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历史回溯之三——次贷危机：风起于青萍之末
- 2022-09-20 10:30:05上传人：囚心**ul
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- 前言
- 1 危机前的盛世 —— 黄 金五年
- 2 次贷危机爆发前 的宏观政策背景
- 2. 1 金 融 自 由化 —— 次级 债市场 扇动蝴 蝶的翅 膀，金 融自 由化促 进危机 传播
- 2. 2 金 融 衍 生工具 蓬勃发 展 —— 局部危 机衍化 为金融 风暴
- 2. 3 美国 “居 者有其 屋计划 ”—— 助 推房地 产泡沫
- 2. 4 导 致 危 机恶化 的金融 衍生品 解析
- 3 危机的酝酿、爆 发和传导
- 3. 1 危 机 的 酝酿
- 3. 2 危 机 的 爆发和 传导
- 3. 2. 1 次 贷 市 场率先 崩盘
- 3. 2. 2 资 产 支 持商业 票据（ ABCP ） 市 场 的崩溃
- 3. 2. 3 货 币 市 场被广 泛冲击
- 3. 3 次 贷 危 机事件 脉络
- 3. 3. 1 第 一 阶 段（ 2006 年底 -2007 年 7月 ）： 危机集 中于次 级债相 关市场
- 3. 3. 2 第 二 阶 段（ 2007 年 8月 -2008 年 8月 ）： 次贷 问题被 正视， 全球央 行联手 救市
- 3. 3. 3 第 三 阶 段（ 2008 年 9月 -2009 年 3月 ）： 从大 崩溃到 “直升机 撒钱 ”
- 4 从国际收支视角 看次贷危机
- 5 次贷危机后发生 的变化
- 5. 1 加强监管
- 5. 2 杠杆转移
- 5. 3 全 球 再 平衡
- .. 18
- 6. 1 房 地 产 出现泡 沫化特 征
- 6. 2 高通胀的 “灰犀 牛 ”
- 7 风险提示
- 此 报 告 仅供内部客户参 考 -3- 请 务 必阅读正文之后 的免 责 条 款 部 分
- 策略报告
- 图 1： 美国联邦基金利率与金融危机
- 图 2： 经济发展 “黄金 5年 ”（ %）
- 图 3： 全球资本市场 “黄金 5年 ”
- 图 4： 标准普尔 /CS 20 个大中城市房价指数（点）
- . 7
- 图 6： 美国住房自有率（ %）
- 图 7： 美国居民部门杠杆率（ %）
- 图 8： 金融衍生品生产线
- 图 9： 资产支持商业票据（ ABCP ）市场的崩溃（百万美元）
- 图 10 ： 货币市场基金（ MMF ）受到冲击 (百万美元 )
- 图 11： TED 利差（ %）
- 图 12 ： 住宅贷款拖欠率（ %）
- 图 13 ： 美国 GDP 环比变化（ %）
- 图 14 ： 29 国国际收支差额占全球 GDP 的比重（ %）
- 图 15 ： 美国在 29 国中贸易逆差占比（ %）
- 图 16 ： 美国经常项目差额占 GDP 比重（ %）
- 图 17 ： 美国各部门杠杆率（ %）
- 图 18 ： 中国各部门杠杆率（ %）
- 图 19 ： 疫后美国房价大幅上涨（点）
- 图 20 ： 2000 年 1月为基期 100 ，房价与通胀涨幅对比（点）
- 图 21 ： 1987 年 1月为基期 100 ，房价与通胀涨幅对比（点）
- 图 22 ： 基期 2012 年 4月重置后房价与通胀涨幅对比（点）
- 图 23 ： 基期 2012 年 4月重置后房价与租金涨幅对比（点）
- 图 24 ： 疫后通胀大幅上行（ %）
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