落到13000元/吨左右。

　　4.棉花有关部门的因素，日均抛储量要增加5000吨，以此推算，8月上旬152.3万吨抛储任务就将完成，而此时距新棉大量上市至少还有一个半月时间，因此笔者认为近几天，增加国储棉轮出的措施或将出台；

　　5.从政府保稳定、促团结的角度看，对棉农，特别是新疆棉农的保护力度肯定要加大，农发行制订的最低收购保护价和籽棉收购价将是个焦点；

　　6.8月份至新棉上市期间的天气状况对2009/10年度棉价起到决定性作用，也是可能棉价大起大落的重要时期。

　　7.短期虽然暂停棉纺企业以外的企业参与竞拍，必将快速导致更多的棉纺企业不得不进入市场参与竞拍，中国棉纺织企业众多，若即便是其中的一半进入储备棉竞拍市场，那么竞拍市场将异常火爆，棉花价格在这样的竞拍竞争中也必将有所上扬。

　　8.棉农对新棉惜售，影响新棉价格走势。新花上市之前的棉花走势、新棉产量等因素会影响棉农对新花价格的预期，若市场价格低于棉农的心理预期，棉农则会惜售。