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机器人行业深度报告：疫情&外资缺货加速国产化，新能源机遇打开长期成长空间
- 2022-08-09 17:00:51上传人：So**记忆
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投资要点 短期：工业机器人Q2旺季后置，疫情&外资缺货加速国产化： 宏观：7月PMI收于49.0%，较6月降1.2pct，我们判断主要受传统生产淡季、高耗能行业景气度走低、疫情多点散发等因素影响。但制造业投资依旧保持较强韧性，看好短期影响消除后制造业景气回升。 中观：疫情影响下2022Q2机器人产销量均有下滑，但6月以来行业已有向好边际变化。6月工业机器人单月产量4.6万台，同比
- 1. 短期：工业机器人 Q2 旺季后置，疫情 &外资缺货加速国产化
- 1.1. 宏观：多重因素影响下 PMI 回落，制造业投资保持较强韧性
- 1.2. 中观： 2022Q2 机器人行业略有下滑，疫情 &缺货推动国产化进程
- 2. 他山之石：产业 +政策 +出口推动日本机器人产业发展
- 2.1. 复盘日本工业机器人发展史
- 2.2. 发那科 &安川：以运控起家，借行业东风崛起
- 3. 全球最大工业机器人市场，迎新能源 +国产化双重机遇
- 3.1. 全球最大工业机器人市场，新能源机遇打开长期成长空间
- 3.2. 外资垄断高端市场，国产机器人迎黄金替代期
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业深度报告
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- 图 1： 7月 PMI 指数 49.0% ，较上月 -1.2pct （单位： %）
- 图 2： 1-6月制造业固定资产投资同比 +10.4%
- 图 3： 2022Q2 工业机器人产量 11.5 万台，同比 -6.2%
- 图 4： 2022Q2 工业机器人出货量 6.4 万台，同比 -14.5%
- 图 5： 6月头部机器人厂商订单增速较 5月进一步好转（单位： %）
- 图 6： 2022Q2 分机种出货量同比增速情况
- 图 7： 2022Q2 工业机器人分下游领域同比增速（单位： %）
- 图 8： 2021Q3 -2022Q2 四个季度内，国产头部企业出货量排名逐步提升
- 图 9： 日本工业机器人发展历史
- 图 10 ： 1975 -2021 年日本工业机器人生产额及增速
- 图 11 ： 日本汽车产量及工业机器人国内销量有很强的趋同性
- 图 12 ： 日本工业机器人相关扶持政策
- 图 13 ： 1980 年以来日本工业机器人出口销售额占比不断提升
- 图 14 ： 机器人四大家族对比情况
- 图 15 ： 发那科发展历程
- 图 16 ： 发那科三大业务主要产品介绍
- 图 17 ： 20 21 年机器人业务是发那科第一大业务
- 图 18 ： 发那科 1991 -2021 年营收 CAGR=5.2%
- 图 19 ： 发那科 1991 -2021 年归母净利润 CAGR=5.5%
- 图 20 ： 安川电机发展历程
- 图 21 ： 安川电机工业机器人业务发展历史
- 图 22 ： 1991 -2021 年安川电机营收 CAGR=2.5%
- 图 23 ： 1991 -2021 年安川电机净利润波动较大
- 图 24 ： 运动、控制和驱动是工业机器人的核心技术
- 图 25 ： 中国工业机器人销量占全球销量比重超四成，是全球最大机器人市场
- 图 26 ： 日本制造业工资水平 20 世纪 90 年代触顶，中国制造业工资水平仍处于上升期
- 图 27 ： 日本工业机器人密度 20 世纪 90 年代触顶
- 图 28 ： 2010 -2021 年我国工业机器人下游中非汽车领域占比逐步提升
- 图 29 ： 锂电池产业各环节会使用大量工业机器人
- 图 30 ： 根据测算， 2022 -2025 年新能源行业工业机器 人使用量分别为 10.2/13.0/17.1/23.3 万
- 台， CAGR=32%
- 图 31 ： “十三五 ”与 “十四五 ”智能制造及工业机器人发展规划对比
- 图 32 ： 根据 MIR 预测， 2021 -2025 年国内工业机器人市场销售规模 CAGR=13.9%
- 图 33 ： 2019 年四大家族合计国内市场份额达 38.7%
- 图 34 ： 2021 年四大家族合计国内市场份额达 39.4%
- 图 35 ： 国产机器人已经迎来国产替代黄金期
- 图 36 ： 机器人产业链相关标的梳理（截至 2022 年 8月 6日收盘价）
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