化工行业重点产品价格走势分析

    投资要点

　　本周涨幅较大的产品：丁二烯(韩国FOB)，6.4%；醋酐(长三角)，5.9%；磷酸二铵(美国海湾)，7.2%；液氯(长三角)，6.2%；纯碱(长三角)，6.4%。

　　本周跌幅较大的产品：醋酸(长三角)，-5.6%；醋酸乙酯(长三角)，-9.9%；双酚A(长三角)，-3.0%；己二酸(长三角)，-4.8%；金属硅(四川)，-7.1%。海外磷肥上涨。本周美国海湾二铵上涨7.2%，低端价格报370美元/吨；国内方面整体稳中有升，长三角价格维持2400元/吨，少数企业报价上涨100-150元/吨，由于受供电、液氨采购(天然气紧张)等影响，近期部分企业开工偏低。

　　预计磷肥旺季将持续到明年3月，资源优势(磷矿、硫酸)企业有望充分享受行业景气。

　　氯化钾签订进口大单。12月21日，中国和俄罗斯钾肥出口商BPC达成2010年钾肥进口合同，合同量为100万吨，合同价格为350美元/吨CFR，相当于温哥华320美元/吨FOB，低于市场预期约50美元/吨，预计Canpotex和ICL等也会和中国签订类似价格的合同，而中化、中农也会出台新的价格；我们认为，合理降价有利需求快速恢复，尤其是近期国内钾肥市场已经初现暖意；对于钾肥企业短空长多：即短期内国内钾肥价格可能会有所回落，但销量的提升将弥补价格下降的影响，并带来企业盈利的提升。

　　纯碱价格上涨。本周长三角轻质纯碱上涨6.4%。近期受下游需求带动，纯碱企业开工率上升，出货顺利，目前轻质碱出场含税价在1200-1300左右，重质碱在1250-1350左右，根据我们的测算，在此价格之下，氨碱法企业基本盈亏平衡，而联碱法企业略有盈利，由于年底下游企业需要备货，需求有望持续回升，进而带动纯碱价格和企业盈利的恢复。

　　BDO价格有望上涨。近期商务部公布了进口BDO反倾销调查的终裁决定，决定自2009年12月25日起，对进口BDO征收4.5%-13.6%不等的反倾销税。我国08年BDO进口依存度为18%，目前进口货源报价约1750美元/吨，而国内长三角价格为12600元/吨，征收反倾销税后，进口货源将失去优势，而下游氨纶、工程塑料等需求也在不断恢复，BDO价格有望上涨。

　　短期投资视点：年关将至，多数化工产品的下游开工率较低，整体成交清淡，相对而言，化肥市场热度较高，各方积极备战明年春耕市场。我们看好煤头尿素优势企业和拥有磷矿或硫酸供应的磷肥企业，对应公司为华鲁恒升、湖北宜化和六国化工；看好景气高位的电石PVC企业英力特和中泰化学；并关注产品涨价受益的纯碱企业双环科技、三友化工和山东海化。