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首次覆盖报告：重组蛋白主营业务稳健，生物药出海放量在即
- 2023-09-07 10:40:38上传人：萌呆**合症
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- 科兴制药 ·公司 首次覆盖报告
- 请通过合法途径获取本公司研究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 3/ 22
- 正文目录
- 一、 科兴制药 生物制药 实力雄厚 ，具备核心竞争力
- 1.1 科兴制 药发展 势头强 劲
- 1.2 科兴制 药产品 线聚焦 ， 核心 竞争力 显著
- 1.3 科兴制 药股权 结构稳 定
- 1.4 科兴制 药营收 端增长 稳健， 利润端 短期承 压
- 1.5 加强核 心领域 衍生品 种研发 ，业绩 增长可 持续
- 二、 重 组蛋白主营业务 稳健，业绩增长可持续
- 2.1 “四大 金刚 ”构建 公司营 收主体 ，产品 毛利基 本稳定
- 2.2 依普定 —— 价 格优势 显著的 抗贫血 临床一 线用药
- 2.3 赛若金 —— 具 备儿童 用药优 势的短 效干扰 素
- 2.4 白特喜 —— 具 备价格 和适应 症优势 的升白 一线用 药
- 2.5 常乐康 —— 老 幼孕产 妇均可 使用的 独家益 生菌产 品
- 三、 聚焦生物药出海， 引进品种海外市场放量在即
- 3.1 海外商 业化经 验深厚 ，生物 药海外 需求增 长稳健
- 3.2 构建生 物药出 海品种 矩阵， 海外市 场即将 进入放 量期
- 3.2.1 白蛋白 紫杉醇 具备剂 型优势 ，出海 欧洲竞 争格局 良好
- 3.2.2 拉美新 兴市场 增速显 著，进 口药物 空间巨 大
- 四、 公司估值与投资建 议
- 4.1 公司绝 对估值
- 4.2 公司相 对估值
- 4.3 投资建 议
- 五、 风险提示
- 科兴制药 ·公司 首次覆盖报告
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- 图表 1 科兴制药 大事记
- 图表 2 科兴制药 产品结 构
- 图表 3 科兴制药 主要股 权结构 示意 图
- 图表 4 202 2 股 权激励 解锁方 案
- 图表 5 科兴制 药 2 017 -2 023 H1 营 业收入 （亿元 ）
- 图表 6 科兴制 药 2 017 -2 023 H1 归 母净利 润（亿 元）
- 图表 7 201 7 -202 3H1 年公司 研发费 用及增 速（亿 元）
- 图表 8 （即将） 进入临 床阶段 的公司 创新研 发管线
- 图表 9 20 22 年 公司营 收构成 和占比 （亿元 ）
- 图表 10 201 7 -202 2 年 公司主 要版 块毛利 率变化 情况
- 图表 11 人促红素 注射 液 2 017 -2 02 2 年 国内样 本医院 销售收 入及增 速（亿 元）
- 图表 12 人促红素 注射液 与罗沙 司他临 床用药 情况对 比
- 图表 13 201 7 -202 2 年 人促红 素注 射液国 内样本 医院市 场份额 占比
- 图表 14 201 7 -202 2 依 普定销 售收 入及增 速（亿 元）
- 图表 15 长短效干 扰素临 床用药 情况对 比
- 图表 16 201 8 -202 2 年 样本医 院长 短效干 扰素销 售额及 占比（ 亿元）
- 图表 17 201 7 -202 2 年 α1 b干扰 素样本 医院销 售额及 竞争格 局（亿 元）
- 图表 18 202 2 年 我国样 本医院 短效干 扰素竞 争格局
- 图表 19 长短效升 白药临 床用药 情况对 比
- 图表 20 201 8 -202 2 年 样本医 院长 短效升 白药销 售额和 占比（ 亿元）
- 图表 21 白特喜 20 17 -20 22 年国 内样本 医院市 占率（ 亿元）
- 图表 22 201 7 -202 2 白 特喜 销 售收 入及增 速（亿 元）
- 图表 23 201 3 -201 9 年 我国益 生菌 药品市 场规模 （亿元 ）
- 图表 24 201 7 -202 2 公 司常乐 康 销 售收入 及增速 （亿元 ）
- 图表 25 科兴制 药 2 017 -2 02 2 年 海外业 务营收 和增速 （亿元 ）
- 图表 26 科兴制 药 2 020 -2 02 2 年 海外业 务营收 和毛利 拆分（ 亿元）
- 图表 27 公司引进 产品海 外商业 化进度 汇总
- 图表 28 紫杉醇 各 剂型上 市时间 、安全 性、患 者依从 性和市 场种类 对比
- 图表 29 199 3 -201 9 年 紫杉醇 类药 物全球 销售额 （亿元 ）
- 图表 30 202 0 -202 2 年 欧洲五 国白 蛋白紫 杉醇销 售额及 市占率 (百万 欧元 )
- 图表 31 202 1 -202 5 年 全球各 地区 医药市 场容量 和年化 增速（ 十亿美 元）
- 图表 32 200 3 -202 0 年 阿根廷 进出 口药物 额度（ 百万美 元）
- 图表 33 201 8 -202 1 年 英夫利 西单 抗全球 和巴西 销售额 及增速 （美元 或雷亚 尔）
- 图表 34 202 1 和 2 02 2 年巴 西政府 英夫利 西单抗 中标情 况 (雷亚 尔 BRL)
- 图表 35 公司营业 收入预 测（百 万元）
- 图表 36 DCF 估值 模型（ 百万元 ）
- 图表 37 DCF 估值 敏感性 分析（ 元）
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