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光电缆行业龙头守正出奇
- 2023-11-17 10:21:21上传人：越奋**幸运
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亨通光电(600487)投资要点全球信息与能源互联领先企业，业绩未来可期加速发展：公司专注于在通信和能源两大领域为客户创造价值，目前公司主营光通信、智能电网、海洋能源与通信、工业智能以及铜导体业务。公司近年来稳健经营，2023年H1实现营业收入231.77亿元，同比增长4.85%；实现归母净利润12.49亿元，同比增长45.27%；可
- 1. 全球信息与能源互联领先企业
- 1.1. 全球信息与能源互联解决方案服务商，光纤光缆及海缆领先企业
- 1.2. 回顾过去三十载，看亨通光电做优做强之路
- 1.3. 立足光电缆主业，提供多元化综合解决方案
- 1.4. 大股东逐年增持，技术背景深厚
- 1.5. 业务水平持续提升，费用管控能力不断加强
- 1.5.1. 公司业绩持续增长
- 1.5.2. 费用管控能力良好，研发投入屡结硕果
- 2. 海风市场有望企稳，光通信迎来机遇
- 2.1. 全球海上风电市场需求高企
- 2.1.1. 海外海上风电市场即将加速放量
- 2.1.2. 国内海上风电市场份额提升，发展前景广阔
- 2.1.3. 我国政府不遗余力推动海上风电发展
- 2.2. 海洋通信迎来新一轮发展机遇
- 2.2.1. 全球海底光缆迎来新一轮发展机遇
- 2.2.2. 中国海缆行业建设加速
- 2.3. 光通信产业迎来发展新机遇
- 2.3.1. 我国通信行业光缆集采格局稳定
- 2.3.2. 海外市场催生新型光纤光缆技术发展
- 2.3.3. AI 产业浪潮推动数据中心建设快速发展
- 2.3.4. 高端光模块供不应求
- 2.4. 智能电网、特高压建设持续推动电线电缆需求提升
- 3. 基本盘景气度复苏，新需求正在涌现
- 3.1. AI 需求高涨，带动光通信基建层面市场繁荣
- 3.1.1. 亨通光电光模块技术超前
- 3.1.2. 公司全产业链布局在我国 AI 园区建设浪潮中优势明显
- 3.2. 光缆集采价格上涨，公司竞争优势依旧
- 3.3. 海底光缆受 AI 产业链影响，需求依然强劲
- 3.4. 海风市场模式转变，全产业链布局优势凸显
- 3.5. 智能电网：持续积累上下游实力，积极布局新赛道寻求增量
- 4. 盈利预测与评级
- 4.1. 关键假设
- 4.2. 盈利预测
- 4.3. 估值与评级
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 亨通光电公司整体情况
- 图 2： 亨通光电发展历程一览
- 图 3： 亨通光电控股子公司结构图（截至 2022 年底）
- 图 4： 亨通光电股权结构图（截至 2023 年 H1 ）
- 图 5： 2022 年公司人员专业构成占比（单位： %）
- 图 6： 2022 年公司人员学历构成（单位：人）
- 图 7： 公司科技成果一览
- 图 8： 公司 2019 -2023H1 营业收入及同比增速
- 图 9： 公司 2019 -2023H1 归母净利润及同比增速
- 图 10 ： 公司 2022 年主营业务构成占比（单位： %）
- 图 11 ： 公司 2022 年毛利润构成占比（单位： %）
- 图 12 ： 公司 2018 -2023H1 各主营业务营收及同比增速
- 图 13 ： 公司 2018 -2023H1 销售净利率与销售毛利率对比（单位： %）
- 图 14 ： 公司 2018 -2023H1 主营业务销售毛利率水平（单位： %）
- 图 15 ： 公司 2018 -2023H1 销售、管理、研发及财务费用及同比增速
- 图 16 ： 公司 2018 -2023H1 销售、管理、研发及财务费用率和期间费用率（单位： %）
- 图 17 ： 2016 -2022 海上风电及总风电新增装机量数据
- 图 18 ： 2022 年我国海底光缆建设情况与全球主要国家对比（条数）
- 图 19 ： 三大运营商资本开支（单位：亿元）
- 图 20 ： 总体千兆固定宽带占总体宽带比例情况
- 图 21 ： 人工智能产业链图示
- 图 22 ： 全球光模块市场预测（单位：百万美元）
- 图 23 ： 硅光模块相关市场销量预测
- 图 24 ： 中国智能电网行业市场规模
- 图 25 ： 中国电线电缆行业销售收入
- 图 26 ： 亨通光电 400G DR4 硅光模块
- 图 27 ： 亨通光电 800G DR8 光模块
- 表 1： 亨通光电主营业务概况
- 表 2： 各省市补贴政策汇总
- 表 3： 主流人工智能模型训练所需参数量
- 表 4： 服务器集群中单颗 GPU 对应光模块数量需求
- 表 5： 国内高性能光模块发展情况
- 表 6： 我国各地人工智能相关鼓励政策形式多以产业园区为主
- 表 7： 公司分业务盈利预测
- 表 8： 可比公司估值（截至 2023 年 11 月 15 日）
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