解析郑棉全线跌停之后外棉接下来的走向

    郑棉出现全线跌停行情。当然，我们不能单凭一两日行情对市场作出方向性的逆转判断，但有一点，即未来棉花不可避免地进入高位剧烈波动行情之中。短期充分考虑资金面影响之外，还应密切关注接下来现货市场成交量价的变化，以及周边市场氛围的演进，包括外棉接下来的走向。

    自8月上旬开始，郑棉在17000附近拉开上涨大幕，截至11月上旬最高冲至34000附近，累计涨幅达100％，期间仅9月29日、10月27日出现短暂调整。而昨日出现全线跌停行情，是受隔夜美盘自创纪录高位回落并触及6美分跌停的影响，不过高位面临资金换手风险，以及获利盘积累的技术超买压力也是主要原因，收盘郑棉主要合约在跌停板价位均出现大量卖单可以作为印证。当然，我们不能单凭一两日行情对市场作出方向性的逆转判断，但有一点，即未来棉花不可避免地进入高位剧烈波动行情之中，在短期充分考虑资金面影响之外，还应密切关注接下来现货市场成交量价的变化，以及周边市场氛围的演进，包括外棉接下来的走向。

    一、USDA11月供需报告利好效应料不会很快消失

    美国农业部11月供需报告显示，从主要品种来看，小麦玉米基本符合此前市场预期，而豆类以及棉花则集中呈现利多色彩。棉花方面，此次大幅调低中国本年度期初库存65.4万吨，调低本年度产量32.6万吨至653万吨，调增进口量43.6万吨至327万吨；同时美国方面调低产量，调增出口，将期末库存调低至47.9万吨，为1925年以来的低位，利多基调明显，且未来中国产量仍有下调可能。

    此外，目前中国国内棉价折算在2美分之多，而目前ICE期棉停留在1.5美分之下，内外盘市场过大的不合理价差，势必将来走向回归。从基本面来看，美棉销售进度超过80％，且创1925年以来的低库存水平，中国国内棉花产量缩减、品级下降都可能超过市场预期，后市二者很可能走出外棉继续补涨的格局，从而对外盘发动提供利好环境。因此，此次公布的利好报告，包括后期可能继续调整中国产量等数据，将继续在行情上得到体现。