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环保工程及服务行业：新版增值税优惠目录出台，加大力度支持再生资源及污水处置
- 2022-01-27 01:35:06上传人：po**物)
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- 生资源及污水处置
- 增持 （ 维持 ）
- 投资要点
- 事件： 近日，财政部、税务总局印发《资源综合利用产品和劳务增值
- 税优惠目录（ 2022 年版）》。
- 调整退税比例，规范标准、细化领域，推动资源综合利用行业持续健
- 康发展 。 相较于 2015 版，在增值税退税比例、技术标准要求、综合利
- 用的资源和产品种类方面进行了调整和修订。延续了 2015 版的五大门
- 类的分类，主要在三废、再生资源、农林剩余物及其他三个领域做出
- 修订。
- 规范行业技术标准， 引导产业高质量发展 。 修订主要集中于以下三方
- 面，包括： 1） 调整了部分资源及对应产品的增值税退税比例 ，提高了
- 再生水、油污再利用、废旧电池回收、废塑料再生行业的退税比例，
- 降低了废电机、废催化剂冶炼提纯行业的退税比例。 2） 规范了资源再
- 生行业的技术标准 ，对于参与退税企业的技术指标提出了新的要求，
- 完善了行业规范。 3） 细化了涉及的资 源及对应产品的种类 ，拓展了部
- 分行业的可退税产品种类和资源种类。
- 退税比例调整引导产业布局， 污水处理、废旧电池、废塑料、农林废
- 弃物 领域支持力度加大 。 本轮目录 污水 /污泥处置、废旧电池 、塑料再
- 生、纤维再生、 农林废弃物 产业 退税 支 持 力度 加 大； 保 持 在 垃圾发
- 酵、工业余热发电、农业废弃物 的能源化利用领域 100 % 退税 的鼓励政
- 策。 1） 三废再利用：提高污水处理、油污利用的退税比例，延续 沼气
- 利用 的有力政策支持 。 目录指出 ， a.一般 污 水再生产业的退税比例由
- 50% 提高到了 70% ， 污泥处置 利用退税比例由 70% 提高到了 90% 。 b
- 延 续对 沼气利用 、工业余热发电产业 100 % 退税支持力度。 c. 新增转炉
- 煤气、工业废气等资源 制取乙醇 产业的退税项目。 d. 规范、完善 建筑
- 垃圾、煤矸石再利用 等 产业的技术要求。 2） 再生资源：支持废旧电池
- 回收及塑料再生行业，规范行业技术标准 。 目录 指出 ， a. 废旧电池回
- 收产业：加大 退税 力度 ，规范行业技术标准 。 将废旧电池回收产业的
- 退税比例从 30% 提高到了 50% ， 增加了对于企业的金属回收率、工业
- 废水循环利用率等条件，引导电池回收行业 规范化、标准化 。 b. 塑料
- 再生产业：加大支持力度 ，提出更科学的生产流程要求，助力产业 规
- 模化、集群化 。 将退税比例从 50% 提高到了 70% ，并 提出生产流程要
- 求 ， 引导企业技术流程科学化，促进产业规模化，提高行业生产效
- 率。 c. 纤维再生：增加退税比例，拓宽来源和对应产品 。将退税比例
- 从 50% 增加到了 70% ，同时资源 和对应 产品 种类 增加 。 3） 农林剩余
- 物 利 用 ： 延 续 支持 力 度 ，增 加 产 品 种 类 。 目录 指出， a. 延续支持力
- 度。 对于能源方向的再利用产业，延续了 100 %的退税比例 ， 非能源方
- 向的再利用产业，将退税比例从 70%增 至 90%。 b. 增加产品种类 。
- 退税比例增加 20% ，项目净利率 上升 0.86 pct ~1.17 pct 。 按污水 /污泥处
- 理、再生塑料、电池回收等行业平均收益率情况，考虑项目盈利能力
- 分别在毛利率 50%/ 净利率 25% ，毛利率 30%/ 净利率 10% 两种情景下，
- 当增值税退税比例增加 20% 时，项目净利率 上升幅度 分别为 1.17 pct 、
- 0.86 pct ， 有效 增强企业盈利能力。
- 本次目录调整对电池回收、再生塑料、污水处理、农林废弃物等板块
- 加大 支持 力度，对沼气利用、垃圾处理等延续 支持 ，我们重点推荐 ：
- 【再生资源】 动力电池回收： 天奇股份 ； 再生塑料： 英科再生 、 三联
- 虹普。 危废资源化： 高能环境。【水务】中国水务、洪城环境。【垃圾
- 焚烧】光大环境、绿色动力、瀚蓝环境； 建议关注： 伟明环保、三峰
- 环境。【沼气利用】百川畅银。
- 风险提示： 政策推广不及预期 ， 财政支出低于预期，行业竞争加剧。
- [Table_PicQuote] 行业走势
- [Table_ Report ] 相关研究
- 1、《环保工程及服务行业周
- 报：双碳行动纲要聚焦重点环
- 保产业，推动废旧物资循环利
- 用体系示范城市建设》 2022 -01
- 2、《东吴 ESG 专题研究 2
- — 中国应用：信披 &评价体系
- 初具雏形， ESG 投资方兴未
- 艾》 2022 -01 -18
- 3、《环保工程及服务行业周
- 报：十四五水环境规划聚焦长
- 江流域协同治理，浙江严格能
- 耗约束推动非电节能降碳》
- 2022 -01 -17
- [Table_ Author ] 2022 年 01 月 27日
- 证券分析师 袁理
- 执业证号： S0600511080001
- 021 -60199782
- yuanl@dwzq.com.cn
- 研究助理 赵梦妮
- zhaomn@dwzq.com.cn
- 23%-11%0%11%23%34%46%
- 2021-01 2021-05 2021-09
- 沪深 300
- 2 / 10
- 东吴证券研究所
- [Table_ Yemei ] 行业点评报告
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 事件：
- 近日 ， 财政部、税务总局 印发《 资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（ 2022
- 年版） 》（以下简称目录） ，新版目录 自 2022 年 3月 1日起执行 。
- 1. 新版目录 调整退税比例 ， 规范 技术 标准 & 细化 产品 领域
- 《 资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（ 2022 年版） 》 相较于 2015 版，在 增
- 值税退税比例、技术标准要求、 综合利用的资源和产品 种类 方面进行了适当的调整和
- 修订 。 目录延续了 2015 版的五大门类的分类，主要在三废、再生资源、农林剩余物及
- 其他三个领域做出修订。修订主要集中于以下三方面，包括： 1） 调整部分资源及对应
- 产品的增值税退税比例 ， 提高了再生水、油污再利用 、废旧电池回收、 废塑料再生 行
- 业 的退税比例，降低了 废电机、废催化剂 冶炼提纯 行业的退税比例 。 2） 规范资源再生
- 行业的技术标准， 对于 参与退税企业的技术指标提出了新的要求，完善了行业规范。 3）
- 细化涉及的资源及对应产品的种类 ，拓展了部分行业的可退税产品种类 和资源种类。
- 2. 污水处理 、 废旧电池 、 废塑料、农林废弃物退税 力度 加大
- 目录细化了 增值税 退税所需要满足的条件，扩宽了退税所涉及可再生资源和产品
- 种类，调整了 部分资源对应产品的退税比例，从而引导再生资源行业健康发展 。 目录
- 主要集中于 三废、再生资源、农林剩余物 及其他 等 三个领域的再生资源增值税退税细
- 则进行了修订 。
- 相较于 2015 版， 污水 /污泥处理 、 废旧电池 、 废 塑料 /纤维、废橡胶 、农作物秸秆
- 等 退税支持力度加大； 降低了废金属制品再冶炼的退税比例； 保持了 在 垃圾发酵、工
- 业余热发电 、农业废弃物 的 能源化利用 领域 100 %退税的 鼓励政策。
- 表 1：本次 增值税政策公告 与前期政策对比
- 类别 综合利用的资源名称（ 2022 版） 退税
- 比例 与上一版相比主要变化
- 一、共、
- 伴生矿产
- 资源
- 油母页岩 70% 不变
- 煤炭开采过程中产生的煤层气（煤矿瓦斯） 100% 不变
- 油田采油过程中产生的油污泥（浮渣） 70% 不变
- 二、废
- 渣、废水
- （液）、
- 废气
- 废渣 70% 不变
- 磷石膏 70% 磷石膏属于废渣中的化工废渣
- 建筑垃圾、煤矸石 50% 1.产品种类更细； 2.资源占原料比重 从 90% 降到 70% 以
- 上；3.增加对项目年处置能力的要求
- 粉煤灰、煤矸石 50% 不变
- 煤矸石、煤泥、石煤、油母页岩 50% 不变
- 氧化铝赤泥、电石渣 50% 不变
- 废旧石墨 50% 不变
- 4 / 10
- 东吴证券研究所
- [Table_ Yemei ] 行业点评报告
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 五、资源
- 综合利用
- 劳务
- 污水处理劳务 70% 不变
- 工业废气处理劳务 70% 不变
- 数据来源： 国家税务总局，东吴证券研究所
- 2.1. 三废再利用 ： 提高 污水 &污泥处置 退税比例， 延续 沼气利用 有力政策支
- 持
- 1） 提高 污水 处理 、 污泥处理 再利用产业 的增值税退税比例 。 将 污水处理厂出水、
- 工业排水（矿井水）、生活污水、垃圾处理厂渗透（滤）液等 增值税退税比例由 50% 提
- 高到了 70% ，将 含油污水、有机废水、污水处理后产生的污泥，油田采油过程中产生
- 的油污泥（浮渣），包括利用上述资源发酵产生的沼气 增值税退税比例由 70 % 提高到了
- 90 % 。
- 2)延续对 沼气利用 、工业余热发电产业的 100 % 退税支持力度。 对于 垃圾发酵产生
- 沼气的有关行业，和利用工业余热发电的有关产业，目录保持了 100 %退税的有力政策
- 支持。
- 3)新增转炉煤气、工业废气等资源制取乙醇产业的退税项目。 对于符合相关技术
- 要求的企业，目录 新增 给予 转炉煤气、高炉煤气等，化工尾气，生物质合成气、垃圾
- 气化合成气等 70%的退税比例。
- 4)规范、完善建筑垃圾 、煤矸石 、废矿物油 再利用产业的技术要求 。 目录细化 建
- 筑垃圾及 煤矸石 的产品 种类，要求退税项目涉及的企业的 建筑垃圾资源化项目年处置
- 生产能力不低于 25 万吨 ，同时 目录将这一产业的产品中 资源占原料 的 比重 要求 从 90%
- 以上降到 70% 以上 。 对于废矿物油资源利用也增加了对项目生产能力和能耗的要求。
- 表 2： 废渣、废水（液）、废气 类别增值税优惠目录主要变化
- 综合利用的资源名称
- （2022 版） 综合利用产品和劳务名称 主要技术标准和相关条件 退税
- 比例 与上一版相比主要变化
- 建筑垃圾、煤矸石
- 建设用再生骨料、建筑垃
- 圾制作烧结制品、道路材
- 料、建设用回填材料
- 1.产品原料 70% 以上来自所列资
- 源； 2.建筑垃圾资源化项目年处置
- 生产能力不低于 25 万吨 。
- 50%
- 1.产品种类更细 ；2.资源
- 占原料比重从 90% 以上降
- 到 70% 以上 ；3.增加对项
- 目年处置生产能力的要求
- 垃圾以及利用垃圾发酵产
- 生的沼气 电力、热力 产品燃料 80% 以上来自所列资
- 源。 100% 不变
- 废矿物油 润滑油基础油、汽油、柴
- 油等工业油料
- 1.产品原料 90% 以上来自所列资
- 源； 2.已建废矿物油单体项目产能
- 不低于 1万吨 。新建 /改建项目产
- 能不低于 3 万吨 。3.废矿物油提炼
- 再生润滑基础油综合能源消耗应
- 低于 900 千瓦时 /吨。
- 50% 增加项目生产能力、能耗
- 等要求
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