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电子行业深度：聚焦行业创新，关注增量业务
- 2023-01-04 23:25:12上传人：、T**洋葱
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投资要点： 要点回顾：受半导体周期下行、外部疫情和中美摩擦影响，半导体行业表现大幅弱于各大指数。展望2023年，我们尝试在尽可能规避库存周期对行业景气影响的情况下，考虑由行业创新或公司产品迭代所带来的投资机会。我们看好供给端发起的DDR5创新带来的内存接口套片、国产替代与需求逐步落地的激光芯片和AIoT推动下的连接芯片。 高流量应用场景的逐步落地要求更高的服务器性能，处理器厂商陆续推出新平
- 1 市场回顾
- 2 半导体行业 2022 年 前三季度回顾
- 3 存储板块展望： 新机遇成长与旧路径演绎并存
- 3. 1 DDR5 ： 供 给端 迭代加 速，优 质供给 支撑内 存升级
- 3. 2 EEP ROM ： DDR5 与 新 能源汽 车带来 成长新 机遇
- 3. 3 DDR3 ： 有 望重 现 NOR F las h 增长 路径
- 4 激光芯片：国产 化进程加快，激光雷达与 3D 传感促 高速成长
- 4. 1 高 功 率 激光器 核心器 件，国 产替代 持续推 进
- 4. 2 VCS EL 下 游 应 用不断 拓展， 进入快 速成长 期
- 5 AIoT ： 智能连接数增长提供成长动 力
- 5. 1 智 能 家 居： Matter 存 在打 通 产业链 可能
- 5. 2 应 用 场 景繁荣 ，助推 连接芯 片升级 迭代
- 6 重点关注标的
- 6. 1 恒 玄 科 技（ 688608. SH ）
- 6. 2 乐 鑫 科 技（ 688018. SH ）
- 6. 3 芯 海 科 技（ 688595. SH ）
- 6. 4 长 光 华 芯（ 688048. SH ）
- 6. 5 炬 光 科 技（ 688167. SH ）
- 6. 6 澜 起 科 技（ 688008. SH ）
- 6. 7 聚辰股份 （ 688123. SH ）
- 7 风险提示
- 图 1： 2022 年初至 12 月 17 日申万半导体指数表现
- 图 2： 2022 年初至 12 月 17 日半导体各子板块表现
- 图 3： 2020 -2022Q3 半导体行业总营收与同比变动
- 图 4： 2020 -2022Q3 半导体行业净利润与同比变动
- 图 5： 2020 -2022 年前三季度子板块营收变动
- 图 6： 2020 -2022 年前三季度子板块净利润变动
- 图 7： 2020Q1 -2022Q3 半导体行业单季度毛利率变动
- 图 8： 2020Q1 -2022Q3 半导体行业设计 -代工 -封测各环节单季度毛利率变动
- 图 9： 2018 -2022 年前三季度半导体行业研发投入与同比增速变动
- 图 10 ： 2018 -2022 年前三季度半导体行业研 发投入占比变动情况（整体法）
- 图 11： 2020Q1 -2022Q3 半导体行业存货与环比增幅
- 图 12 ： 2020Q1 -2022Q3 半导体行业存货周转天数变化
- 图 13 ： 2020 -2022Q3 数字芯片存货与周转天数
- 图 14 ： 2020 -2022Q3 模拟芯片存货与周转天数
- 图 15 ： DDR5 时代 RDIMM 形成 “1 RCD+1 SPD+1 PMIC+2 TS” 的解决方案
- 图 16 ： 2016 -2020 年澜起科技内存接口芯片单价和 DDR4 渗透率对比
- 图 17 ： 2021Q3 -2022Q3 澜起科技互联类芯片业务单季度营收与环比增速变动
- 图 18 ： 2021Q3 -2022Q3 Rambus 芯片产品业务单季度营收与环比增速变动
- 图 19 ： 2018 -2022E 全球服务器出货量变化
- 图 20 ： 2018 -2022E 全球 PC 出货量变化
- 图 21 ： EEPROM 相较于 Flash 更适合于部分 Grade1 和 Grade0 环境
- 图 22 ：汽车电气化与智能化为 EEPROM 产业提供新的增长点
- 图 23 ： 2021 年 DDR3 市场规模预计约 75 亿美金
- 图 24 ： 2021 年 DDR2/DDR3 利基市场参与厂商份额估计
- 图 25 ：激光行业产业链介绍
- 图 26 ： 2015 -2021 年全球激光器总收入及其结构
- 图 27 ： 2019 -2020 全球激光器细分市场占比
- 图 28 ： 2017 -2022 年中国激光器规模及预测
- 图 29 ： 国内激光器占比分布
- 图 30 ： 2013 -2020 年低中高功率光纤激光器国产化率
- 图 31 ： 2018 -2021 年中国光纤激光市场厂商份额变化
- 图 32 ： 2021 -2024E 年我国车载激光雷达出货量
- 图 33 ： 2021 年全球车载激光雷达市场份额占比
- 图 34 ： 2019 -2025 年 3D 传感市场规模
- 图 35 ： 2019 -2025 年电子消费 VCSEL 芯片市场规模
- 图 36 ： 2016 -2026 年全球物联网连接规模情况
- 图 37 ： 2021 -2022 年国内三大运营商蜂窝物联网用户数季度变化与环比增速
- 图 38 ：未来五年智能家居出货量复合增速将达到 10%
- 图 39 ： 2021 -2026 年部分智能家居子设备出货量预测
- 图 40 ：苹果智能照明认证企业中 65% 为新兴企业
- 图 41 ：苹果智能门锁认证企业中 73% 为新兴企业
- 图 42 ：智能设备产业当前难点与痛点
- 图 43 ：人均带宽与人 均接入量对应 Wi -Fi 需求标准
- 图 44 ： Wi -Fi 6 主要关键技术特性
- 图 45 ：预计到 2022 年 Wi -Fi 6 设备出货量将达到 23 亿
- 图 46 ：一个典型的 Matter 网络拓扑结构
- 图 47 ： 2019 年全球 Wi -Fi MCU 市场份额分布
- 图 48 ： 2020 年全球低功耗蓝牙市场份额分布
- 表 1： 2022 年 1月 1日 -2022 年 12 月 17 日申万半导体行业涨跌幅前五名
- 表 2：主要 DDR3 市场参与厂商近年来公司规划
- 表 3：国内外高功率芯片市场规模测算
- 表 4： VCSEL 、 EEL 、 LED 特点和性能参数比较
- 表 5：常用短距离通信技术与长距离蜂窝通信技术参数对比
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