购物车
宏观专题报告：房地产市场运行逻辑辨析及未来展望
- 2023-11-03 12:10:41上传人：︶￣**颜℡
-
Aa 小 中 大
投资要点三季报催化，板块回暖，消费政策包括REITS等超预期释放，国庆节后出行链景气度并未完全下行，从明年纬度来看估值依旧具备性价比，建议关注顺周期弹性板块如酒店、人服；景气度延续+内生成长的景区、演艺；双十一流量催化下电商板块有望实现GMV超预期；高成长+政策支持下的跨境电商。
- 摘要：
- 一、购房需求被透支、居民风险偏好低迷、房价预期悲观等因素共同导致三季度住宅销售下滑
- （一）房价预期悲观抑制居民购房意愿，但房价下跌有更深层次的供需方面原因
- （二）前几年楼市过度繁荣透支购房需 求可能是今年住宅销售较弱的一个原因
- （三）居民风险偏好低迷导致购房意愿较弱，部分居民减持房产分流新房需求
- （四）今年整体收入增长加快，长期收入信心可能不足，收入因素未必能解释三季度住宅销售下降
- （五）长期人口减少 相对缓慢，今年人口回流城市，人口因素难以解释三季度住宅销售下滑
- （六）中国城市住房仍然不足，所谓的住房饱和并非今年住房销售下滑原因
- （七）对楼盘烂尾的担忧不是三季度住宅销售下降的主要原因
- （八）购房需求被透支、居民风险偏好低迷、房价预期悲观等因素共同导致三季度住宅销售下滑
- 二、定性与定量分析显示 今年三季度住宅销售面积低于中长期均衡水平
- （一）从定性逻辑来看，三季度住宅销售面积可能低于中长期均衡水平
- （二）定量分析显示，未来几年新建住宅需求为 10 亿平方米 /年，比三季度住宅销售高 7% 左右
- 三、住宅销售的显著恢复有待二手房库存的消化以及 购房情绪的趋势性改善
- 免责声明
- 图 目录
- 图表 2： 住宅销售面积增速（ %）
- 图表 3： 70 大中城市二手房价格环比（ %）
- 图表 4： 城市二手房出售挂牌价指数
- 图表 5： 房价与城镇储户调查中购房住房意愿比例 (%)
- 图表 6： 两个时间段住宅销售面积增速的对比
- 图表 7： 城镇储户调查 -消费、储蓄、投资意愿比例（ %）
- 图表 8： 个人购房贷款余额（亿元）
- 图表 9： 新房与二手房成交面积当月同比 (%)
- 图表 10 ： 70 个大中城市新房与二手房价格同比 (%)
- 图表 11 ： 居民收入增速与失业率（ %）
- 图表 12 ： 收入信心指数与收入感受指数（ %）
- 图表 13 ： 个人所得税同比增速（ %）
- 图表 14 ： 各省市工资水平与收入同比增速
- 图表 15 ： 各省市住宅销售与收入的累计同比增速（ %）
- 图表 16 ： 中国消费者信心指数
- 图表 17 ： 北京消费者信心指数
- 图表 18 ： 北京大学国家发展研究院编制的消费者信心 (满意 )指数
- 图表 19 ： 中国主力购房群体数量（ 亿）
- 图表 20 ： 2021 -2025 年间主力购房群体数量年均增速
- 图表 21 ： 中国结婚登记人数增速（ %）
- 图表 22 ： 初婚登记人数与住宅销售面积
- 图表 23 ： 常住人口城镇化率及其年增量（ %）
- 图表 24 ： 主要经济体的城市化率（ %）
- 图表 25 ： GDP 增速与常住人口城镇化率（ %）
- 图表 26 ： 农村出生人数领先城镇化速度
- 图表 27 ： 中国城市住房仍然不足
- 图表 28 ： 我国城市化率远低于城镇化率
- 图表 29 ： 全国与 30 大中城市住宅销售面积同比增速 (%)
- 图表 30 ： 全国与 30 大中城市住宅销售面积相对于 19 年增速
- 图表 31 ： 30 大中城市商品房成交面积 (万平方米 )
- 图表 32 ： 二线城市商品房成交面积 (万平方米 )
- 图表 33 ： 中国常住人口城镇化率及其预测（ %）
- 图表 34 ： 各国城镇化率达到 64% 前后十年的城镇化速度（ %）
- 图表 35 ： 中国人均住宅建筑面积（平方米）
- 图表 36 ： 人均住宅建筑面积（平方米）
- 图表 37 ： 棚户区改造开工套数（万套）
- 图表 38 ： 年均老旧住宅拆除的建筑面积 (亿平方米 )
- 图表 39 ： 中国年均商品住宅需求情景分析
- 图表 40 ： 30 大中城市每日商品房成交面积 :MA7( 万平方米 )
- 图表 41 ： 二手房成交面积与出售挂牌价指数
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
