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金属行业2024年度策略系列报告之工业金属&能源金属篇：千红万紫安排著，只待新雷第一声
- 2023-12-17 11:06:13上传人：丧尸**nt
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本期内容提要:本周市场表现：截至12月15日收盘，本周公用事业板块上涨0.7%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.57%，燃气板块上涨1.41%。电力行业数据跟踪：动力煤价格：进口煤价周环比下降。截至12月15日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价946元/吨，周环比上涨15元/吨。截至12月15日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1010.5
- 1 2023 年回顾 &2024 年展望
- 1.1 工业金属价格高位震荡向下，累库明显
- 1.2 板块行情：海外加息 +国内需求恢复较慢， 2023 年有色金属板块表现平淡
- 1.3 展望 2024 ：千红万紫安排著，只待新雷第一声
- 2 新兴国家需求不容小觑，把握海外基建 +制造业发展
- 2.1 印度：人口红利突出，电力基建和地产快速发展
- 2.2 土耳其：灾后重建拉动短期需求， “基建狂魔 ”长期需求增长有保障
- 2.3 墨西哥：美国制造后花园，制造业蓬勃发展
- 3 铜： “金融因素 ”+“商品因素 ”的叠加，价格将呈现高弹性
- 3.1 库存：延续历史性低库存
- 3.2 降息预期渐起，金融属性边际向好
- 3.3 供给端： 23 年显著低于预期，中长期供给仍趋紧
- 3.4 需求端：传统领域把握中国需求复苏，新兴领域 +海外基建成为驱动主力
- 3.5 供需平衡：供需缺口逐步扩大，铜价中枢上行
- 4 电解铝：产能逼近天花板，长期价值可期
- 4.1 海外：欧洲电解铝复产之路艰辛
- 4.2 国内：云南枯水期限产落地，供应逐步见顶
- 4.3 新兴领域成为新的增长引擎，传统领域韧性仍在
- 4.4 原料价格下降，行业盈利扩张
- 5 锂：供需格局逆转，静待行业出清信号
- 5.1 2023 年供强需弱，锂价大幅回落
- 5.2 供给：盐湖 +矿山增量释放，供应压力显现
- 5.3 需求：新能源车需求增速放缓，储能装机同步降温
- 5.4 供需平衡：供需格局逆转，关注矿端减产信号
- 6 钴：大江东去，供需双弱压力凸显
- 6.1 2023 年钴价继续回落，需求弱势下不断寻底
- 6.2 供给端：刚果金 &印尼供应大幅放量
- 6.3 需求端：两大需求领域同步低迷，钴需求持续承压
- 6.4 供需平衡：需求前景不容乐观，价格或将持续承压
- 7 镍：二元化机制破局，关注资源端消耗情况
- 7.1 2023 年以来镍价疲软
- 7.2 供应端：高冰镍 /MHP 供应放量，关注资源端消耗情况
- 7.3 需求端：静待不锈钢 +硫酸镍需求修复
- 7.4 供需平衡：纯镍产量释放，中间品价差收敛
- 8 重点推荐标的
- 8.1 紫金矿业：铜金持续成长，锂钼铸就第二成长曲线
- 8.2 洛阳钼业：权益金事宜落地，业绩释放加速
- 行业投资策略 /有色金属
- 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3
- 8.3 铜陵有色：米拉多铜矿完成注入，冶炼产能持续增长
- 8.4 云铝股份：业绩弹性大，绿色铝价值凸显
- 8.5 神火股份：低估值有望继续修复，未来成长依然可期
- 8.6 中国铝业：一体化优势显现，价值有望重估
- 8.7 藏格矿业：低成本盐湖提锂，锂钾铜三大业务齐发力
- 8.8 永兴材料：云母提锂龙头，静待采选冶一体化产能扩张
- 8.9 中矿资源：自给率大幅提升，成本有望如期改善
- 8.10 华友钴业：锂电材料龙头企业，一体化优势不断巩固
- 9 风险提示
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