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电力及公用事业行业深度分析：收益率！收益率！绿电投资不可忽视的要素
- 2022-07-26 16:00:25上传人：呓语**le
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- 1. 福建海风竞价引发收益率担忧，收益率确为不可忽视的要素
- 1.1. 从福建海风竞价说起，收益率成为市场隐忧
- 1.2. 当前绿电投资收益率正反两方面因素兼具，不可一概而论
- 1.2.1. 收益率负面影响因素
- 1.2.2. 收益率正面影响因素
- 1.3. 绿电投资收益率动态变化，投资时间点电价、成本决定长期运营业绩
- 1.4. 绿电投资应从只重视装机增长，转变为装机增长和高收益率并重
- 2. 复盘 2021 ：海风 >陆风 >光伏
- 2.1. 海上风电大年，高利用小时 + 补贴优势成就高盈利
- 2.2. 降本趋势下陆上风电收益率可观
- 2.3. 高组件价格下光伏项目收益率承压
- 2.4. 逻辑验 证：高收益率保障业绩高增长
- 3. 展望 2022 ：陆风 >海风 (部分地区 )>光伏
- 3.1. 降本趋势下陆上风电盈利能力稳定
- 3.2. 省补落 地或资源优质地区海上风电仍有优势
- 3.3. 光伏成本居高，项目收益率仍待改善
- 3.4. 当前时点绿电投资优先级：陆上风电 >海上风电 >光伏
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 图 1：光伏发电电价发展历程（元 /kWh ）
- 图 2：平价绿电项目收入拆分
- 图 3：决定新能源项目盈利能力三要素：上网电价、利用小时、初始投资成本
- 图 4： 全国风电、光伏平均利用小时数
- 图 5：各省燃煤基准电价（元 /kWh ）
- 图 6： 主要沿海省份海上风电利用小时数
- 图 7：采用不同单机容量机组投资成本趋势
- 图 8：金风科技历年不同单机容量机组销售容量（ MW ）
- 图 9：全国风电设备公开招标容量（ GW ）
- 图 10 ： 3S /4S 级机组月度公开招标均价（元 /kW ）
- 图 11 ： 2018 -2021 年光伏行业综合价格指数 (SPI )组件、电池片与硅片走势（ 2014 .5.30 =100 ）
- 图 12 ： 2021H1 三峡能源在建装机项目分类
- 图 13 ： 2022 年光伏行业综合价格指数 (SPI )组件、电池片与硅片走势（ 2014 .5.30 =100 ）
- 表 1：福建省 2022 年首批海上风电竞争配臵结果
- 表 2：陆上风电与海上风电电价发展历程（含税）（元 /kWh ）
- 表 3：各省份关于风电、光伏项目配储能要求梳理
- 表 4：部分地区对新能源发电项目提出 “产业配套 ”要求
- 表 5：上网电价、利用小时、初始投资成本影响因素
- 表 6：电力行业 2021 年下半年股价涨幅排名前 20 上市公司
- 表 7： 2021 年新能源各电源类型上网电价、利用小时、投资成本比较
- 表 8： 2020 年海上风电单位千瓦投资成本以及各成本项目占比
- 表 9： 2021 年海上风电项目全投资 IRR 敏感性分析
- 表 10： 2021 年海上风电项目建成后单 GW 平均净利润敏感性分析（亿元 /年）
- 表 11 ： 2021 年国内典型陆上风电项目成本构成
- 表 12 ： 2021 年陆上风电项目全投资 IRR 敏感性分析
- 表 13 ： 2021 年陆上风电项目建成后单 GW 平均净利润敏感性分析（亿元 /年）
- 表 14 ： 2021 年国内典型光伏项目成本构成
- 表 15 ： 2021 年光伏发电项目全投资 IRR 敏感性分析
- 表 16 ： 2021 年光伏发电项目建成后单 GW 平均净利润敏感性分析（亿元 /年）
- 表 17 ：风电新增装机较高的公司有望实现高业绩增速
- 表 18 ： 2022 年陆上风电项目全投资 IRR 敏感性分析
- 表 19 ： 2022 年陆上风电项目建成后单 GW 平均净利润敏感性分析（亿元 /年）
- 表 20 ： 2020 年以来部分海上风电风机中标价格
- 表 21 ：海上风电平价前 vs 平价后单位初始投资成本测算（元 /kW ）
- 表 22 ：福建省竞价机制下项目全投资 IRR 敏感性分析
- 表 23 ：各省海上风电补贴政策
- 表 24 ：考虑省补背景下广东省 海上风电项目全投资 IRR 敏感性分析
- 表 25 ：各新能源运营公司 2021 年底在建装机容量拆分
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