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公司首次覆盖报告：华阳股份：立足煤炭主业，积极转型发展
- 2023-11-27 21:06:09上传人：bi**泪海
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新能源汽车：新能源汽车具有零排放的特性；主要依赖于电能，可以通过多种可再生能源进行充电，具有更好的能源可持续性；虽购买成本上往往相对较高，但在后续使用中具有成本优势；技术持续创新与突破，于电池技术、充电技术等方面取得显著进展，续航里程、充电速度等方面逐渐可与传统燃油汽车相匹敌；多国出台政策以推动新能
- 投资聚焦
- 一、立足煤炭主业，布局新能源业务
- 1.1 公司股权结构
- 1.2 公司经营概况
- 二、国内最大的无烟煤上市企业
- 2.1 山西是我国无烟煤主要生产基地
- 2.2 公司煤炭储量丰富，产品以末煤为主
- 三、煤炭业务内生增长，布局新能源转型发展
- 3.1 煤炭业务增储上产，服务年限大幅提升
- 3.2 布局新能源产业，积极转型发展
- 四、盈利预测与估值
- 4.1 盈利预测
- 4.2 绝对估值
- 4.3 相对估值
- 投资建议
- 风险因素
- 表目录
- 表 1：无烟煤分类目录及质量指标
- 表 2：2022 年华阳股份煤炭资源储量（亿吨）
- 表 3：2022 年华阳股份煤炭产能（万吨 /年）
- 表 4：公司在建煤矿基本信息
- 表 5：公司钠离子正负极材料项目
- 表 6：公司钠离子电芯和 PACK 电池项目
- 表 7：公司光伏组件项目情况
- 表 8：华阳股份主要预测假设
- 表 9：华阳股份主要财务数据预测
- 表 10：华阳股份 DCF 主要参数假设及估值结果
- 表 11：绝对估值法敏感性测算（元 /股）
- 表 12：可比公司盈利预测与估值
- 图目录
- 图 1：华阳股份股权结构
- 图 2：华阳股份业务范围
- 图 3：2018 -2023Q3 公司营业收入及增速（亿元）
- 图 4：2018 -2023Q3 公司归母净利润及增速（亿元）
- 图 5：2018 -2023H1 公司营业收入结构（亿元）
- 图 6：2018 -2023H1 公司毛利结构（亿元）
- 图 7：2018 -2023Q3 公司期间费率变动情况（亿元）
- 图 8：2018 -2022 公司减值损失情况（亿元）
- 图 9：2018 -2023Q3 公司盈利能力变动情况
- 图 10： 2018 -2023Q3 资产负债率和有息债务率
- 图 11：2018 -2023Q3 公司有息债务及债务利率（亿元）
- 图 12： 2016 -2023Q3 公司现金流情况（亿元）
- 图 13：2018 -2022 公司分红率与股息率
- 图 14：2022 年我国无烟煤保有资源储量占比
- 图 15：2022 年各省无烟煤储量占比
- 图 16：2016 -2023 年 9月全国无烟煤产量（亿吨）
- 图 17：2023 年 1-9月各省无烟煤产量占比情况
- 图 18：2017 -2023 年 9月全国无烟煤进口量（万吨）
- 图 19：2023 年 1-9月无烟煤进口量各国占比情况
- 图 20：2023 年 1-11 月合成氨及尿素价格走势（元 /吨）
- 图 21：2019 -2023 年 11 月阳泉无烟块煤价格（元 /吨）
- 图 22：2021 -2023 年 11 月全国高炉开工率（ 247 家）
- 图 23：2019 -2023 年 11 月阳泉喷吹煤价格（元 /吨）
- 图 24：2019 -2023 年 10 月我国火力发电量
- 图 25：2019 -2023 年 11 月阳泉无烟末煤价格（元 /吨）
- 图 26：2018 -2023H1 公司煤炭产量（万吨）
- 图 27：2023 年 1-6月公司自产煤产量占比结构
- 图 28：2018 -2023H1 公司煤炭销量（万吨）
- 图 29：2018 -2023H1 煤炭销量占比结构
- 图 30：2018 -2023H1 公司不同煤炭品种销售均价、成本和毛利率情况（元 /吨）
- 图 31：在建煤矿投产增厚公司储量（亿吨）
- 图 32：在建煤矿投产增厚公司产能（万吨 /年）
- 图 33：华阳股份新能源业务情况
- 图 34：钠离子电池成本优势突出
- 图 35：钠离子电池能量密度低于锂电池
- 图 36：华阳股份 PE -Band
- 图 37：华阳股份 PB -Band
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