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三大主业并举，软磁龙头步入发展快车道
- 2023-11-09 19:15:22上传人：阳光**阳光
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ADC研发进展不断，创新布局逐步进入兑现时代。2023年10月19日，默沙东与第一三共就第一三共的三款ADC候选药物达成了全球开发和商业化协议；2023年10月20日翰森制药与葛兰素史克共同宣布，双方就ADC新药HS-20089达成独家许可协议；2023年10月25日，华东医药全资子公司中美华东收到NMPA签发的
- 一、 三大业务齐头并进 的软磁龙头
- 1.1 历史 复盘： 深耕粉 末冶金 行业， 收购扩 张业务 版图
- 1.2 业务 布局： 三大业 务齐头 并进， 合金软 磁持续 高增
- 1.3 财务 分析： 净利润 大幅增 长，费 用率逐 步改善
- 1.4 竞争优 势：三 核驱动 同力协 契，打 造平台 型企业
- 二、下游景气持续 ， SM C 板块业绩高速增 长
- 2.1 需求端 ：光储 车快速 增长， 软磁合 金需求 向好
- 2.2 行业 供给： 国产替 代进行 时，公 司头部 地位巩 固
- 2.3 公司 优势： 技术与 产能齐 头并进
- 三、打造 MIM + 技术 平台， 三大基地推动盈利提升
- 3.1 MIM 终 端应用 广泛 ，市场 规模有 望扩大
- 3.2 迈入全 球 M IM 行业 第一 梯队， 利润逐 步释放
- 四、稳居粉末冶金 龙头地位，汽车零件销售保持增长
- 4.1 技术 发展成 熟，汽 车应用 占据主 要地位
- 4.2 公司深 耕 传统 主业， 产品线 持续拓 展
- 五、盈利预测与投 资建议
- 5.1 基本假 设
- 5.2 投资建 议
- 六、风险提示
- 图表 1 公司发展 历程
- 图表 2 股权结构 图
- 图表 3 SMC 营收 占比逐 步提升
- 图表 4 营收结构 持续优 化
- 图表 5 公司营业 收入及 增速
- 图表 6 公司归母 净利润 及增速
- 图表 7 公司三大 板块业 务毛利 率
- 图表 8 公司三费 维持在 较低水 平
- 图表 9 磁性材料 分类
- 图表 10 软磁复合 材料结 构示意 图
- 图表 11 软磁材料 优缺点 对比
- 图表 12 磁性高频 电感元 件下游 应用广 泛
- 图表 13 202 0 -202 5 年全 球软磁 材料需 求增速 较快
- 图表 14 金属磁粉 芯在光 伏逆变 器的主 要应用 场合
- 图表 15 电感元件 在光伏 逆变器 中的应 用
- 图表 16 组串式逆 变器占 比逐年 提升
- 图表 17 全球及中 国光伏 新增装 机预测
- 图表 18 常见的单 相 光伏 储能逆 变器系 统架构
- 图表 19 全球光储 领域金 属磁粉 芯需求 测算
- 图表 20 软磁粉芯 在新能 源汽车 及充电 桩领域 的应用
- 图表 21 新能源汽 车渗透 率逐年 提升
- 图表 22 23H1 纯 电动汽 车销量 占比 73%
- 图表 23 中国新能 源汽车 充电桩 新增
- 图表 24 全球公共 充电桩 新增预 测
- 图表 25 全球新能 源汽车 金属磁 粉芯需 求测算
- 图表 26 全球新能 源汽车 充电桩 金属磁 粉芯需 求测算
- 图表 27 公司铁硅 铝磁粉 芯和 PF C 电 感元件
- 图表 28 我国家用 变频空 调渗透 率快速 增长
- 图表 29 变频空调 领域金 属磁粉 芯需求 测算
- 图表 30 UPS 电源工 作原理
- 图表 31 UPS 市场规 模伴随 大数据 需求逐 年增加
- 图表 32 UPS 领域金 属磁粉 芯市场 规模测 算
- 图表 33 202 0 年公 司全球 市占率 约 1 0%
- 图表 34 202 2 年公 司全球 市占率 上升 至 1 6%
- 图表 35 金属软磁 粉芯行 业相关 公司产 能情况
- 图表 36 公司销售 费用率 在同行 业中较 低
- 图表 37 公司 SM C 业务 毛利率 仍有上 升空间
- 图表 38 公司 SM C 业务 板块布 局历程
- 图表 39 公司金属 软 磁粉 芯制造 流程
- 图表 40 公司金属 磁粉芯 一般性 能对比
- 图表 41 202 0 年起 SMC 板块加 速放量
- 图表 42 23H 1公司 SMC 板块营 收同比 增长 17.8%
- 图表 43 MIM 工 艺流程
- 图表 44 MIM 工 艺特点
- 图表 45 MIM 优势
- 图表 46 MIM 下 游应用 以消费 电子为 主
- 图表 47 202 1 -202 7 全球 折叠屏 智能手 机出货 量及市 场份 额
- 图表 48 公司消费 电子领 域 M IM 产 品图例
- 图表 49 202 2年中 国折叠 屏手机 市场份 额
- 图表 50 公司折叠 屏转轴 专利技 术图
- 图表 51 公司 M IM 板 块营收 情况
- 图表 52 上海富 驰 2 022 年扭亏 为盈
- 图表 53 粉末冶金 技 术特 点
- 图表 54 粉末冶金 材料利 用率更 高、能 耗更低
- 图表 55 全球粉末 冶金市 场规模
- 图表 56 中国粉末 冶金市 场规模 及同比 增速
- 图表 57 202 0 年粉 末冶金 产品下 游应用
- 图表 58 201 6 -202 2 年全 球和中 国汽车 产销量
- 图表 59 粉末冶金 汽车应 用市场 需求测 算
- 图表 60 202 0 年公 司粉末 冶金产 品市占 率超 25%
- 图表 61 公司 2 01 8 -202 2 年粉 末冶金 产品产 销量
- 图表 62 202 3 年公 司粉末 冶金板 块营收 有望改 善
- 图表 63 202 2 年汽 车零件 收入同 比增 长 7.6 2%
- 图表 64 23H1 海 外营收 占公司 总营 收 15. 1%
- 图表 65 公司海外 业务毛 利率高 于国内 业务
- 图表 66 公司各板 块业务 预测
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