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破局系列一：从国际收支到稳定经济增长
- 2023-10-11 17:05:36上传人：初晴**nt
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煤炭库存较高，补库需其他因素催化，而非简单淡季补库。我们认为，首先需强调电力板块四季度走势或将更多和电价预期以及新的电力政策相关，而不是煤价，但煤价会影响未来的盈利，同样需要分析。上周秦港Q5500动力煤价983元/吨涨至1000元/吨，假期煤炭供需双弱，不少人期待淡季补库煤价上涨，
- 1 从国际收支到稳增长历史上有哪些？
- 1.1 2015 年底 -2016 年初，稳增长政策持续性较强
- 1.2 2018 年底 -2019 年初，稳增长政策持续性偏弱
- 2 稳增长工具会有哪些？
- 2.1 财政政策：准财政工具发力，或储备特别国债
- 2.2 产业政策侧重工业稳增长发力
- 2.3 货币政策持续发力，重心逐渐过度到宽信用
- 3 总需求发力领域有可能有哪些？
- 3.1 基建：新老基建发力，关注 “平急两用 ”
- 3.2 制造业：自主可控引领现代产业体系再造
- 3.3 地产重点关注城中村改造和其他城市更新项目
- 3.3.1 城中村改造的进一步推进和放松
- 3.3.2 需求端政策进一步放松
- 3.3.3 保障房相关领域投资建设的加速推进
- 3.4 促消费政策协同发力
- 3.5 出口：稳 外贸政策或有限，更多关注产业逻辑
- 4 逆周期政策加强重视周期股机会，持续时长与美国经济强相关
- 5 风险提示
- 宏观专题研究
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- 图 1： 2015 -2016 年我国经济增速放缓
- 图 2： GDP 增速及目标值
- 图 3： 2015 年-2016 年人民币贬值压力较大
- 图 4： 2015 -2016 年外汇储备、外汇占款明显回落
- 图 5： 2015 -2016 年地产政策调整
- 图 6： 2016 年二季度起我国 GDP 增速企稳（初步核算数）
- 图 7： 2016 年基建 +地产 “双轮驱动 ”，经济增长压力缓解
- 图 8： 2018 年-2020 年 5月人民币震荡贬值
- 图 9： 20 18 年 2-10 月外储规模震荡回落
- 图 10 ： 2018 年下半年 GDP 增速下行压力明显加大
- 图 11： 2018 -2019 年地产政策优化
- 图 12 ： 2019 年 DR007 波动性相比此前明显加大
- 图 13 ： 2019 年一季度经济企稳，但二季度再次出现下行压力
- 图 14 ： 2023 年社保就业、教育、外交国防支出等预算支出增加较多 ，1-8月社保就业支出较快
- 图 15 ： M2 、信贷、社融增速
- 图 16 ： 预计宽信用着重带动企业、居民中长期贷款
- 图 17 ： 我国结构性货币政策工具
- 表 1： 十大工业重点行业稳增长政策目标
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