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凤鸣长新，龙头精进
- 2023-12-27 12:06:39上传人：只等**人归
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新凤鸣(603225)核心观点：公司：深耕涤纶长丝，持续拓宽发展边界公司是我国化纤行业龙头企业之一，主要生产PTA和聚酯POY、FDY、DTY、短纤等各类规格差别化产品，经过二十余年的发展，已形成“PTA-聚酯-纺丝-加弹”产业链一体化和规模化的经营格局。截至2023年8月，公司PTA、涤纶长丝、涤纶短纤产能分别为500、740、120万吨/
- 一、公司：深耕涤纶长丝，持续拓宽发展边界
- （一）二十余年披荆斩棘，成就涤纶长丝行业龙头
- （二）业务规模持续扩张，盈利能力有望筑底向上
- 二、涤纶长丝供需有望边际改善，景气周期启动在即
- （一）合成纤维中的重要品种之一
- （二）产能增速有望放缓，龙头市占率趋于抬升
- （三）纺服出口有望边际改善，需求动能或逐渐转强
- （四）产业链库存中性偏低，涤纶长丝盈利改善弹性可期
- 三、横纵拓展产业链，开辟 PTA 、短纤新航线
- （一）战略配套 PTA 产能，提升原料自给能力
- （二）入局涤纶短纤赛道，丰富纤维品类
- 四、启动印尼炼化项目，打开第二成长曲线
- 五、公司估值及投资建议
- （一）盈利预测
- （二）相对估值
- （三）绝对估值
- 六、风险提示
- 附录：
- （一）公司财务预测表
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