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海洋工程小巨人，困境反转
- 2023-10-15 14:10:14上传人：只倾**倾城
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本周产地煤价小幅上涨。截至10月13日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1040.0元/吨，周环比上涨10.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）842.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）847.0元/吨，周环比上涨22.0元/吨。内陆煤炭日耗小幅下降。截至10月13日，本
- 1. 博迈科：聚焦海外市场的海洋工程小巨人
- 1.1. 业务：模块化建造分包商
- 1.2. 业绩特点：周期波动，业绩滞后订单约 2年，稳步成长
- 1.3. 承接历史重大 项目，屡屡突破记录
- 1.3.1. LNG 模块建造重大订单突破
- 1.3.2. FPSO 重大订单情况
- 2. 海工复苏明显，订单有望回流向国内
- 2.1. 油气公司资本开支回升，海上勘探为主要增长区
- 2.2. FPSO 上部模块建造
- 2.2.1. FPSO 订单释放可期，客户集中在南美和西非
- 2.2.2. 我国是 FPSO 上部模块建造大国
- 2.3. LNG 市场景气度提高
- 2.3.1. LNG 液化市场投资景气度提升
- 2.3.2. 2023 年 LNG 项目 FID 或创新高
- 3. 公司困境等待反转
- 3.1. 至暗时刻已过，俄罗斯项目重启， LNG 3 有待放量
- 3.1.1. 俄乌冲突发生后，俄罗斯项目短期停滞
- 3.1.2. 曙光乍现，积极解决制裁阻碍
- 3.1.3. 北极 LNG 3 项目未来可期
- 3.2. 场地资源充足，深度绑定总包商
- 3.2.1. 场地质量
- 3.2.2. 深度绑定总包商，订单有望放量
- 4. 盈利 预测与估值
- 4.1. 盈利预测
- 4.2. 股价复盘
- 5. 风险提示
- 图 1：博迈科涉及海洋工程模块领域简介
- 图 2：公司业务简介及模块化建造
- 图 3：公司各业务板块收入（百万元）
- 图 4：各业务板块毛利润（百万元）
- 图 5：公司各业务板块毛利率（ %）
- 图 6：同行毛利率、净利率对比
- 图 7：Yamal 项目中国分包商份额（模块建造：万吨）
- 图 8：LNG Arctic 2 中国分包商份额（模块建造：万吨）
- 图 9：国际五大油公司资本开支（百万美元）
- 图 10 ：国家海上油公司资本开支（十亿美元）增长情况
- 图 11 ：全球 FPSO 在役数量（条）
- 图 12 ： 2020 年浮式油气生产平台各类型平台占比
- 图 13 ：FPSO 市场展望
- 图 14 ： FPSO 市场展望（分区域）
- 图 15 ：巴西国家石油规划 FPSO 数量
- 图 16 ：2020 -2023 年全球 FPSO 合同
- 图 17 ：中、新、韩 FPSO 海工成本效率对比
- 图 18 ：2022~2025 年各区域天然气消费与供给增速不匹配（ bcm ）
- 图 19 ： 欧洲天然气管道气进口被 LNG 替代
- 图 20 ：2022 年及以后全球液化天然气待建项目
- 图 21 ： 2022 年中国船坞占 LNG 订单的超过 1/3
- 图 22 ： 全球液化产能及状态
- 图 23 ：Yamal 项目面临欧美制裁的经历及解决方案
- 图 24 ：博迈科临港建造基地
- 图 25 ：巨涛海洋石油服务公司基地
- 图 26 ：博迈科股价复盘
- 表 1：近年 FPSO 重大合同签订
- 表 2：国际石油公司油气勘探战略重心规划
- 表 3：Arctic LNG 2 项目在俄受制裁后的进度
- 表 4：俄罗斯北极项 目详情
- 表 5：同行公司场地参数对比
- 表 6：自 2017 年之后公司承接的 FPSO 订单
- 表 7：盈利预测及假设（单位：亿元）
- 表 8：估值对比
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