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钼行业深度报告③：普转特如箭在弦，钼需求应势而动
- 2022-12-19 16:25:33上传人：人间**尽*
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- 一、钢铁行业“普转优，优转特”发展趋势增强，特钢供给有望扩容
- 1.1 需求端：产业结构调整背景下普钢、特钢需求逐步分化
- 1.2 供给端：普钢谋转型，特钢求更特，特钢供给有望扩容
- 二、钼作为典型特钢合金元素，有望持续受益于特钢产业扩张
- 三、投资建议：普转特趋势不断增强，建议关注钼行业上市公司
- 四、风险提示
- 有色、钢铁行业深度报告
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- 普转特如箭在弦，钼需求应势而动
- 图1：2021年中国普钢下游需求占比情况
- 图2：2021年中国特钢下游需求占比情况
- 图3：我国房地产开发投资完成额累计同比近年持续下滑
- 图4：我国房屋新开工、施工、竣工面积同比下行趋势明显
- 图5：2017年全球各国特钢占粗钢产量比例情况
- 图6：各国对特钢的概念
- 图7：我国特钢未来仍存在较大进口替代空间
- 图8：我国部分高端特钢材料进口依赖度示意图
- 图9：普钢企业历年现金及现金等价物总额（亿元）
- 图10：普钢企业历年分红总额
- 图11：主要特钢企业在建工程情况
- 图12：主要特钢企业资本开支情况
- 图13：2021年全球原生钼初级消费结构
- 图14：2021年全球钼（含再生钼）初级消费结构
- 图15：2018-2021 年全球钼终端产品消费结构
- 图16：2021年钼终端消费增长情况（吨）
- 图17：全球钼消费量与我国优特钢产量相关度高（%）
- 表1：2015-2022年中国特钢产业发展相关重点政策
- 表2：近年来钢铁行业去产能相关政策梳理
- 表3：从2022年前三季度看，特钢企业表现出相对较高的抗周期性
- 表4：华菱、安钢、建龙等多家普钢企业开始加快将部分产能从普钢生产向优特钢生产转型
- 表5：2022年中国特钢行业部分上市公司特钢业务规划
- 有色、钢铁行业深度报告 —— 普转特如箭在弦，钼需求应势而动
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 政策、市场合力，高端特钢需求有望保持高景气运行。 新材料与钢铁产业政策共同支持特钢行业
- 快速发展。近年我国频繁出台产业发展规划，用于支持我国高精尖新材料的发展，对具有高技术
- 含量且用于高端制造业生产的特钢产品提出了明确发展要求。 2015 年政府首次提出“中国制造
- 2025 ”计划，成为我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，旨在全面提升中国制造业发展
- 质量和水平，改变中国制造业“大而不强”的局面； 2022 年 1月，国家工信部发布了《关于促进
- 钢铁工业高质量发展的指导意见》，重点提到了要提升钢材的供给质量，重点发展高品质特殊钢、
- 高端装备用特种合金钢、核心基础零部件用钢等特 钢产品，引导特钢行业技术提升与发展升级。
- 作为先进装备制造业的关键原材料，特钢在内的新材料的创新很大程度上决定了制造业的先进性。
- 受益于政策端支持，特钢行业向高端发展迎来更大机遇。
- 表 1：2015 -2022 年中国特钢产业发展相关重点政策
- 发布时间 政策 相关内容解读
- 2022.1 《关于促进钢铁工业高质
- 量发展的指导意见》
- 支持钢铁企业瞄准下游产业升级与战略性新兴产业发展方向， 重点发展高品废特殊钢、高端装备
- 用特种合金钢、核心基础零部件用钢等小批量、多品种关键钢材， 力争每年突破 5种左右关键钢
- 铁新材料，更好满足市场需求。
- 2021.5 《关于钢铁冶炼项目备案
- 管理的意见》
- 按照《企业投资项目核准和备案管理条例》《企业投资项目核准和备案管理办法》等要求并结合
- 实际，完善地区钢铁冶炼项目备案工作制度和管理办法，建设钢铁冶炼项目须满足钢铁行业先进
- 工艺装备水平和领先指标要求， 实现绿色化、智能化发展。
- 关于扩大战略性新兴产业
- 投资培育壮大新增长点增
- 长极的指导意见
- 提出要加快新材料产业强弱项。围绕保障大飞机、微电子制造、深海采矿等重点领域产业链供应
- 链稳定，加快在 高温合金、高强高导耐热材料、耐隔蚀材料等 领域实现突破。
- 2019.11 产业结构调整指导目录
- (2019 年本 )
- 将“高性能轴承钢，高性能齿轮用钢，高性能冷微钢，高性能合金弹簧钢，先进轨道交通装备用
- 钢，节能与新能源汽车用钢，低铁损高磁感取向电工钢，高性能工模具钢等等”列入鼓励类产
- 业。
- 2018.3 《新材料标准领航计划
- (2018 -2020 年)》
- 从新材 料技术、产业发展战略性、基础性特点出发，科学规划标准化体系，明确新材料标准建设
- 的方向，建立标准领航产业发展工作机制， 重点部署研制一批“领航”标准 (碳纤维及其合材料、
- 高温合金高端装备用特种合金等 )，指导新材料产品品质提升，带动科技创新，引领产业健康有序
- 发展
- 2017.11 《增强制造业核心竞争力
- 三年行动计划》
- 在新材料等重点领域，组织实施关键技术产业化专项， 重点发展高铁关键零部件用钢、发动机用
- 高温合金材料、海洋工程机高技术船舶用钢，核电关键设备用钢，大型压铸模用热作模具钢等
- 2017.4 《“十三五”材料领域科
- 技创新专项规划》
- 加强我困材料体系建设， 大力发展高温合金、军工新材料、特种合金等， 满足我国重大工程与国
- 防建设的材料需求，重点发展高品质特殊钢等先进结构材料技术
- 2017.1 《新材科产业发展指南》
- 将高品质特钢作为主要发展目标， 加快推动先进基础材料工业转型升级，以基础零部件用钢、高
- 性能海工用钢等先进钢材料为重点，重点突破材料性能及成分控制；紧紧围绕新 一代信息技术产
- 业、高端装备制造业等重大需求，以耐高温及耐蚀合金、高强轻型合金等高端装备用特种合金等
- 为重点，突破材料及器件的技术关和市场关，提高材料成品率和性能稳定性，实现产业化和规模
- 应用
- 2016.11 《“十三五”国家战略性
- 新兴产业发展规划》
- 面向航空航天、轨道交通等产业发展需求， 扩大特种合金、高品质特殊钢 等规模化应用范围，逐
- 步进入全球高端制造业采购体系
- 2015.5 《中国制造 2025 》 规划到 2020 年，高端制造业等 40% 的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。到 2025
- 年， 70% 的核心基础要 部件、关键基础材料实现自主保障
- 数据来源：前瞻产业研究院，东方证券研究所
- 目前国内特殊钢占粗钢产量比例低于国际平均水平，对比发达国家工业化发展情况，未来该比例
- 将逐步优化，国内存在较大发展空间。 我国粗钢产量超过全球粗钢总产量的一半，但国内钢铁产
- 品结构以中低端为主。从世界范围钢铁工业的发展来看，钢铁产品结构的变化与国家工业化发展
- 水平密切相关，通常工业化初期经济建设以住房和低中端基础设施为主，大量需要普通工程结构
- 钢；工业化中后期经济建设重点逐步过渡到工业装备制造和重大工程项目建设，对特钢需求释放，
- 特钢与钢铁总产量的比值进一步提升。
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