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电子行业2023年投资策略：否极泰来，国产替代与产品升级将贯穿全年
- 2022-11-28 11:46:12上传人：一醉**千年
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2022年初至今，电子行业指数（中信）表现弱于沪深300指数和创业板指，主要受下游消费电子行业需求不及预期影响，行业景气度下行。电子板块表现不佳，在行业指数中，电子行业指数涨跌幅排名倒数第一。虽然板块指数大幅调整，但电子板块基金持仓仍居于前列，在申万一级行业中排名第四。根据基金三季报数据，2022Q3基金持仓电子行业持仓占比为8.5%，仅次于电力设备与新能源（16.48%）、食品饮料（15.0
- 1. 2022 年初至今电子板块 表现不佳，基金持仓水平居历史低位
- 2. IC 设 计 ：半导体行业大水大鱼，受益于国产替代与 产品高端化升级
- 2.1 半导体行业具有成长与周期属性，智能化拉动行业成长
- 2.2 芯片国产替代是大势所趋，重点看好模拟 IC，MCU 和功率半导体
- 3. MLCC 行 业：国产替代方 兴未艾，库存水位将持续降低，行业有望见 底
- 3.1 MLCC 是电子工业大米，下游行业主要是通信电子和汽车
- 3.2 全球 MLCC 产业可分为三级梯队，龙头 公司加大资本开支扩产
- 3.3 MLCC 国产替代方兴未艾， 2022Q4 库存水位有望持续降低
- 4. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图 1： 截至 2022 年 11 月 21 日收盘，电子行业指数（中 信）下跌 30.74% ， 跑输沪深 300 指数和创业板指
- 图 2： 截至 2022 年 11 月 21 日收盘，电子行业指数在中 信行业中位列倒数第一
- 图 3： 2022Q3 基金持仓占流通市值的 3.57% ， 居于历史低 位
- 图 4： 2022Q3 基金持仓市值在基金持仓中行业占比为 8.5% ， 在所有行业中排名第 4
- 图 5： 全球半导体核心产业链市场 空间约 5500 亿美 元，集成电路占 84% ， 配套产业链市场空间约 1500 亿美元
- 图 6： 全球半导体销售额持续增长 ，通常景气周期为 4年
- 图 7： 受需求拉动，全球半导体行 业资本开支有周期性特征
- 图 8： 虽然短期受库存影响，长期 看，智能化拉动费城半导体指数增长
- 图 9： 半导体设备销售额向上周期 领先 1-2个季度，向下周期领先 2-3个季度
- 图 10： 国内集成电路市场快速增长， 2022 年增速有所减缓
- 图 11： 2021 年我国 IC 进口金额为 4397 亿美元 ，超过原油
- 图 12： 全球来看材料设备与制造领域格局较为稳 定，而中国在模拟、 MCU 和功率半 导体的实力在增强
- 图 13： 国内半导体上市公司市值占比的是材料设 备和功率半导体
- 图 14： 全球模拟芯片市场保持持续增长
- 图 15： 预计 2022 年中国 模拟芯片市场增长 8%
- 图 16： 2021 年前十大模 拟芯片厂商份额 CR10 为 68%
- 图 17： 中国市场占全球模拟芯片需求总额的 36%
- 图 18： 2020 年中国模拟 芯片 IC 自给率为 12%
- 图 19： 2020 年前十大 MCU 厂 商份额 CR10 为 89%
- 图 20： 2020 年前十大 MCU 厂 商份额 CR10 为 89%
- 图 21： 中国 MCU 市场规模未来 5年年均增速超过 7%
- 图 22： 预计未来三年全球功率半导体年复合增长 率达 5.92%
- 图 23： 我国功率半导体进出口均呈现较快增长趋 势
- 图 24： 陶瓷电容占电容器份额的 56%
- 图 25： MLCC 占 据陶瓷电 容器份额的 93%
- P 4 东 兴 证 券深度报告 电子行业 2023 年投资 策略： 否极泰 来，国 产替代 与产品 升级将 贯穿全 年
- 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
- 图 26： MLCC 产 业链分析
- 图 27： MLCC 下 游行业占 比最大的三个行业是手机（ 38% ）、 PC （19% ） 和汽车（ 16% ）
- 图 28： 单台高端车所需 MLCC 数 量在 1万 颗以上
- 图 29： 车用市场 MLCC 市 场需求数量呈现加速趋势
- 图 30： 2020 年全球市场 份额日本企业占据 56%
- 图 31： 村田、三星电机、国巨和太阳诱电 MLCC 份 额占比高
- 图 32： 全球 MLCC 行业市 场规模在 1400 亿 左右
- 图 33： 中国占全球 MLCC 市 场规模约 45% 以上
- 图 34： 中国 MLCC 贸易逆 差较大
- 图 35： 中国 MLCC 进口单 价明显高于出口单价
- 图 36： 太阳诱电 MLCC 接 收订单与积压订单量逐渐降低
- 图 37： 前十大 MLCC 供货 商 BB 值已经连续近 5个季度低于 1
- 表格目录
- 表 1： 2022Q2 电子行业基金持仓总市值前 15 名
- 表 2： 2022Q2 电子行业基金持仓总市值 /流通市值前 15 名
- 表 3： MLCC 优 点在于体积小，使用寿命长
- 表 4： MLCC 厂 商纷纷加大资本开支进行扩产
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