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PVA龙头，新材料打开成长空间
- 2023-12-26 11:10:40上传人：琉璃**回忆
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行业核心观点：上周沪深300指数下跌0.13%，申万电子指数下跌2.00%，在31个申万一级行业中排第15，跑输沪深300指数1.87个百分点。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和芯片领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注半导体领域国产替代进程，消费电子复苏状况的投资机遇。投资要点：产业动态：（1）芯片：美东时
- 一、公司是 PVA 龙头，围绕产业链进行产品布局
- 1.1 公司以 PVA 为核心，打造全产业链
- 1.2 国企改革，充分激发管理层积极性
- 1.3 公司业绩表现稳 健
- 二、 PVA 需求稳定增长，竞争格局不断优化
- 2.1 PVA 需求稳定增长，下游消费结构进一步拓展
- 2.2 PVA 未来新增产能只有皖维，竞争格局逐步向好
- 2.3 公司 PVA 优势显著
- 三、产业链延伸，布局新材料业务
- 3.1 公司 PVA 光学膜研发突破，未来将逐步实现进口替代
- 3.2 纵向延伸打造 PVB 业务全产业链
- 3.3 VAE 乳液
- 四、盈利预测与投资建议
- 核心假设
- 投资建议及估值
- 五、风险提示
- 图表 1： 公司发展历程
- 图表 2： 公司依托 PVA 产业链打造的四大类产品
- 图表 3： PVA 产品产业链的构成及循环路线
- 图表 4： 公司股权结构
- 图表 5： 超额利润分享三大基本原则
- 图表 6： 营业收入及增速
- 图表 7： 归母净利润及增速
- 图表 8： 公司主营产品产量走势（万吨）
- 图表 9： 公司主营产品销量走势（ %）
- 图表 10 ： 公司研发投入及研发费用率
- 图表 11 ： 公司费用 率
- 图表 12 ： 2022 年 PVA 全球消费结构
- 图表 13 ： 2022 年 PVA 中国消费结构
- 图表 14 ： 国内 PVA 产能及工艺路线
- 图表 15 ： 海外 PVA 产能及工艺路线
- 图表 16 ： 国内 PVA 供需情况
- 图表 17 ： PVA 开工率
- 图表 18 ： PVA 生产工艺：乙炔法和乙烯法
- 图表 19 ： 电石管控政策
- 图表 20 ： 电石法 PVA 价差（元 /吨）
- 图表 21 ： 6万吨乙烯法特种聚乙烯醇升级改造项目
- 图表 22 ： PVA 位于偏光片产业链上游
- 图表 23 ： 全球偏光片出货量（亿平方米）
- 图表 24 ： PVA 光学膜产能情况
- 图表 25 ： PVB 中间膜生产流程
- 图表 26 ： 2021 年全球 PVB 树脂消费结构
- 图表 27 ： 2021 年中国 PVB 树脂消费结构
- 图表 28 ： 国内主要 PVB 树脂和膜生产厂商产能情况
- 图表 29 ： 皖维皕盛的建筑级 PVB 胶片质量
- 图表 30 ： 皖维皕盛的汽车级 PVB 胶片质量
- 图表 31 ： 皖维皕盛具有 2 万吨 PVB 中间膜产能
- 图表 32 ： 2022 全球 VAE 消费结构
- 图表 33 ： 2022 国内 VAE 消费结构
- 图表 34 ： 全球市场区域分布（万吨）
- 图表 35 ： 全球 VAE 产能（万吨）预测
- 图表 36 ： 中国 VAE 产能（万吨）预测
- 图表 37 ： 公司 VAE 乳液的销量（吨）
- 图表 38 ： 公司 VAE 乳液的销售价格（元 /吨）
- 图表 39 ： 分业务收入及毛利率
- 图表 40 ： 可比公司估值比较（市盈率法）
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