定制家具行业投资分析

　　相对传统的成品家具、打制家具，定制家具属于较“年轻”的行业，但定制家具渗透率增值至20%，与发达国30%-40%的渗透率差距较大小，营收同比增长17.8%，单季营收同比增长15.6%，以下是定制家具行业投资分析。

　　定制家具的产业化趋势更加明朗，传统家具企业被动转型已成定局。定制家具行业分析指出，2017-2019年家具行业整体维持10%左右的温和增长，与之形成鲜明对比的是，定制家具上市公司近年来基本维持20%以上增速，定制家具由于个性化等特点，越来越受到当下主要消费群体的青睐。

　　2019年，我国家具行业规模以上企业主营业务收入8,559.50亿元，同比增长8.73%。定制家具行业投资分析指出，在家具行业整体处于较为稳定发展的背景下，近两年家具行业开始由传统向定制化快速转变。但当前我国定制家具渗透率仍然仅为20%，与发达国家60%-70%的渗透率差距较大，未来渗透率仍有较大增长空间。

　　从企业角度看，2019年家居企业营收增速同样出现较为明显的放缓，9家定制家居上市企业(欧派家居、索菲亚、尚品宅配、好莱客、我乐家居、皮阿诺、志邦家居、金牌橱柜、顶固集创)Q1/Q2/Q3/营收同比增速分别为34%/20%/16%，归母净利润增速分别为59%/38%/20%，营收和业绩增速双重承压。

　　从市场增速看，2019年定制家具营收增速保持在25%以上，前三季度同比增长37%，保持了在大体量下的快速增长;而浙江永强、曲美家具等6家成品家具制造商的营收增速要显著低于定制家具。另外，定制企业主要在接单后生产，库存成本较低;而成品家具企业为保证快速供货需备成品库存，库存占总收入约30%~50%，对于资金的占用较高。

　　2020年，受肺炎疫情影响，定制家具企业的开店速度明显放缓，客户数受地产压制略有下滑，客单价随着基数上升，增速下降，最终增长中枢下移，企业营收增速放缓。定制家具行业投资分析认为，定制企业成熟品类增长中枢下移至10-15%左右，跟15倍估值相匹配，但也有两项因素尚没有充分反映在估值。

　　规模优势，强者愈强：领先品牌在较长的行业积淀中，摸索出高效规范的生产销售流程，其中索菲亚、好莱客、欧派等企业凭借良好的融资渠道，将实现快速扩张，规模优势明显，市占率将进一步提升。

　　较高的信息技术水平：定制家具企业的信息技术改良过程是循序渐进的过程。在定制化生产中，信息技术水平是企业实现成本优化、服务优化的关键环节。以尚品宅配为例，其信息化系统将生产能力提高了10倍，出错率从原20%降至1%以下，材料利用率从原85%提升至90%以上，交货周期由原30天缩短到10天左右。

　　总的来说，我国家具市场日趋成熟，专业市场不断细分以满足人们不断提高的个性化需求，定制家具行业正处于高速发展期，星星之火已经呈现燎原之势。龙头企业由于设计能力突出、拥有大规模定制能力、营销网络完善等优势，充分分享了定制家具行业的发展红利，以上便是定制家具行业投资分析所有内容了。