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化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转
- 2021-04-12 03:05:30上传人：no**留恋
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- 1、 下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转
- 1.1 、 化纤行业投产周期接近尾声， 21 年迎来补库周期
- 1.2 、 下游需求景气复苏，化纤行业景气度回暖
- 2、 涤纶长丝需求触底反弹，行业迎 来景气拐点
- 2.1 、 涤纶长丝基本介绍
- 2.2 、 下游需求逐渐恢复，长丝价差继续扩大
- 2.3 、 上游供给偏宽松， 利润有望 向聚酯端转移
- 2.4 、 供给格局迎来改善，行业持续景气
- 3、 氨纶：供需格局迎来边际改善，行业景气度持续回暖
- 3.1 、 氨 纶生产工艺
- 3.2 、 疫情催化需求增长，氨纶盈利能力显著提升
- 3.3 、 供给格局迎来边际改善，行业集中度不断提高
- 4、 粘 胶短纤：景气拐点来临，行业有望迎来量价齐升
- 4.1 、 粘胶短纤基本介绍
- 4.2 、 下游需求持续复苏，价差周期迎来拐点
- 4.3、 产能扩张接近尾声，供给迎来边际改善
- 5、 投资建议
- 5.1 、 恒力石化：民营炼化龙头地位巩固
- 5.2 、 荣盛石化：全 球首屈一指炼化龙头
- 5.3 、 东方盛虹：黑暗时刻已过，大炼化项目稳步推进
- 5.4 、 桐昆股份：价值低估的化纤一体化巨头
- 5.5、 恒逸石化：化纤回暖助力龙头业绩回升
- 5.6 、 新凤鸣： 完善产业链布局，巩固行业地位
- 5.7 、 华峰化学：国内氨纶龙头企业，成本控制领先
- 5.8 、 三友化工：行业龙头有望受益周期反转
- 6、 风险分析
- 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
- 石油化工
- 图目录
- 图 1： CCPI 与化工行业固定资产投资对比
- 图 2：化学纤维制造业与化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比（ %）
- 图 3：国内化纤新增产能情况
- 图 4：国内化纤月度累计产量及同比
- 图 5： CCPI 与化学纤维存货对比
- 图 6：化学纤维产成品存货
- 图 7：化学纤维制造业出口交货值
- 图 8：化纤产能利用率
- 图 9：国内纺服出口金额
- 图 10 ：国内纺服出口金额同比变化
- 图 11 ： 涤纶长丝下游织机开工率
- 图 12 ： 2019 -2020 年中国轻纺城月均成交量对比（万米）
- 图 13 ：国内服装类零售额
- 图 14 ：国 内服装鞋帽及针、纺织品类零售额及同比
- 图 15 ：化纤制造业 PPI 同比 /环比
- 图 16 ：化纤制造业工业增加值同比变动
- 图 17 ：化 纤制造业与基础化工行业 PE （ ttm ）
- 图 18 ：化纤制造业市净率
- 图 19 ：涤纶长丝产业链
- 图 20 ： 2016 -2020 年涤纶长 丝消费平均结构占比
- 图 21 ：长丝下游应用领域零售额累计同比
- 图 22 ：江浙地区涤纶长丝平均产销率
- 图 23 ：涤纶长丝出口量（吨 ）、同比增速及累计同比（ %）
- 图 24 ：涤纶长丝表观消费量（吨）与同比增速（ %）
- 图 25 ：涤丝 POY 库存（天）
- 图 26 ：涤丝 FDY 库存（天）
- 图 27 ：涤丝 DTY 库存（天）
- 图 28 ：坯布库存（天）
- 图 29 ：涤纶长丝价差走势（元 /吨）
- 图 30 ： PX 价格及 PX -石脑油价差走势 （元 /吨）
- 图 31 ： 2013 -2020 年 PX 供需格局
- 图 32 ： PTA 价格及价差走势 （元 /吨）
- 图 33 ： 2013 -2020 年国内 PTA 供需格局
- 图 34 ： MEG 价格趋势（元 /吨）
- 图 35 ： 2013 -2020 年 MEG 供需格 局
- 图 36 ： 2016 -2020 年聚酯产业链及上游产品利润对比（元 /吨）
- 图 37 ： 2013 -2020 年涤纶长丝供给格局与开工率
- 图 38 ： 2017 -2020 年涤纶长丝行业集中度 CR4
- 图 39 ： 2020 年涤纶长丝行业集中度情况
- 图 40 ：氨纶连续聚合干法纺丝技术
- 图 41 ：氨纶产业链
- 图 42 ： 2020 年国内氨纶下游织造需求占比
- 图 43 ： 2020 年国内氨纶下游应用占比
- 图 44 ：氨纶表观消费量（万吨）与同比增速（ %）
- 图 45 ：国内氨纶出口量（万吨）
- 图 46 ： 2019 -2020 年国内氨纶月度表观消费量（吨）
- 图 47 ： 2019 -2020 年国内氨纶月度出口量（吨）
- 图 48 ： 2020 年以来国内氨纶库存情况（万吨）
- 图 49 ：国内氨纶价格及价差走势（元 /吨）
- 图 50 ：氨纶原材料价格走势（元 /吨）
- 图 51 ：国内氨纶产能、产量与同比增长情况
- 图 52 ： 2016 -2020 年氨纶行业集中度持续提升
- 图 53 ： 2020 年国内氨纶产能占比情况
- 图 54 ： 2016 年国内氨纶产能占比情况
- 图 55 ：粘胶短纤产业链
- 图 56 ：粘胶短纤工艺流程图
- 图 57 ：粘胶短纤下游需求结构及无纺布用消费量增速（ %）
- 图 58 ：人棉纱价格走势（元 /吨）
- 图 59 ：粘胶短纤表观消费量、同比增速与环比增速
- 图 60 ：粘胶短纤出口量与环比增速
- 图 61 ： 2017 年以来粘胶短纤库存（天）和负荷走势（ %）
- 图 62 ：粘胶短纤成本构成
- 图 63 ：溶解浆表观消费量及增速
- 图 64 ：溶解浆产量与进口量
- 图 65 ： 2017 年以来粘胶短纤价格及价差走势（元 /吨）
- 图 66 ： 2016 -2019 年棉花供需状况
- 图 67 ： 2000 -2020 年棉花库存（千吨）
- 图 68 ：粘胶短纤与棉花价差走势图（元 /吨）
- 图 69 ：粘胶短纤产量、产能、产能利用率及产能同比增长情况
- 图 70 ： 2015 -2020 年粘胶短纤进出口情况
- 图 71 ： 2020 年粘胶短纤全球主产国产能占比
- 图 72 ： 2021 年国内粘胶短纤行业集中度（按产能口径统计）
- 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告
- 石油化工
- 表目录
- 表 1：化纤与化学原料和制品投资周期 比较
- 表 2：涤纶长丝分类
- 表 3：涤纶长丝工艺
- 表 4： PX21 -22 年新增产能情况
- 表 5： PTA21 -22 年新增产能情况
- 表 6：涤纶长丝 2021 年新增产能情况
- 表 7：涤纶长丝 2022 年部分装置投产计划
- 表 8：氨纶性能优异
- 表 9：氨纶生产工艺
- 表 10 ：常规型氨纶主要原料平均消耗表（单位： /t氨纶丝）
- 表 11 ： 2020 年国内氨纶现有产能情况
- 表 12 ：国内氨纶未来新增产能情况
- 表 13 ：近几年国内氨纶淘汰产能情况
- 表 14 ：粘胶短纤产品类型
- 表 15 ：棉花与粘胶短纤优劣势对比
- 表 16 ： 2020 年粘胶短纤行业产能统计
- 表 17 ： 2021 年粘胶短纤预计新增 /淘汰产能
- 表 18 ：恒力石化盈利预测与估值简表
- 表 19 ：荣盛石化盈利预测与估值简表
- 表 20 ：东方盛虹盈利预测与估值简表
- 表 21 ：桐昆股份盈利预测与估值简表
- 表 22 ：恒逸石化盈利预测与估值简表
- 表 23 ： 新凤鸣 关键项目预测（百万元）
- 表 24 ：新凤鸣可比公司估值
- 表 25 ：新凤鸣盈利预测与估值简表
- 表 26 ：华峰化 学盈利预测与估值简表
- 表 27 ：三友化工盈利预测与估值简表
- 表 28 ：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级
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