金属行业2023年中期策略系列报告之新材料篇：新兴领域引领需求，自主可控势不可挡
- 2023-06-27 18:14:14上传人：漫步**海涧
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- 民用飞机关键材料国产化进程加快，民用航空领域对高端钛材需求将快速提升。
- ➢ 光伏需求 放量 ，正在改变相关品种的供需格局 。光伏行业 一直沿着降本增效
- 路径 不断 发展， 光伏装机量持续快速提升，光伏产业链 相关原材料需求得到快速
- 增长。 2023 年 N 型电池技术渗透率有望快速提升，同时硅料价格下行有望刺激
- 光伏装机快速增长，白银 、锡和高纯石英砂 分别 作为光伏电池片导电栅线 、光伏
- 焊带 以及光伏石英坩埚 的主要 原材料 ，有望受 益技术迭代以及装机总量增加迎来
- 需求 快速增长，供需 格局 或将持续 紧张 。
- ➢ 电子新材料 ：国产空间巨大，享国产替代红利 。靶材 ：材料提纯技术、靶材
- 制备工艺、镀膜设备及工艺、客户认证等壁垒促成海外企业垄断靶材行业的格局；
- 金属镍粉材料 ：制备技术壁垒和客户认证壁垒 促成海外企业垄断 MLCC 镍粉行
- 业的格局 。在自主可控政策导向下，国内电子新材料企业有望 打破垄断， 受益国
- 产化率稳步提升实现快速成长 ，同时电子需求有望逐步回暖，靶材、 MLCC 镍粉
- 等上游材料深度受益行业复苏。
- ➢ 投资建议： 我们推荐受益材料自主可控战略以及新兴产业需求的钨、钼、钛
- 材、电子新材料和磁材等板块，相关标的：博迁新材、宝钛股份、西部超导、正
- 海磁材、厦门钨业、章源钨业、有研新材 *。
- ➢ 风险提示： 海外地缘政治风险、需求不及预期、国产替代进程不及预期等 。 重点公司盈利预测、估值与评级
- 代码 简称 股价
- （元）
- EPS （元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E
- 605376.SH 博迁新材 31. 00 0.59 0.41 0.71 53 76 44 推荐
- 600456.SH 宝钛股份 32. 30 1.17 1.47 1.85 28 22 17 推荐
- 688122.SH 西部超导 51.28 1.66 2.06 2.49 31 25 21 推荐
- 300224.SZ 正海磁材 11. 90 0.49 0.63 0.82 24 19 14 推荐
- 600549.SH 厦门钨业 18.8 3 1.02 1.46 1.81 18 13 10 推荐
- 002378.SZ 章源钨业 5.58 0.17 0.24 0.32 33 23 17 推荐
- 600206.SH 有研新材 * 12.80 0.32 0.46 0.62 40 28 21 /
- 资料来源： Wind ，民生证券研究院预测 ;
- （注：股价为 202 3年6月26日收盘价； 带*为未覆盖公司， 未覆盖公司数据采用 wind 一致预期）
- 推荐 维持评级
- [Table_Author]
- 分析师 邱祖学
- 执业证书： S0100521120001
- 邮箱： qiuzuxue@mszq.com
- 研究助理 张弋清
- 执业证书： S0100121120057
- 邮箱： zhangyiqing@mszq.com
- 研究助理 孙二春
- 执业证书： S0100121120036
- 邮箱： sunerchun@mszq.com
- 研究助理 李挺
- 执业证书： S0100122090040
- 邮箱： liting@mszq.com
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- 1 稀土磁材：供给超预期压制价格， AI 机器人需求或提供新的需求增长极
- 1.1 价格复盘：需求大周期中场休息 ，价格中枢抬升
- 1.2 供给端：增量主要看国内开采配额，海外增量有限
- 1.3 需求端：新能源汽车 +节能电机需求快速增长， Al 机器人或成未来新的增长极
- 1.4 供需平衡：供需紧平衡，稀土价格中 枢或抬升
- 2 钼：冲高回落，静待下半年钢招恢复
- 2.1 钼价：上下游持续博弈，钼价高位回调
- 2.2 供应端：中国是第一大钼供应国， 23H1 矿端库存攀升
- 2.3 需求端：钼价高位， 2023Q1 国内需求快速下滑
- 2.4 供需平衡： 2023Q1 供给短期过剩，静待 H2 钢招恢复
- 3 钨：战略金属之王，期待 “登顶时刻 ”
- 3.1 钨资源大国，战略地位特殊
- 3.2 硬质合金领域，从工业的 “牙齿 ”到高端制造的 “脊梁 ”
- 3.3 新兴领域，人造金刚石与培育钻石市场推动顶锤需求
- 3.4 硅料下跌不改产业趋势，钨丝正成为下一代切割母线
- 3.5 军工领域，钨需求不可小觑
- 4 钛材：大飞机翱翔蓝天，今朝需求 “钛”不一样
- 4.1 钛材是航空航天等高端制造领域关键材料
- 4.2 钛材供应集中度较高，多家企业积极扩张产能
- 4.3 大飞机商业首飞，钛材需求放量在即
- 5 光伏需求放量，正在改变相关品种的供需格局
- 5.1 光伏产业快速发展，成长空间大
- 5.2 N 型技术迭代加速，硅料价格下行刺激装机快速增长，光伏用银需求持续提升
- 5.3 焊带为光伏组件主流互联方式，光伏装机高速增长拉动光伏用锡需求
- 5.4 高纯石英砂：供给高壁垒，需求高增长
- 6 电子新材料：确保供应链安全，享国产化机遇
- 6.1 靶材：供应链重塑，国产替代大趋势
- 6.2 金属镍粉材料： MLCC 电极核心材料，低点已过
- 7 投资建议
- 7.1 行业投资建议
- 7.2 重点公司
- 8 风险提示
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