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电子行业深度报告：2023Q2营收普遍回暖，库存去化成果初显
- 2023-09-21 11:15:43上传人：清风**作伴
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行情回顾：8月单月国内半导体行业指数跑输沪深300指数1.97个百分点 2023年8月单月半导体行业指数-7.80%，沪深300指数-5.82%。同期电子行业指数-5.57%，费城半导体指数-4.85%，中国台湾半导体指数-2.64%。年初至今，半导体行业指数-5.38%，同期沪深300指数-2.75%，电子行业指数+4.61%，中国台湾半导体指数+22.86%，费城半导体指数+44.98%
- 1、 半导体行情回顾： 2023 年 8月单月半导体行业指数下滑
- 1.1 、 2023 年 8月单月半导体行业指数 -7.80% ，跑输沪深 300 指数 1.97 个百分点
- 1.2 、 细分板块： 8月单月电子化学品 -2.06% ，跑赢电子行业指数 3.52 个百分点
- 1.3 、 个股： 2023 年 8月单月赛腾股份涨幅 +28.49% ，跑赢半导体行业指数 36.29 个百分点
- 2、 半导体公司业绩： 2023Q2 海内外半导体公司业绩出现分化，多个板块有望在下半年迎来复苏
- 3、 需求： 2023 年 7月全球与中国半导体销售额环比回暖
- 3.1 、 半导体销售额： 2023M7 全球与中国半导体销售额环比回暖
- 3.2 、 手机端需求： 2023Q2 全球与中国智能手机出货量同比跌幅缩窄
- 3.3 、 PC 端需求： 2023Q2 需求依旧疲软， 2023H2 预计将有所改善
- 3.4 、 消费电子需求： 2023Q2 为消费电子出货量出现复苏趋势
- 3.4.1 、 可穿戴市场： 2023Q2 出货回升，预计全年出货量同比正增长
- 3.4.2 、 AR 需求：消费级 AR 眼镜贡献增长，预计 2023 年同比增长 33%
- 3.4.3 、 VR 需求： 2023Q2 为传统淡季， 2024 年有望迎来行业回暖
- 3.5 、 汽车端需求： 2023 年 7月乘用车销量下滑
- 3.6 、 服务器需求： 2023 年需求承压， AI 服务器成为高增长赛道
- 4、 库存： PC/ 手机链库存拐点或已显现， MCU/ 功率环节库存水平仍在提升
- 5、 供给： 2023Q2 国内主流代工厂营收环比改善，产能利用率逐步回升
- 5.1 、 行情回顾： 2023M8 国内主要晶圆代工企业股价 走势分化
- 5.2 、 国内代工厂业绩： 2023Q2 营收环比改善，中芯国际预计 2023Q3 营收持续回暖
- 5.3 、 台股代工月度营收： 2023M7 台积电营收环比改善，联电营收环比基本持平
- 5.4 、 全球半导体行业资本开支：均同比下降，存储原厂 2023 年资本开支降幅居首
- 5.5 、 全球主要晶圆厂出货量及产能利用率： 2023Q2 国内主要晶圆厂出货量环比改善，产能利用率有所提升
- 5.6 、 台积电展望： 2025 年推出 2nm 制程，预计 2030 年全球半导体市场达 1万亿美元
- 5.7 、 封测： 2023Q2 国内封测厂业绩环比回暖，日月光 2023M7 营收环比微 增
- 6、 设计： 2023Q2 营收逐渐好转， 2023H2 需求有望迎来缓慢复苏
- 6.1 、 海外主芯片： 2023Q2 营收环比上升， 库存水位 出现分化，预期 2023Q3 景气度回暖
- 6.2 、 国内主芯片：信创类市场需求疲软 2023H1 营收承压， 2023Q2 归母净利润明显回暖， 2023Q2 存货周转天数多
- 下降
- 6.3 、 SoC ： 2023Q2 归母净利润均环比增长，存货周转天数多数下降
- 6.4 、 MCU ： 2023 Q2 归母净利润环比基本持平，存货周转天数开始下降
- 6.5 、 存储： 2023Q2 国内存储大厂营收环比回升，产品价格端涨势初显
- 6.6 、 模拟： 2023Q2 国内模拟板块营收环比明显回升，业绩端依旧承压
- 6.7 、 射频： 2023Q2 国内射频厂营收环比显著提升，业绩端亦有所改善
- 6.8 、 CIS ： 2023Q2 国内 CIS 公司营收 环比修复 ，库存水位持续稳步下降
- 7、 设备 &零部件： 2023H1 国内设备公司业绩亮眼，在手订单充沛
- 7.1 、 行情回顾： 2023M8 国内半导体设备公司股价均走势分化
- 7.2 、 国内半导体设备： 2023H1 业绩稳健增长，盈利能力逐步提升
- 7.3 、 2023Q2 全球半导体设备销量同环比下滑，中国大陆市场需求有所改善
- 7.4 、 海外设备公司季 度营收： ASML 2023Q2 营收同环比增长，预计 2023 全年同比增长
- 7.5 、 海外设备公司分业务营收：存储相关设备同环比均下滑，逻辑业务有所回暖
- 7.6 、 零部件： 2023Q2 国内半导体零部件公司业绩有所回暖
- 8、 材料： 2023Q2 营收环比普遍回暖，国内厂商加速产能建设
- 8.1 、 行情回顾： 2023M8 国内半导体材料公司股价 多回调
- 8.2 、 2023Q2 半导体材料公司总营收同比增长，盈利逐渐修复
- 8.3 、 2023Q2 半导体材料公司营收环比普遍回暖，业绩走势分化
- 8.4 、 2023Q2 行业总库存仍处高位，存货周转天数略微下滑
- 8.5 、 2023M7 中国台湾硅片企业营收整体承压，同环比均下滑
- 8.6 、 2023Q2 全球硅片出货量同比降幅缩窄， 2023H1 国内半导体厂商加速产能建设
- 9、 功率： 2023Q2 国内功率厂商营收环比普遍回升，海内外龙头加速布局第三代半导体
- 9.1 、 行情回顾： 2023M8 功率板块公司股价普遍下跌
- 9.2 、 A股公司业绩： 2023Q2 功率公司营收普遍上涨，业绩端依旧承压
- 9.3 、 外股及台股公司：营收走势分化，库存环比仍在提升
- 9.4 、 下游景气度及各厂动态： 2023M7 光伏新装机量持续高增，各厂加快 SiC 布局脚步
- 行业深度报告
- 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 111
- 10 、 估值及投资建 议
- 10.1 、 估值
- 10.2 、 投资建议
- 11、 风险提示
- 图 1： 2023 年 8月单月半导体行业指数跑输沪深 300 指数 1.97 个百分点
- 图 2： 2023 年 8月单月电子化学品 III（ -2.06% ）跌幅最小
- 图 3： 2023 年截止 8月集成电路封测（ +22.96% ）跑赢电子行业指数 18.36 个百分点
- 图 4： 2023Q2 海外半导体公司业绩出现分化，多个板块有望在下半年迎来复苏
- 图 5： 2023M7 全球半导体销售额边际回暖
- 图 6： 2023M7 中国半导体销售额环比持续增长
- 图 7： 2023Q2 全球智能手机出货量跌幅缩窄
- 图 8： 2023Q2 中国智能手机出货量环比增长
- 图 9： 2023 年 6月中国智能手机出货量同比下降 24.1%
- 图 10： 2023Q2 国产手机品牌全球出货量占比提升
- 图 11： 2023Q2 全球安卓系统手机市场份额占比下降
- 图 12： 2023Q2 全球 PC 出货量环比上升 8.3%
- 图 13： 2023M7 中国笔记本电脑销售量下降至 92.25 万台
- 图 14： IDC 预测 2024 年全球 PC+ 笔记本电脑出货量将迎来反弹（单位 ：百万台）
- 图 15： IDC 预计 2023 年全球可穿戴设备出货量将迎来反弹（单位：百万台）
- 图 16： 2023Q2 全球 AR 头显环比高增长
- 图 17： 预计 2023 年 AR 市场受 AR 眼镜贡献增长迅速
- 图 18： 2023Q2 全球 VR 头显环比下滑
- 图 19： 预计 2024 全球 VR 头显将达 1200 万台
- 图 20： 2023M7 国内乘用车销量同比下降 3.43%
- 图 21： 2023M7 国内新能源汽车销量同比增长 +31.59%
- 图 22： 2023 年 Q2 全球服务器出货量下滑
- 图 23： 预计全球服务器出货量未来保持增长态势
- 图 24： 预计全球 AI 服务器出货量增速将快于服务器
- 图 25： 全球服务器龙头信骅 2023 年 8月营收同比跌幅缩小至 39.54%
- 图 26： 2023Q2 北美云计算厂商资本开支同比下滑 7% （单位：亿美元）
- 图 27： 2023Q2 国际 IDM 大厂库存周转天数环比降低
- 图 28： 2023Q2 英特尔库存和周转天数均开始下降
- 图 29： 2023Q2 AMD 库存和库存周转天数均持续攀升
- 图 30： 2023Q2 海外手机链厂商库存呈现下降趋势，周转天数出现小幅度增长
- 图 31： 2023Q2 韦尔股份库存逐渐去化，周转天数有所降低
- 图 32： 2023Q2 卓胜微库存逐渐去化，周转天数持续降低
- 图 33： 2023Q2 海外 MCU 厂商库存及库存周转天数趋于稳定
- 图 34： 2023Q2 德州仪器库存和库存 周转天数持续提升
- 图 35： 2023Q2MPS 库存和周转天数环比均略有降低
- 图 36： 2023Q2 英飞凌库存周转天数提升
- 图 37： 2023Q2 安森美库存及库存周转天数呈上升趋势
- 图 38： 2023Q2 艾睿电子库存环比小幅下降
- 图 39： 2023Q2 安富利库存环比增速放缓
- 图 40： 2023Q2 大联大库存持续减少，库存周转天数明显降低
- 图 41： 中芯国际 2023Q2 营收环比回暖
- 图 42： 华虹半导体 2023Q2 营收环比持平
- 图 43： 中芯国际 2023Q2 归母净利润环比改善
- 图 44： 华虹半导体 2023Q2 归母净利润同环比下滑
- 图 45： 国内主流代工厂 2023Q2 毛利率同环比均下滑
- 图 46： 国内主流代工厂 2023Q2 净利率走势分化
- 图 47： 台积电 2023M7 营收环比回暖
- 图 48： 联电 2023M7 月营收环比基本持平
- 图 49： 主要晶圆代工厂折合 8寸出货量（万片） 2023Q2 环比回暖
- 图 50： 中芯国际 2023Q2 产能利用率环比提升
- 图 51： 台积电预计 2030 年半导体市场高性能运算占比最高为 40%
- 图 52： 2023Q2 国内封测板块厂商营收环比回暖
- 图 53： 2023Q2 国内封装板块厂商业绩环比改善显著
- 图 54： 2023Q2 国内封测板块盈利能力环比回暖
- 图 55： 2023Q2 国内多数封测公司盈利能力环比增长
- 图 56： 台股 IC 封测 7月营收环比微增
- 图 57： 2023M7 日月光投控营收环比微增（ +3.5% ）
- 图 58： 全球先进封装市场规模，预计 2022 年到 2028 年 CAGR10.6%
- 图 59： 英特尔 2023Q2 营收同比降幅缩窄，环比回升
- 图 60： 2023Q2 英特尔公司库存水位逐渐健康，存货周转天数开始下降
- 图 61： AMD 公司 2023Q2 营收同比下滑，环比大致持平
- 图 62： 2023Q2AMD 公司库存水位稳步向上，存货周转天数有所上升
- 图 63： FY2024Q2 英伟达营收同比环比均大幅上升
- 图 64： FY2024Q2 英伟达库存水位开始下降，存货周转天数显著下降
- 图 65： 2023Q2 国内主芯片总营收同比仍下滑，环比开始改善
- 图 66： 2023Q2 国内主芯片归母净利润同环比均增长
- 图 67： 2023Q2 国内主芯片厂商总毛利率环比基本持稳，总净利率环比明显修复
- 图 68： 2023Q2 景嘉微毛利率环比修复明显，景嘉微净利率环比大幅修复
- 图 69： 2023Q2 国内主芯片厂商库存水位逐渐健康，存货周转天数开始下降
- 图 70： 2023Q2 国内 SoC 公司总营收同比降幅缩窄，环比显著修复
- 图 71： 2023Q2 国内 SoC 公司归母净利润同比降幅缩窄，环比大幅提升
- 图 72： 2023Q2 国内 SoC 厂商总毛利率环比略微下滑，总净利率环比明显修复
- 图 73： 2023Q2 国内各 SoC 厂商毛利率基本持稳，净利率环比均明显修复。
- 图 74： 2023Q2 国内 SoC 公司库存环比持续下降，存货周转天数开始下降
- 图 75： 中国台湾 SoC 公司总营收同比降幅缩窄，环比持续改善
- 图 76： 2023M7 台股 SoC 公司总营收同比降幅缩窄，环比下滑
- 图 77： 2023Q2 中国台湾 SoC 公司库存水位持续改善，存货周转天数持续下降
- 图 78： 2023 Q2 国内 MCU 厂商 总营收同比 降幅收窄 ，环比 开始上升
- 图 79： 2023 Q2 国内 MCU 厂商 总归母净利润同比 仍下降 ，环比基本持平
- 图 80： 2023Q2 国内 MCU 厂商总毛利率环比持续下滑，总净利率环比略微下滑
- 图 81： 2023Q2 国内各 MCU 厂商毛利率环比多下行，芯海科技净利率环比修复明显
- 图 82： 2023 Q2 国内 MCU 厂商 总库存 水位基本持平 ，总 存货周转天数开始减少
- 图 83： 2023M7 中国台湾 MCU 厂商 总 营收 同比降幅持续缩窄，环比下降 （单位：亿新台币）
- 图 84： 中国台湾 MCU 厂商 2023Q2 库存水位、存货周转天数均有所下降
- 图 85： 2023Q2 存储芯片厂商营收环比明显回升
- 图 86： 2023Q2 存储模组厂商营收环比显著提升
- 图 87： 2023Q2 存储芯片厂商归母净利润环比基本持平
- 图 88： 2023Q2 存储模组厂商归母净利润持续亏损
- 图 89： 2023Q2 国内存储芯片板块盈利能力未见好转
- 图 90： 2023Q2 国内存储模组板块净利率略有改善
- 图 91： 2023Q2 国内存储板块公司毛利率普遍下滑，澜起科技和聚辰股份净利率环比提升明显
- 图 92： 2023Q2 存储芯片厂商库存及库存周转天数环比下降
- 图 93： 2023Q2 存储模组厂商库存周转天数环比下降
- 图 94： FY2023Q2 三星营收环比下滑
- 图 95： FY2023Q2 三星库存环比基本持平
- 图 96： FY2023Q2 海力士营收环比显著回升
- 图 97： FY2023Q2 海力士库存环比减少，库存周转天数基本持平
- 图 98： 华邦电 2023M7 营收环比有所回落
- 图 99： 南亚科 2023M7 营收环比略微回落
- 图 100 ： 2023Q2 DRAM 市场 CR3 高达 95.3%
- 图 101 ： 2022 年以来 DXI 指数持续下行
- 图 102 ： DDR3 4Gb 产品现货平均价现已降至 2013 年以来最低水平（美元）
- 图 103 ： DDR4 8Gb 产品现货均价走势趋稳（美元）
- 图 104 ： 2023Q2 DRAM 市场 CR5 高达 94.7%
- 图 105 ： 2023 年 NAND Flash 64Gb 和 32Gb 现货均价基本稳定（美元）
- 图 106 ： NAND Flash 现货市场出现短期涨势
- 图 107 ： 2024 年 HBM3 比重有望超越 HBM2e
- 图 108 ： 2023Q2 模拟板块厂商营收环比明显回升
- 图 109 ： 2023Q2 模拟板块厂商业绩依旧承压
- 图 110 ： 2023Q2 国内模拟板块盈利能力仍在下滑
- 图 111 ： 2023Q2 模拟板块厂商库存周转天数环比显著降低
- 图 112 ： FY2023Q3 ADI 营收环比下降
- 图 113 ： FY2023Q3 ADI 库存及库存周转天数持续增加
- 图 114 ： FY2023Q2 德州仪器营收环比回升
- 图 115 ： FY2023Q2 德州仪器库存环比持续增加
- 图 116 ： FY2023Q2 意法半导体营收同环比均有所增长
- 图 117 ： FY2023Q2 意法半导体库存环比持续提升
- 图 118 ： 矽力杰 2023M7 营收环比有所回落
- 图 119 ： 致新 2023M7 营收同比显著增长
- 图 120 ： 联咏 2023M7 营收环比回落
- 图 121 ： 天钰 2023M7 营收环比基本持平
- 图 122 ： 敦泰 2023M7 营收环比大幅增长
- 图 123 ： 2023Q2 卓胜微营收环比显著提升
- 图 124 ： 2023Q2 唯捷创芯营收环比显著提升
- 图 125 ： 2023Q2 卓胜微归母净利润环比持续回升
- 图 126 ： 2023Q2 唯捷创芯归母净利润扭亏为盈
- 图 127 ： 2023Q2 国内射频厂毛利率走势分化
- 图 128 ： 2023Q2 国内射频板块公司净利率明显回暖
- 图 129 ： 2023Q2 卓胜微库存连续多季环比减少
- 图 130 ： 2023Q2 唯捷创芯库存连续多季环比减少
- 图 131 ： 2023M6 手机出货量同比下滑， 5G 手机占比环比回升
- 图 132 ： 稳懋 2023M7 营收同比小幅增长
- 图 133 ： 移动终端 BAW 市场主要被 Avago 和 Qorvo 占据
- 图 134 ： 2023 Q2 国内 CIS 公司 总营收同比 降幅缩窄 ，环比上升
- 图 135 ： 2023 Q2 国内 CIS 公司 总归母净利润同比、 环比均 大幅下滑
- 图 136 ： 2023Q2 国内 CIS 厂商总毛利率环比下滑明显，总净利率环比略微下滑
- 图 137 ： 2023Q2 国内各 CIS 厂商毛利率环比均下行，格科微净利率环比修复明显
- 图 138 ： 2023 Q2 国内 CIS 公司 总库存水位 持续 稳步下降， 总存货 周转天数 下降
- 图 139 ： 2023 Q2 中国台湾 CIS 厂商 总 营收 同比降幅持续缩窄， 环比 持续增长
- 图 140 ： 2023M7 台股 CIS 公司营收均环比上升
- 图 141 ： 2023Q2 国内设备板块厂商营收同环比增长
- 图 142 ： 2023Q2 国内设备板块厂商业绩同环比显著改善
- 图 143 ： 2023Q2 国内半导体设备板块盈利能力环比增长
- 图 144 ： 2023Q2 国内多数半导体设备公司盈利能力同环比下滑
- 图 145 ： 2023Q2 国内半导体设备板块合同负债同比增长（ +32.22% ）
- 图 146 ： 2023Q2 全球半导体设备销售额为 258 亿美元
- 图 147 ： 2023 年全球半导体设备销售额预计同比减少 18.61%
- 图 148 ： 日本半导体设备月出货额 2023 年 7月环比回暖（ +8.03% ）
- 图 149 ： ASMLFY2023Q2 营收同环比上升
- 图 150 ： 拉姆研究 FY2023Q4 营收同环比下滑
- 图 151 ： 2023Q2 国内零部件板块厂商营收同环比增长
- 图 152 ： 2023Q2 国内零部件板块业绩环比显著改善
- 图 153 ： 2023Q2 国内零部件板块毛利率同环比下滑，净利率环比改善
- 图 154 ： 2023Q2 国内多数零部件公司毛利率下滑，净利率环比提升
- 图 155 ： 2023Q2 国内半导体设备板块合同负债同比增长
- 图 156 ： 京鼎精密 2023M7 营收仍有待复苏
- 图 157 ： 2023Q2 半导体材料 A股公司营收同比 +0.21% ，环比 +11.00% （单位：亿元）
- 图 158 ： 2023Q2 半导体材料 A股公司归母净利润同比 -7.47% ，环比 +38.63% （单位：亿元）
- 图 159 ： 2023Q2 半导 体材料 A股公司毛利率、净利率分别为 31.21%/15.88%
- 图 160 ： 2023Q2 半导体材料公司盈利能力恢复（ %）
- 图 161 ： 2023Q2 行业库存仍处高位，存货周转天数略微下滑
- 图 162 ： 2023M7 中国台湾硅片企业总营收同比持续下滑，环比下滑明显
- 图 163 ： 2023M7 环球晶圆营收同比和环比出现下滑
- 图 164 ： 2023M7 台胜科营收同比和环比出现下滑
- 图 165 ： 2023M7 中美晶营收同比和环比出现下滑（单位：亿新台币）
- 图 166 ： 2023M7 合晶营收同比 -23.34 %，环比 +8.38% （单位：亿新台币）
- 图 167 ： 2023Q2 全球硅片出货量环比下滑
- 图 168 ： 2023Q2 功率板块厂商营收同环比提升
- 图 169 ： 2023Q2 功率板块厂商业绩持续下滑
- 图 170 ： 2023Q2 功率板块公司净利率、毛利率环比持续下滑
- 图 171 ： 2023Q2 国内功率板块公司毛利率环比普遍下降，扬杰科技、新洁能、捷捷微电净利率环比提升明显
- 图 172 ： 2023Q2 功率板块厂商库存周转天数环比减少
- 图 173 ： FY2023Q3 英飞凌营收同比提升
- 图 174 ： FY2023Q3 英飞凌库存水平持续提高
- 图 175 ： FY2023Q2 安森美营收环比回升
- 图 176 ： FY2023Q2 安森美库存环比持续提升
- 图 177 ： 富鼎 2023M7 营收环比略有回升
- 图 178 ： 茂达 2023M7 营收同比跌幅明显缩窄
- 图 179 ： 2023M7 中国新能源车销量稳健增长（万辆）
- 图 180 ： 2023M7 中国光伏装机量持续高增
- 图 181 ： 2023M7 中国公共充电桩增量环比小幅回落
- 图 182 ： 2023M7 中国私人充电桩增量同比高增
- 图 183 ： 目前半导体指数 PE -TTM 估值处于近 10 年 9.63% 分位数
- 图 184 ： 半导体细分板块估值分位数处于近 10 年低位
- 表 1： 2023 年 8月单月涨幅前十的 A/H 股半导体公司涨幅均在 10% 以上
- 表 2： 2023 年 8月单月跌幅较大的 A/H 股半导体公司跌幅均超过 15%
- 表 3： 2023 年截止 8月涨幅前十的 A/H 股半导体公司涨幅均在 62% 以上
- 表 4： 2023 年截止 8月跌幅较大的 A/H 股半导体公司跌幅均超过 33%
- 表 5： 2023 年 8月单月 盛美半导体 跑 赢费城半导体指数 38.90 个百分点
- 表 6： PC 及笔电产业链公司最新对需求拐点判断，下半年 PC 需求将逐步复苏
- 表 7： 2023Q2 全球智能音频设备出货量前三厂商为苹果 /三星 /boAt
- 表 8： Noise 和 Fire Boltt 市场份额增长显著
- 表 9： 2023M8 中芯国际涨幅居首（ +5.61% ）
- 表 10： 中芯国际 2023Q2 智能手机及消费电子环比改善
- 表 11： 华虹半导体 2023Q2 工业及汽车业务环比增长显著
- 表 12： 存储原厂 2023 年资本开支居首，同比下降 19%
- 表 13： 2023M8 ，伟测科技领跑封测板块（ +23.42% ）
- 表 14： 2023H1 国内封测板块公司业绩同比普遍承压
- 表 15： 2023Q2 国内封测板块公司营收、利润环比均有所改善
- 表 16： 2023 年 8月海光信息 +3.68% ，跑赢半导体行业指数 10.98 个百分点
- 表 17： 2023H1 海光信息、国芯科技营收同比改善，海光信息归母净利润同比高增（单位：亿元）
- 表 18： 2023Q2 景嘉微营收同比、环比显著上升，海光信息归母净利润同比、环比显著上升（单位：亿元）
- 表 19： 2023Q2 国芯科技库存水位环比增 9.33% ，景嘉微存货周转天数环比减少显著
- 表 20： 2023 年 8月炬芯科技 +4.51% ，跑赢半导体行业指数 11.81 个百分点
- 表 21： 2023H1 国内 SoC 公司归母净利润多同比下降（单位：亿元）
- 表 22： 2023Q2 国内 SoC 公司归母净利润均环比改善（单位：亿元）
- 表 23： 2023Q2 国内 SoC 公司库存水位多数下降，存货周转天数多数下降
- 表 24： 2023 年 8月乐鑫科技 +0.31% ，跑赢半导体行业指数 7.61 个百分点
- 表 25： 2023H1 国内 MCU 厂商归母净利润多同比下降（单位：亿元）
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