购物车
有色金属行业研究：双碳下电解铝板块大有可为
- 2021-12-28 05:55:27上传人：夜幕**骄阳
-
Aa 小 中 大
- 一、电解铝：国内产能不断西进，供需紧平衡支撑铝价
- 1.1 铝加工 &铝消费能力世界第一，具备国内定价能力
- 1.2 产能转移回顾：政策、成本两因素驱动产能西进
- 1.3 预计 22 年铝价均价 20000 元 /吨
- 1.4 原料供给宽松，电力决定利润，预计 22 年吨盈利中枢抬升
- 二、供给端：产能天花板已现，能耗控制水平决定短期增产能力
- 2.1 国产电解铝：产能天花板将至，限电 +双碳背景下产能释放有限
- 2.2 海外电解铝： 1-8月全球增产 215 万吨，供应短缺 102 万吨
- 2.3 供给潜在补充：再生铝产能产量维持高增，短期基数小比例低
- 三、需求端：传统需求边际企稳，新能源需求是亮点
- 3.1 传统需求： 22 年建筑需求边际改善；汽车用铝稳中有升
- 3.2 新兴需求：光伏 21 -23 年需求增量为 36/39/45 万吨， CAGR=19%
- 四、投资建议 &投资标的
- 五、风险提示
- 图表 1：铝产业链流程
- 图表 2：中国铝土矿资源占全球比例 3%
- 图表 3：我国铝土矿主要分布于山西
- 图表 4：中国铝土矿对外资源依存度持续提升
- 图表 5：我国氧化铝加工主要在山东山西
- 图表 6：世界电解铝主要生产企业产量占比
- 图表 7：中国电解铝主要生产企业产量占比
- 图表 8：我国电解铝产能分布
- 图表 9：我国电解铝产能发展历史沿革
- 图表 10 ： 2010 -2021 年全国范围对电力及电解铝产能政策梳理
- 图表 11 ： 2020 -2023 年电解铝供需平衡表
- 图表 12 ： 2003 -2020 年氧化铝产量（万吨）
- 图表 13 ： 2021 年 后库存处于低位 (万吨 )
- 图表 14 ： 2003 年后历年铝价回顾
- 图表 15 ：我国电解铝成本构成
- 图表 16 ：全球铝土矿历年产量及预测（亿吨）
- 图表 17 ：氧化铝价格高位回落
- 图表 18 ：电解铝吨盈利空间已至 2000 元 /吨
- 图表 19 ： 2020 -2023 电解铝供给测算
- 图表 20 ：我国电解铝产能及在产产能持续迫近天花板
- 图表 21 ： 21 年国内供给端产能梳理
- 图表 22 ： 2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表
- 图表 23 ： 2021 年各省份减产 375 万吨
- 图表 24 ：电解铝主产区近期出台政策控制电解铝生产企业释放产能
- 图表 25 ： 2021 年预计投产实际未投产能统计
- 图表 26 ： 2022 年预投产产能统计
- 图表 27 ： 2017 -2020 电解铝进口量
- 图表 28 ：全球主要电解铝 生产公司
- 图表 29 ：海外电解铝主要生产企业产量预测
- 图表 30 ： 2006 -2020 我国再生铝产量及预测（千吨）
- 图表 31 ：废铝进口数量 2018 年后持续降低（吨）
- 图表 32 ： 2021 年再生铝供给端新增产能指标梳理（万吨）
- 图表 33 ： 2020 -2023 电解铝需求测算
- 图表 34 ： 2020 年铝消费量提升显著
- 图表 35 ：我国铝消费下游占比
- 图表 36 ： 21 年竣工面积同比 19 年同期提升 20% 以上
- 图表 37 ：房地产开发投资较 20 年提升较多
- 图表 38 ：汽车产量增速回归平稳
- 图表 39 ： 21 年新能源车产销两旺
- 图表 40 ：未来三年新能源车需求增量预算
- 图表 41 ：十四五期间光伏装机预测
- 图表 42 ：未来三年光伏用铝需求量测算
- 图表 43 ：铝主要标的估值预测 （ wind 一致）
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
