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电力及公用事业行业2024年度策略：二产用电量逐步回升，看好两大主线
- 2023-11-30 10:10:45上传人：画一**容°
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投资要点：上周市场回顾：上周市场整体回落，全A在四连阳后现周线级别回调，但与此同时，小盘风格则明显活跃，北交所个股表现尤其亮眼。缩量资金环境下，北证50周内上涨20.96%，相对下跌0.95%的万得全A具有显著的超额收益。恰逢北交所两周年，政策密集引发市场关注：①9月1日晚，在北交所宣布设立两周年之际，证监会发布《
- 1. 电力及公用事业行业 2023 年整体行情回顾
- 1.1. 电力及公用事业行业 2023 年整体呈震荡盘整态势
- 1.2. 电力及公用事业行业 2023 年估值调整至底部区域
- 1.3. 电力及公用事业行业 2023 年上市公司行情回顾
- 1.4. 三级子行业 2023 年上市公司行情回顾
- 2. 电力及公用事业行业 2023 年三季报财报回顾
- 2.1. 行业整体业绩稳健，净利润强势增长
- 2.2. 行业盈利能力持续改善
- 2.3. 行业延续现金流充沛的特点
- 2.4. 三级子行业：传统优势行业延续盈利能力强的特征，周期行业持续回暖
- 3. 电力行业供需状况
- 3.1. 电力消费情况
- 3.2. 电力供应情况
- 4. 三季度来水改善，水电值得中长期重点关注
- 4.1. 预计水电发电量延续持续增长态势
- 4.2. 水电盈利能力强，穿越周期
- 4.3. 水电企业发力抽蓄业务，增强中长期业绩
- 5. 核电与水电同属长期收益稳定的发电资产
- 5.1. 核电机组核准进入常态化
- 5.2. 核电运营商盈利能力稳健可靠
- 6. 容量电价落地，火电公用事业属性加深
- 6.1. 容量电价机制落地，煤电由周期向公用事业转变
- 6.2. 预计火电业绩将持续改善
- 7. 投资评级及主线
- 7.1. 维持 “强于大市 ”的投资评级
- 7.2. 投资主线及重点标的
- 8. 风险提示
- 图 1：电力及公用事业指数相对市场表现
- 图 2：中信一级行业涨跌幅（ %）
- 图 3： 2023 年电力及公用事业三级子行业涨跌幅（ %）
- 图 4：近十年中信电力及公用事业行业指数 PE -band
- 图 5：近十年中信电力及公用事业行业指数 PB -band
- 图 6：中信一级行业估值情况（倍）
- 图 7：中信电力及公用事业三级子行业估值情况（倍）
- 图 8：中信电力及公用事业行业营业收入
- 图 9：中信电力及公用事业行业归母净利润
- 图 10 ：中信电力及公用事业行业单季度营业收入
- 图 11 ：中信电力及公用事业行业单季度归母净利润
- 图 12 ：中信电力及公用事业行业毛利率、净利率（ %）
- 图 13 ：中信电力及公用事业行业 ROE 、资产负债率（ %）
- 图 14 ：中信电力及公用事业行业经营活动产生的现金流量净额 (亿元 )
- 图 15 ： 2023 年三季报中信电力及公用事业子行业营业收入及同比增速（亿元， %）
- 图 16 ： 2023 年三季报中信电力及公用事业子行业归母净利润及同比增速（亿元， %）
- 图 17 ：全国全社会用电量年度累计值及同比增速
- 图 18 ：全国全社会用电量当月值（亿千瓦时）
- 图 19 ：全国全社会用电量当月同比增速（ %）
- 图 20 ：第一产业当月用电量同比增速（ %）
- 图 21 ：第二产业当月用电量同比增速（ %）
- 图 22 ：第三产业当月用电量同比增速（ %）
- 图 23 ：城乡居民生活当月用电量同比增速（ %）
- 图 24 ：全国规模以上工业企业发电量当月值（亿千瓦时）
- 图 25 ：全国规模以上工业企业发电量当月同比增速（ %）
- 图 26 ：我国各类型发电累计装机容量占比（ %）
- 图 27 ：各类型发电平均利用小时数（小时）
- 图 28 ： 2023 年水电单月发电量及增速
- 图 29 ：我国水电装机累计容量及增速
- 图 30 ：我国水电发电量及增速
- 图 31 ：三峡出库流量（立方米 /秒）
- 图 32 ：三峡入库流量（立方米 /秒）
- 图 33 ：水电行业毛利率和净利率（ %）
- 图 34 ：水电企业单季度毛利率 (%)
- 图 35 ：水电企业单季度净利率 (%)
- 图 36 ：水电财务费用率呈下降趋势（ %）
- 图 37 ：水电行业扣非净资产收益率（ %）
- 图 38 ：水电企业加权净资产收益率 (%)
- 图 39 ：水电行业分红金额和比例高
- 图 40 ：部分水电企业水电上网电价情况（元 /千瓦时）
- 图 41 ： M2 、社融及各项贷款增速（ %）
- 图 42 ：水电行业单季度营业收入
- 图 43 ：水电行业单季度归母净利润
- 图 44 ：我国抽水蓄能装机规模
- 图 45 ：我国核电装机容量情况
- 图 46 ：我国核电发电量情况
- 图 47 ：核电上市公司毛利率情况（ %）
- 图 48 ：核电上市公司净利率情况（ %）
- 图 49 ：核电上市公司加权 ROE （ %）
- 图 50 ：核电上市公司分红情况
- 图 51 ：中国核电经营活动现金净流量（百万元）
- 图 52 ：中国广核经营活动现金净流量（百万元）
- 图 53 ：中国核电盈利情况
- 图 54 ：中国广核盈利情况
- 图 55 ：我国火电装机容量情况
- 图 56 ：我国火电发电量情况
- 图 57 ：规模以上工业原煤月度产量及增速
- 图 58 ：煤炭月度进口数量及增速
- 图 59 ：秦皇岛港山西产动力末煤 (Q5500) 平仓价 (元 /吨 )
- 图 60 ：主流港口煤炭库存（万吨）
- 图 61 ：部分电力企业火电上网电价情况（元 /千瓦时）
- 图 62 ：火电行业营业收入情况
- 图 63 ：火电行业归母净利润情况（亿元）
- 表 1： 中信电力及公用事业行业个股涨跌幅
- 表 2： 中信电力及公用事业三级子行业个股涨跌幅
- 表 3： 中信电力及公用事业子行业盈利能力（ %）
- 表 4：我国 GDP 与用电量对比
- 表 5：发展抽水蓄能的相关政策
- 表 6：支持核电行业发展的有关政策
- 表 7：关于煤电电价的有关政策
- 表 8：最近两年 电煤中长期合同签订履约工作方案对比
- 表 9：长协煤保供政策梳理
- 表 10 ：电力及公用事业 2024 年度策略重点公司估值及投资评级
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