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电子行业2020年下半年投资策略：一个世界两套系统，创新重启加速替代
- 2020-08-27 12:08:54上传人：pe**地久
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酒鬼酒(000799)事件：公司发布2023年三季报，前三季度收入/归母净利润分别为21.42/4.79亿元，同比-38.54%/-50.75%。23Q3公司收入/归母净利润分别为6.01/0.57亿元（-36.66%/-77.65%）。短期业绩承压，加大消费者培育力度。23Q3毛利率同比下滑6.04pcts至75.69%，主要因内参受费用改革与消费需
- 1、 一个世界，两套系统： G2 时代下的国产替代和智能创新
- 1.1 、 格局：一个世界，两套系统
- 1.2 、 空间：下游聚焦 5G 手机和 TWS 渗透率提升，上游半导体等环节国产替代空间巨大
- 1.3 、 景气：短期看智能手机疫情后的全面复苏、中期看 TWS 快速增长、长期看新能源汽车宏大空间
- 1.4 、 增速：国产替代已是核心动能， 2019 和 2020Q1 半导体、 AirPods 和光学业绩靓丽
- 1.5 、 2020 年聚焦半导体、 5G 创新、 TWS/AirPods
- 2、 半导体：创新周期重启，国产替代持续进行
- 2.1 、 疫情之后创新周期重启，国产替代长期逻辑不变
- 2.2 、 设计：百花齐放，国产替代加速进行
- 2.3 、 代工：先进特色化合物全面发力，中芯华虹三安卡位明显
- 2.4 、 存储：长江存储突围 3D NAND ，合肥长鑫进军 DRAM
- 2.5 、 功率：闻泰收购海外龙头，华润微打造本土最强
- 2.6 、 封测：长电华天周期波动，通富晶方特点明显
- 2.7 、 设备：中微北方平台化发展，国产替代加速进行
- 2.8 、 材料：细分领域多，聚焦国内细分龙头
- 3、 消费电子：聚 焦 TWS/AirPods 、 5G 手机创新和 AR/VR
- 3.1 、 TWS ： AirPods 快速增长，安卓 TWS 空间巨大
- 3.2 、 智能手机： 5G 换机和疫情趋缓将驱动行业拐点，光学、射频、功能件、无线充电将是四大创新方向，
- 龙头零组件企业向下游代工延伸的趋势明显
- 3.3 、 智能手机之光学创新：多摄将成趋势， 3D 时代强势到来
- 3.4 、 智能手机之射频升级：性能要求提升，需使用新工艺与新材料
- 3.5 、 智能手机之散热 /屏蔽：需求大幅增加，新材料加速普及
- 3.6 、 智能手机之无线充电：快速渗透，市场规模超百亿美金
- 3.7 、 智能手表等可穿戴式设备快速增长，苹果或将推出 AR 眼镜
- 4、 电子周期品：国产替代加速，景气周期上行
- 4.1 、 面板：供需结构改善，大尺寸 LCD 迎来行业拐点
- 4.2 、 MLCC ：技术难度大，国产替代进行时
- 4.3 、 PCB ：受益 5G 建设浪潮，通信板迎来量价齐升
- 5、 投资建议与估值分析
- 5.1 、 投资建议：关注半导体、 TWS/AirPods 、智能手机创新的投资机会
- 5.2 、 半导体行业投资建议：国产替代和创新周期双轮驱动
- 5.3 、 消费电子行业投资建议：拐点或至，智能创新
- 5.4 、 电子周期品行业投资建议： 面板迎来长周期拐点， MLCC 国产替代， 5G PCB 壁垒深厚
- 5.5 、 市值前 30 名公司和涨跌幅情况
- 6、 重点公司分析
- 6.1 、 立讯精密： 精密制造王者，未来成长不可限量
- 6.2 、 领益智造： 智造王者，云起龙骧
- 6.3 、 信维通信： 无线充电与射频前端打开广阔空间
- 6.4 、 歌尔股份： TWS 构筑发展主线， VR/AR 拓宽想象空间
- 6.5 、 卓胜微：国产替代 +5G 需求双轮驱动，产品扩张持续布局
- 6.6 、 兆易创新：三大业务齐发力，积极布局 DRAM 领域
- 6.7 、 韦尔股份：光学升级无止境， OV 王者归来
- 6.8 、 三环集团：以材料为基础，打造优质陶瓷产品平台
- 6.9 、 深南电路：深耕通信板，充分受益 5G 大发展
- 6.10 、 生益科技：借 5G 东风，高频高速产品推动内资覆铜板龙头快速成长
- 6.11 、 长信科技： 触控显示一体化领军企业
- 7、 附录：各细分板块重要公司估值和涨跌幅情况
- 8、 风险分析
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