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环保行业点评报告：国家标准委等六部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》
- 2023-08-13 14:50:32上传人：走鐹的青春
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- 2023 -08 -11
- 《《天津市“十四五”城市基础
- 设施建设实施方案》发布！》
- 2023 -08 -11
- 增持 （ 维持 ）
- [Table_T ag] [Table_Summary] 投资要点
- ◼ 重点推荐： 蓝天燃气，新奥股份，洪城环境，景津装备，美埃科技，盛
- 剑环境，仕净科技，高能环境，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美
- 特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，
- 英科再生，九丰能源，宇通重工。
- ◼ 建议关注： 重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞 环保，三峰环境，再升科技，卓
- 越新能。
- ◼ 可再生能源绿证实现核发全覆盖，助力 CCER 分流支撑碳价。 2023 年
- 8月 3日，国家发改委、财政部、国家能源局发布《关于做好可再生能
- 源绿色电力证书全覆盖工作 促进可再生能源电力消费的通知》。 1）核
- 发全覆盖： 从陆上风电和集中式光伏发电项目扩展到 风电（含分散式风
- 电和海上风电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电）、常规
- 水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能
- 源发电项目所生产的全部电量。 2）政策驱动下需求增长： 2022 年，全
- 年核发绿证 2060 万个，对应电 量 206 亿千瓦时，同比增长 135% ；交易
- 数量达到 969 万个，对应电量 96.9 亿千瓦时，同比增长 15.8 倍。截至
- 2022 年底，全国累计核发绿证约 5954 万个，累计交易数量 1031 万个。
- 3）助力 CCER 分流支撑碳价： 政策明确“绿证对应电量不得重复申领
- 电力领域其他同属性凭证”，绿证交易与 CCER 错位竞争，有利于控制
- CCER 供给量，维持合理碳价。 4）推进碳市场衔接 &国际互认： 《通知》
- 明确研究推进绿证与全国碳排放权交易、 CCER 的衔接协调，为后续推
- 动将绿证纳入碳市场相关核算体系创造条件；积极推动国际组织的绿色
- 消费、碳 减排体系与国内绿证衔接，提高绿证的国际认可度和影响力。
- ◼ 环保 3.0 时代 ！ 模式改善 +优质技术，助力国家高质量发展。 行业经历
- 粗放 1.0 时代（资金 +政策驱动） 、 2.0 时代（杠杆驱动） ，进入高质量
- 发展 3.0 时代（真实现金流 +优质技术驱动） ，估值体系重塑！ 1、 优质
- 资产价值重估 : 环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现
- 金流改善 +定价 &支付模式理顺。 a、水： 自由现金流改善提分红，价格
- 改革 c端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。 【洪城环境】 稳健增
- 长，承诺 2021 -2023 年分红率 50%+ ，股息率 ttm 5.3% ，2023 年 PE 9X
- （估值日 2023/ 8/6）。 b、天然气： 气量回暖，顺价机制理顺，估值底
- 部反弹。 【蓝天燃气】 省输盈利稳定； 2022 年分红超 80% ，股息率 ttm 7.2 %
- （估值日 2023 /8/6）， 2022 年加权 ROE 18% 。 【新奥股份】 龙头城燃，
- 2023 年 PE 9X（估值日 2023 /8/6），拥有低价海气长协。 2、高质量发
- 展中的环保独角兽 : 各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒
- 铸就龙头地位和持续增长！ a、压滤机：【景津装备】 沙漠之花。显著
- 护城河压滤机龙头。设备一体化 +出海贡献新增 长， 2023 年 PE 17X ，
- PEG 0.6 （估值日 2023 /8/6）， 2022 年加权 ROE 23% ，现金流优。 b、半
- 导体治理： 刚需高壁垒，国产化率提升 +突破高端制程。 【美埃科技】
- 洁净室过滤器，高端制程突破 +耗材占比提升。 【盛剑环境】 废气在线
- 处理， 2021 年国产化率 10%+ 。 3、双碳加速推进： CCER 重启在即，
- 新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。 【仕净科技】 最经济的水
- 泥碳减排； 【高能环境】 再生资源； 【龙净环保】 紫金绿电 +储能； 【瑞
- 晨环保】 节能设备。
- ◼ 最新研究： 路德环境点评： 酒糟资源化量利 双增，新增金沙项目爬坡可
- 期。 东华能源深度： PDH 行业景气回升，副产氢能利用再起航。 行业月
- 报： 关注半导体行业回升动能正积蓄，电子特气国产替代方兴未艾。
- ◼ 风险提示： 政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。
- 16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%
- 2022/8/12 2022/12/11 2023/4/11 2023/8/10
- 环保 沪深 300
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业点评报告
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- 内容目录
- 1. 每日行情
- 1.1. 每日行情（ 2023 年 8月 11 日）
- 1.2. 碳市场行情（ 2023 年 8月 11 日）
- 2. 公司公告
- 3. 行业新闻
- 3.1. 国家标准委等六部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（ 2023 版）》
- 3.2. 国务院安全生产委员会印发《全国城镇燃气安全专项整治工作方案》
- 3.3. 贵州省 “ 十四五 ” 噪声污染防治实施方案（征求意见稿）
- 3.4. 宁夏：加强社会化生态环境检验检测机构及其检测质量管理规定（试行）
- 4. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业点评报告
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- 图 1： 全国碳市场碳排放配额（ CEA ）行情
- 图 2： 国家核证自愿减排量（ CCER ）行情 20230810
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