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策略专题研究报告：稳增长的抓手以及对应的投资机会
- 2021-12-20 02:15:07上传人：想长**的猫
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- 1、 稳增长的抓手以及对应的投资机会
- 1.1 、 2011 年-2012 年：基建为首要抓手
- 1.2 、 2014 -2016 年：投资、消费齐发力
- 1.3 、 2018 -2020 年：投资托底，消费发力
- 1.4 、 当前稳增长的抓手以及对应的投资机会
- 2、 三因素关键变化跟踪及首选行业
- 2.1 、 经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化
- 2.2、 12 月行业配置：首选食品饮料、汽车、电气设备
- 3、 风险提示
- 国海证券股份有限公司
- 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分
- 图 1： 2010 年以来我国共经历四轮稳增长政策周期
- 图 2：2011 年至 2012 年经济下台阶，期间经历 5轮稳增长发力期
- 图 3：2012 年 Q2 稳增长政策密集发力，基建项目审批提速
- 图 4：2011 年至 2012 年稳增长政策发力下市场阶段性回稳，但不改下行趋势
- 图 5：基建发力下地产、有色金属、建筑材料等周期股长期表现占优
- 图 6：2014Q1 至 2016Q1 ，国内通货紧缩问题严峻，期间共经历 5轮稳增长发力期
- 图 7：2015 年发改委核准通过项目数明显增加
- 图 8： 2015 年，社会零售增速与服务业 PMI 指标呈 “V”型走势，国内消费需求于下半年逐步回升
- 图 9：在本轮稳增长周期的前中期，基建链相关行业持续获得超额收益
- 图 10 ：随着消费刺激政策的陆续出台，消费行业市场表现于 2014 年底开始转暖
- 图 11 ： 2018 年 7月的降准和政治局会议首提 “六稳 ”，标志着稳增长政策拉开序幕
- 图 12 ： 2018 -2020 年我国减税降费政策不断加码
- 图 13 ： 减税降费到促进消费的脉络梳理
- 图 14 ： 消费券的发放对疫情后我国消费、服务业的触底回升起到了积极作用
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- 图 17 ：本轮稳增长周期中，消费板块超额收益最显著
- 图 18 ：新老基建指数在逆周期调节阶段性发力时跑赢大盘
- 表 1：基建为本时期稳增长政策的首要抓手
- 表 2：2011 年-2012 年新一轮消费刺激政策出台
- 表 3: 在本轮稳 增长政策发力期间，基建投资仍是贯穿全程的主要抓手
- 表 4: 促消费政策于 2015 年密集出台，体育、旅游、汽车是主要消费刺激领域
- 表 5： 2020 年疫情爆发后，财政政策通过提升赤字率、发行抗疫特别国债等方式保障稳增长
- 表 6： 2020 年疫情爆发后，货币政策全力保障稳增长
- 表 7： 2020 年上半年各地市针对新能源车的鼓励消费措施层出不穷
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- 表 9：12 月行业配置表
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