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国内垂直电磁屏蔽材料供应商，拓展复合铜箔储备新增长级
- 2023-12-13 19:05:20上传人：佳人**笑颜
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隆扬电子(301389)国内垂直一体化电磁屏蔽材料供应商，经营业绩受消费电子景气度降低影响短期承压。2019-2021年公司营收由2.68亿元增长到4.28亿元，归母净利润从1.06亿元增长到1.98亿元。2022年以来受消费电子景气度降低影响公司营收承压，2022年营收3.76亿元，同比降低12.11%，归母净利润1.69亿元，同比降低14.58%；23H1公
- 1. 隆扬电子：垂直一体化电磁屏蔽材料供应商
- 1.1. 隆扬电子：国内领先的电磁屏蔽材料专业制造商
- 1.2. 经营业绩整体稳定，盈利能力保持高水准
- 1.3. 垂直一体化发展，客户结构优质
- 2. 下游应用广泛，电磁屏蔽材料市场稳步增长
- 2.1. 电磁屏蔽材料应用广泛，市场空间稳定增长
- 2.2. 创新驱动下游消费电子市场空间发展
- 3. 经营体系稳定高效，一体化布局铸就行业竞争力
- 3.1. 一体化布局 +多项核心技术扩大竞争优势
- 3.2. 深厚实力构建稳定大客户合作关系
- 4. 技术同源优势明显，拓展复合铜箔打造新增长点
- 4.1. 复合铜箔性能 &成本优势明显，有望替代传统铜箔快速放量
- 4.2. 复合铜箔生产制备异于传统铜箔，主流方式为两步法
- 4.3. 真空磁控溅射技术同源， “电磁屏蔽材料 +复合铜箔 ”双轮驱动
- 4.3.1. 技术同源优势推动公司核心技术及成熟经验成果转化
- 4.3.2. 投资 19.2 亿元，打造 “电磁屏蔽材料 +复合铜箔 ”的双轮驱动
- 5. 盈利预测
- 5.1. 核心假设
- 5.2. 估值与投资建议
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 隆扬电子发展历程
- 图 2： 隆扬电子股权结构（截止至 23Q3 ）
- 图 3： 2019 -2023H1 公司营业收入
- 图 4： 2019 -2023H1 公司归母净利润
- 图 5： 2019 -2023H1 公司各产品营业收入（亿元）
- 图 6： 2023H1 公司主营业务收入构成
- 图 7： 2019 -2023H1 公司毛利率及净利率情况
- 图 8： 2019 -2023H1 公司各产品毛利率情况
- 图 9： 2019 -2023H1 公司费用率情况
- 图 10 ： 2019 -2023H1 公司各产品毛利率情况
- 图 11 ： 2019 -2023H1 年公司前五大客户收入
- 图 12 ： 电磁屏蔽材料在智能手机中的应用示例
- 图 13 ： 电磁屏蔽材料产业链
- 图 14 ： 全球电磁屏蔽材料市场规模及预测
- 图 15 ： 全球季度 PC 出货量
- 图 16 ： 全球平板出货量
- 图 17 ： 全球智能手机出货量（亿台）
- 图 18 ： 全球可穿戴设备出货量（亿台）
- 图 19 ： 公司主要产品之一导电布胶带生产工序完备
- 图 20 ： 公司部分下游知名客户
- 图 21 ： 2021 年公司前五大客户销售金额占比
- 图 22 ： 公司应用于苹果终端产品收入占比
- 图 23 ： 苹果平板电脑市场份额远高于其他品牌
- 图 24 ： 2021 年锂电池成本构成
- 图 25 ： 复合铜箔能够控制电池热失控
- 图 26 ： 复合铜箔在针刺测试中电池没有着火
- 图 27 ： 传统电解铜箔与复合铜箔工艺流程对比
- 图 28 ： 真空磁控溅射工艺原理、工艺难点及主要设备供应商
- 表 1： 隆扬电子产品分类
- 表 2： 公司核心技术简要概览
- 表 3： 2023H1 年公司前五大客户
- 表 4： 电磁屏蔽材料行业发展趋势
- 表 5： 消费电子行业发展趋势
- 表 6： 公司主要核心技术详细介绍
- 表 7： 传统铜箔与复合铜箔的对比
- 表 8： 公司可转换公司债券情况
- 表 9： 公司收入预测（百万元）
- 表 10 ： 可比公司估值
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