平板显示领域逐步实现国产替代，“以屏带芯”蓄力关键节点突破
- 2023-11-06 18:05:58上传人：她的**好苦
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核心观点市场行情回顾过去一周（10.23-10.27），SW电子指数上涨2.11%，板块整体跑赢沪深300指数0.64pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为1.72%、3.33%、2.66%、3.21%、2.55%、1.64%。核心观点存储：大厂减产态度坚决，DRAM、NA
- 1 国内掩膜版领先企业， “以屏带芯 ”双轮驱动
- 1.1 发展历程：深耕掩膜版二十余载，产品及技术领先
- 1.2 股权结构：股权结构稳定集中，子公司分工明确
- 1.3 财务数据：产品结构优化带动盈利能力提升
- 2 掩膜版：平板显示逐步实现国产替代，半导体蓄力突破关键节点
- 2.1 平板显示：产能转移 &高清化演进提升需求量和价值量
- 2.1.1 下游面板厂商主要集中在国内，国产替代空间广阔
- 2.1.2 国内企业实现相关技术突破，逐步打破美日韩垄断
- 2.2 半导体：晶圆扩产、制程缩短和 CHIPLET 技术提升需求量和价值量
- 2.2.1 全球市场规模近 90 亿美元，竞争壁垒较高
- 2.2.2 海外三家巨头份额超 80% ，国内蓄力关键节点突破
- 3.盈利预测与估值
- 3.1 盈利预测
- 3.2 公司估值
- 4.风险提示
- 财务报表与盈利预测
- [Table_CompanyRptType 1]
- 路维光电 （ 688401 ）
- 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 21 证券研究报告
- 图表 1 路维光电发展历程
- 图表 2 公司产品的分类及下游应用市场、客户和收入占比情况
- 图表 3 公司股权结构（股东情况截至 23 年三季报，子公司情况截至 23 年中报）
- 图表 4 公司收入情况
- 图表 5 公司归母净利润情况
- 图表 6 公司毛利率与净利率情况
- 图表 7 面板制造中接近式光刻掩膜版示意图
- 图表 8 半导体制造中投影式光刻掩膜版示意图
- 图表 9掩膜版收入增速 VS 集成电路设计收入增速
- 图表 10 PHOTRONICS 营收同比增速 VS 半导体市场同比增速
- 图表 11 掩膜版 基板材料分类
- 图表 12 掩膜版的分类及下游应用市场
- 图表 13 中国大陆平板显示产能在占据较大市场份额
- 图表 14 掩膜版世代随面板世代的发展而演进
- 图表 15 AMOLED 和 TFT -LCD 产品特性对比
- 图表 16 TFT -LCD 和 AMOLED 面板的市场规模及发展趋势（亿美元）
- 图表 17 VR/AR 用新型显示面板出货量将持续增长
- 图表 18 全球及中国平板显示掩膜版市场规模
- 图表 19 平板显示掩膜版由海外厂商占据较大市场份额
- 图表 20 掩膜版 的下游应用领域的参数特征
- 图表 21 2022 年全球半导体掩膜版市场规模 87 亿美元
- 图表 22 130 NM 以上制程掩膜版市场规模占比较大
- 图表 23 国内特色工艺晶圆厂积极扩张产能
- 图表 24 晶圆表面多层结构的三维电路图像
- 图表 25 CHIPLET 技术实现每个模块采用不同制程工艺，带动成熟制程掩膜版需求
- 图表 26 海外三家巨头占有全球第三方掩膜版市场 80% 以上的市场份额
- 图表 27 2023 下半年 国内企业先后公告 130 NM -28 NM 节点掩膜版的研发和产能规划
- 图表 28 公司间接持股路芯半导体
- 图表 29 公司业务拆分及盈利预测
- 图表 30 可比公司估值（取 WIND 一致估值，截至 23 年 11 月 3日）
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