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煤炭行业2024年投资策略报告：供给再次短缺，双击时刻到来
- 2023-12-12 17:20:13上传人：如梦**幻。
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新建产能不足，供给端仍无弹性。现有在产产能方面，产能利用率持续高位，新疆等边际产区对价格敏感度高，煤价下行时，新疆产量收缩，23Q2、23Q3月均产量分别较23Q1下降12.53%与7.84%。新建产能方面，前期固定资产投资不足导致的产能瓶颈持续，从对新建产能的批复来看，新建产能核准的整体规模较小，考虑3-5年的建设周期，中
- 1 供给端：新建产能不足，供给端缺乏弹性
- 1.1 产能：存量产能增产空间有限，新建产能瓶颈持续
- 1.2 进口： 23 年大幅增加，后期边际下降
- 2 需求端：火电有韧性，煤化工继续狂飙
- 2.1 火电：替代能源挤压， 24 年增速或放缓
- 2.2 水泥：万亿国债拉动下需求或保持平稳
- 2.3 化工：现代煤化工中长期拉动用煤需求
- 2.4 钢铁：出口增加，铁水产量保障焦煤需求
- 3 供需平衡：供给对价格有敏感性，价格中枢或提升
- 3.1 主产地供给对价格具有较强敏感性
- 3.2 压力测试完成，价格底部被验证
- 3.3 供需平衡：供给仍略显不足，价格中枢有望上移
- 4 投资建议
- 4.1 行业估值较低，股息率行业领先
- 4.2 投资建议
- 5 风险提示
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