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社会服务2022年投资策略：聚焦消费热点 布局行业景气复苏
- 2021-12-23 13:45:31上传人：三分**分醉
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- 一、 复盘 2021 年市场表现
- 二、 疫情反复，行业在曲折中复苏
- （一）疫情反复对旅游业恢复造成扰动
- （二）国内旅游恢复八成，出入境仍停滞
- 三、 重点子行业：细分板块表现各异
- （一）、免税行业：离岛免税高增长，线上业务持续发力
- （二）酒店：周期底部震荡静待反转
- （三）景区：恢复之路曲折 加强自 身生态建设
- （四）出境游：行业停摆待重启 中长期有望逐步恢复
- （五）人力资源服务：灵工强劲增长 技术赋能提效
- 四、 投资策略：坚守龙头 静待花开
- （一）免税业：龙头强者恒强
- （二）酒店行业：周期底部 上行起点
- （三）休闲景区：静待客流反弹带来的估值重塑
- （四）人力资源服务：灵工业务成长空间广阔
- 五、 风险提示
- 行业 策略报告
- P 4
- 2022 年投资策略：聚焦消费热点 布局行业景气复苏
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
- 图表 1：休闲服务行业涨幅位列申万行业排名第 26
- 图表 2：二级细分子行业涨跌幅
- 图表 3：年初以来板块各细分子行业相对沪深 300 表现分化
- 图表 4：板块 整体市盈率（ TTM ）今年以来持续下降
- 图表 5：行业个股涨跌幅
- 图表 6：国内旅游人次恢复至 19 年同期的 58.5%
- 图表 7：国内旅游收入 恢复至 19 年同期的 54.4%
- 图表 8：离岛免税现有及规划店面
- 图表 9：海关口径离岛免税销售额及同比增速
- 图表 10：离岛免税购物渗透率
- 图表 11：今年以来离岛免税客单价增至 7000 元左右
- 图表 12：今年 8月以来离岛客流大幅下滑
- 图表 13： 2019 年以来中免季度营收及增速
- 图表 14： 2019 年以来中免季度归母净利及增速
- 图表 15：中国中免 Q3毛利率承压
- 图表 16：免税店持续引进国际品牌
- 图表 17：首旅酒店年初以来同比 19 年 REVPAR 变化
- 图表 18：华 住集团年初以来同比 19 年 REVPAR 变化
- 图表 19：三大酒店集团 REVPAR 变化
- 图表 20：三大酒店集团平均房价变化
- 图表 21：三大酒店集团入住率变化
- 图表 22：酒店扣非净利润在 2021Q2 受疫情扰动小
- 图表 23： 2020 年以来住宿业整体规模下降
- 图表 24：三大酒店集团门 店扩张加速
- 图表 25： 2019 年底酒店客房品牌连锁化率 26%
- 图表 26： 2020 年底酒店客房连锁化率达到 31%
- 图表 27：酒店集团签约未开业门店数量创新高
- 图表 28：三大酒店集团中端酒店数量占比提升
- 图表 29：全国酒店数及客房数
- 图表 30：低线城市连锁率偏低
- 图表 31：首旅如家新开店中轻管理酒店占比过半
- 图表 32：首旅如家升级经济型产品至如家 NEO3.0
- 图表 33：从华住的 REVPAR 变化看酒店行业周期
- 图表 34：小长假全国旅游客流变化趋势
- 图表 35：小长假全国旅游收入 变化趋势
- 图表 36： A股上市景区 2021H 客流恢复情况
- 图表 37：景区类上市公司前三季度盈利情况
- 图表 38：出境游基本处于 停滞状态
- 图表 39：大陆居民赴澳门旅游人次及同比变化
- 图表 40：众信旅游和凯撒旅业营收均大幅下降
- 图表 41：众信旅游和凯撒旅业疫情后大幅亏损
- 图表 42：全国人力资源服务机构数量
- 图表 43：全国人力资源服务行业从 业人员数量
- 图表 44：灵活用工占就业份额较发达国家偏低
- 图表 45：我国灵活用工市 场规模预计持续高增长
- 图表 46：科锐灵活用工业务收入快速增长
- 图表 47：科锐国际外派员工人数大幅增长
- 图表 48：岗位外包人员人员分布
- 图表 49：国内客户中民企和外企占比逐 步提高
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