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东南亚摩托油改电置换需求爆发，消费锂电业务重回增长轨道
- 2023-10-17 12:16:47上传人：pa**路人
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三棵树(603737)事件：公司公布2023年三季报，实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为94.1、5.55和4.36亿，分别同比+18.42%、+84.44%和+103.99%。2023Q3实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为36.74、2.44和2.14亿，分别同比+13.41%、+19.13%和+3.54%，分别环比-0.24%、-14.08%和-1
- 1 轻 型 锂电隐 形冠 军，上 游布 局打造 完整 产业链
- 2“ 三 驾马 车， 双轮驱 动”， 轻型 锂电 +储能 需求 高速增 长， 积极开 拓消 费端应 用场 景
- 2.1 东 南亚 油改电 政策刺 激电动 摩托车 需求爆 发
- 2.2 欧 洲补 贴推动 电踏车 市占率 提升
- 2.3 海 外品 牌 +中国制 造成为 海外电 动两轮 车市场 主流
- 2.4 锂 电储 能应用 前景广 阔，便 携式与 户储领 域切入 ，持续 开拓客 户
- 2.5 消 费锂 电需求 回暖， 下游笔 记本市 场率先 复苏
- 2.6 碳 酸锂 价格持 续下跌 ，成本 压力大 幅缓解
- 3 产 能 建设持 续落 地，大 圆柱 电芯进 行差 异化竞 争
- 3.1 电 踏车 与电动 摩托车 轻型锂 电池产 品
- 3.2 便 携式 储能与 户储产 品
- 3.3 消 费锂 电产品
- 3.4 自 有电 芯、 Pa ck 产 能逐步 落地， 全球化 布局日 益丰满
- 4 23H1 业 绩 回正 ，费 用率逐 年递 减降本 增效
- 5 盈 利 预测 与 估值
- 5.1 盈 利预 测
- 5.2 相 对估 值
- 6 风 险 提示
- 公 司 研 究 报告 / 博 力 威 （ 688345 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1：成立 于 2010 年， 2017 年收 购凯德 新能源 打造完 整的锂 电池产 业链
- 图 2：公司 实际控 制人为 董事 长张志 平、副 董事长 刘聪
- 图 3：公司 主营业 务
- 图 4：东南 亚摩托 车销量 （万 辆）
- 图 5：越南 重点摩 托车型 号对 比
- 图 6：欧洲 电动两 轮车销 量 近 10 年维持 增长
- 图 7：消费 者角度 的电动 自行 车优缺 点
- 图 8：两轮 车技术 应用
- 图 9：博力 威主要 电动两 轮车 客户
- 图 10 ：电踏 车电气 系统主 要部件
- 图 11 ：便携 式储能 出货量 逐年增 长
- 图 12 ：2022 年 美国是 全球最 大便携 式储能 应用市 场
- 图 13 ：南非 月度限 电时间 表
- 图 14 ：欧洲 户储装 机爆发 式增长
- 图 15 ：23H1 德国市 场户 储装机 量延续 高增长
- 图 16 ：全球 笔记本 电脑出 货量及 预测
- 图 17 ：全球 智能穿 戴产品 出货量
- 图 18 ：应用 产品图 示 —— 电动 助力车
- 图 19 ：应用 产品图 示 —— 电动 摩托车
- 图 20 ：2022 年 中国两 轮车用 锂电池 竞争格 局
- 图 21 ：2023 年 9月金 箍棒电 池首次 亮相， 吸引大 量海外 客户
- 图 22 ：应用 产品图 示 —— 户外便 携储能
- 图 23 ：应用 产品图 示 —— 家庭储 能
- 图 24 ：应用 产品图 示 —— 笔记本 电脑 ODM 、 OEM 服务
- 图 25 ：应用 产品图 示 —— 机器人
- 图 26 ：博力 威全球 化产研 布局
- 图 27 ：营业 收入逐 年增长
- 图 28 ：储能 业务占 比显著 提升
- 图 29 ：费用 率逐年 下降
- 图 30 ：归母 净利润 增速显 著落后 于营收
- 公 司 研 究 报告 / 博 力 威 （ 688345 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 表 目 录
- 表 1：董事 会与高 管复合 背景 ，助力 公司多 元发展
- 表 2：海外 其他国 家电动 两轮 车相关 补贴政 策
- 表 3：东南 亚电动 摩托车 、轻 型锂电 池市场 （回顾 ）预测
- 表 4：欧洲 电动两 轮车相 关补 贴政策
- 表 5：德国 电踏车 、轻型 锂 电 池市场 （回顾 ）预测
- 表 6：欧洲 轻型锂 电池市 场规 模（稳 健增长 ）
- 表 7：磷酸 铁锂 单 Wh 毛 利测算
- 表 8：公司 及同行 业公司 国内 锂电制 造领域 市场占 有率对 比
- 表 9：公司 及同行 业公司 欧洲 电动两 轮车市 场占有 率对比
- 表 10 ：东莞 市第一 批重点 产业链 “链主 ”企业 名单
- 表 11 ：公司 及同行 业公司 消费电 子类电 池业务 对比情 况
- 表 12 ：分业 务收入 及毛利 率
- 表 13 ：可比 公司估 值
- 附 表：财 务预测 与估值
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